10 determinanti più importanti della politica dei dividendi

Alcuni dei determinanti più importanti della politica dei dividendi sono: (i) Tipo di industria (ii) Age of Corporation (iii) Estensione della distribuzione delle azioni (iv) Necessità di capitale aggiuntivo (v) Cicli aziendali (vi) Modifiche nelle politiche governative ( vii) Tendenze degli utili (vii) Tendenze degli utili (viii) Politica fiscale (ix) Requisiti futuri e (x) Saldo contante.

La dichiarazione di dividendi comporta alcune considerazioni legali e finanziarie. Dal punto di vista giuridico, la regola di base è che il dividendo può essere distribuito solo senza la perdita di valore del capitale in alcun modo. Ma le varie considerazioni finanziarie presentano una situazione difficile per la dirigenza per arrivare a una decisione sulla distribuzione dei dividendi.

Queste considerazioni sono discusse di seguito:

(i) Tipo di industria:

Le industrie che sono caratterizzate da stabilità dei guadagni possono formulare una politica più coerente per quanto riguarda i dividendi rispetto a quelli che hanno un flusso di reddito disuguale. Ad esempio, le preoccupazioni dei servizi pubblici sono in una posizione molto migliore per adottare un tasso di dividendo relativamente fisso rispetto alle preoccupazioni industriali.

(ii) Age of Corporation:

Le imprese di nuova costituzione richiedono la maggior parte del loro guadagno per il miglioramento e l'espansione degli impianti, mentre le vecchie società che hanno conseguito una maggiore esperienza di guadagno possono formulare politiche di dividendo nette e possono persino essere liberali nella distribuzione dei dividendi.

(iii) Estensione della distribuzione delle azioni:

È probabile che una società strettamente controllata ottenga il consenso degli azionisti per la sospensione dei dividendi o per aver seguito una politica conservativa dei dividendi. Ma una società con un gran numero di azionisti ampiamente dispersi si troverebbe di fronte a una grande difficoltà nel garantire tale assenso. La riduzione dei dividendi può essere influenzata, ma non senza la collaborazione degli azionisti.

(iv) Necessità di capitale aggiuntivo:

La misura in cui i profitti vengono reinvestiti nel business ha avuto un'influenza considerevole sulla politica dei dividendi. Il reddito può essere conservato per soddisfare le crescenti esigenze di capitale circolante o di espansione futura.

(v) Cicli aziendali:

Durante il boom, una gestione aziendale prudente crea buone riserve per affrontare la crisi che segue il periodo inflazionistico. Tassi di dividendo più alti sono usati come strumento per la commercializzazione dei titoli in un mercato altrimenti depresso.

(vi) Cambiamenti nelle politiche governative:

A volte il governo limita il tasso di dividendo dichiarato dalle aziende in un particolare settore o in tutte le sfere dell'attività economica. Il governo ha imposto restrizioni temporanee al pagamento di dividendi da parte delle società nel luglio 1974, apportando modifiche alla legge indiana sulle società del 1956. Le restrizioni sono state rimosse nel 1975.

(vii) Tendenze degli utili:

La passata tendenza del profitto dell'azienda dovrebbe essere esaminata approfonditamente per scoprire la posizione media di guadagno della società. I guadagni medi dovrebbero essere soggetti alle tendenze delle condizioni economiche generali. Se la depressione si avvicina, solo una politica conservatrice dei dividendi può essere considerata prudente.

(viii) Politica fiscale:

Le imposte societarie incidono direttamente sui dividendi direttamente e indirettamente, nella misura in cui riducono gli utili residui dopo le imposte disponibili per gli azionisti e indirettamente, in quanto la distribuzione di dividendi oltre un certo limite è essa stessa soggetta a tassazione. Allo stato attuale, l'ammontare del dividendo dichiarato è esentasse nelle mani degli azionisti.

(ix) Requisiti futuri:

L'accumulo di profitti diventa necessario per provvedere contro imprevisti (o rischi) del business, per finanziare l'espansione futura del business e per modernizzare o sostituire le attrezzature dell'impresa. Le richieste contrastanti di dividendi e accumulazioni dovrebbero essere equamente risolte dal management.

(x) Saldo contante:

Se il capitale circolante della società è una piccola politica liberale di dividendo in contanti non può essere adottato. Il dividendo deve assumere la forma di azioni gratuite emesse ai soci in luogo del pagamento in contanti.

La regolarità del pagamento dei dividendi e la stabilità del tasso sono i due obiettivi principali perseguiti dalla direzione aziendale. Sono accettati come desiderabili per la reputazione creditizia della società e per il benessere degli azionisti.

Gli utili elevati possono essere utilizzati per pagare dividendi extra ma tali distribuzioni di dividendi dovrebbero essere concepiti come "Extra" e occorre prestare attenzione per evitare l'impressione che il dividendo regolare sia aumentato.

Una politica stabile dei dividendi non dovrebbe essere intesa come una politica rigida o rigida. D'altra parte, comporta il pagamento di un giusto tasso di rendimento, tenendo conto della normale crescita delle attività e dell'impatto graduale degli eventi esterni.

Un record di dividendi stabile facilita il finanziamento futuro. Non solo migliora il merito di credito della società, ma stabilizza anche i valori di mercato dei titoli in circolazione. Viene inoltre rafforzata la fiducia degli azionisti nella gestione aziendale.

Regole legali che disciplinano il pagamento dei dividendi:

È illegale pagare un dividendo, se dopo il suo pagamento; il capitale sarebbe danneggiato (ridotto). Questo requisito potrebbe essere soddisfatto se esistesse soltanto il surplus di capitale. Una rivalutazione al rialzo delle attività, tuttavia, creerebbe un'eccedenza di capitale, ma allo stesso tempo potrebbe operare come una frode sui creditori e per tale motivo è illegale.

Fondamentalmente le leggi sui dividendi erano intese a proteggere i creditori e quindi vietare il pagamento di un dividendo se una società è insolvente o se il pagamento del dividendo causerà insolvenza.

Le leggi societarie devono essere prese in considerazione dagli amministratori prima di dichiarare un dividendo. La società può posticipare la distribuzione del dividendo in denaro, che può essere conservato per rafforzare le condizioni finanziarie della società dichiarando il dividendo azionario o le quote bonus.

Per riassumere, la decisione in merito alla politica dei dividendi si basa sul giudizio della direzione, dal momento che non è un obbligo contrattuale come gli interessi. La formulazione della politica dei dividendi richiede un giudizio finanziario equilibrato ponderando giudiziosamente i diversi fattori che influenzano la politica.

Dividendi azionari o quote bonus:

Un dividendo azionario è una distribuzione di azioni aggiuntive di azioni agli azionisti esistenti su base proporzionale, vale a dire un numero così elevato di azioni per ciascuna azione detenuta. Pertanto, un dividendo azionario del 10% darebbe un titolare di azioni ICQ, come ulteriori 10 azioni, mentre un dividendo azionario del 250% gli darebbe altre 250 azioni. Un dividendo azionario non ha effetto immediato sulle attività.

Si traduce in un trasferimento di un importo dal conto accumulato o surplus sul conto capitale azionario. In altre parole, le riserve sono capitalizzate e la loro proprietà è trasferita formalmente agli azionisti.

Il patrimonio netto degli azionisti nella società aumenta. I dividendi azionari non alterano la posizione in contanti della società. Servono a impegnare gli utili non distribuiti nel business come parte della capitalizzazione fissa.

Ragioni per la dichiarazione di un dividendo azionario:

Due principali ragioni che di solito attivano gli amministratori nella dichiarazione di un dividendo azionario sono:

(1) Ritengono opportuno ridurre il valore di mercato del titolo e quindi facilitare una più ampia distribuzione della proprietà.

(2) La società può avere guadagni ma potrebbe non essere consigliabile pagare dividendi in contanti. La dichiarazione di un dividendo azionario darà agli azionisti la prova dell'aumento del loro investimento senza interferire con la posizione di cassa della società. Se i possessori di azioni preferiscono contanti a ulteriori azioni della società, possono vendere le azioni ricevute come dividendi.

Talvolta viene dichiarato un dividendo azionario per proteggere gli interessi dei vecchi azionisti quando una società sta per vendere una nuova emissione di azioni (in modo che i nuovi azionisti non debbano condividere l'eccedenza accumulata).

Limiti dei dividendi azionari:

Le azioni gratuite comportano un aumento della capitalizzazione della società e ciò può essere giustificato solo da un aumento proporzionale della capacità di guadagno della società. Le giovani aziende con guadagni incerti o società con reddito fluttuante rischiano di correre un grande rischio con i dividendi delle azioni di distribuzione.

Ogni dividendo azionario implica una promessa implicita che i dividendi in contanti futuri saranno mantenuti a un livello costante a causa della capitalizzazione permanente delle riserve. A meno che la direzione aziendale non abbia ragionevoli motivi per intrattenere questa speranza, la saggezza del grande dividendo azionario è sempre soggetta a un grave sospetto.

L'esistenza di sanzioni legali per la distribuzione dei guadagni o delle riserve accumulate non garantisce l'emissione di dividendi azionari dal punto di vista di una sana pratica finanziaria. Ci dovrebbero essere altri fattori condizionanti anche per l'emissione di dividendi azionari.

(a) Le azioni bonus determinano una capitalizzazione degli utili non distribuiti nelle società in cui sono originati i profitti e ciò porta a uno sviluppo lineare dell'impresa e ad una maggiore concentrazione di potere economico.

(b) Con l'emissione di dividendi azionari, le società privano il mercato dei capitali di fondi "secondari" che altrimenti sarebbero confluiti in investimenti più dispersi.

(c) Le azioni gratuite consentono alle società di appropriarsi dei propri utili non distribuiti che altrimenti avrebbero portato ad un aumento della quota di manodopera o ad una riduzione dei prezzi per il consumatore.