Saggio sugli investimenti esteri diretti (IED)

Questo articolo fornisce un saggio sugli investimenti esteri diretti (IED).

Quando un investimento viene effettuato da un investitore in attività fisiche del paese straniero viene definito Investimenti diretti esteri (IDE), a condizione che l'investitore mantenga il controllo di gestione. Gli investimenti in titoli esteri (FPI) indicano che gli investimenti sono effettuati in titoli finanziari del paese straniero.

Gli investimenti del portafoglio estero differiscono dagli investimenti diretti esteri in due modi: in primo luogo, gli investimenti diretti esteri sono costituiti da attività fisiche e non da attività finanziarie; mentre in caso di investimenti FPI sono effettuati in attività finanziarie. In secondo luogo, gli IDE hanno un controllo manageriale completo sulla società in cui vengono effettuati gli investimenti.

Gli investimenti diretti esteri possono essere in forma di investimenti in impianti e macchinari, attrezzature, terreni ed edifici, ecc. Nel caso di investimenti FPI, vengono effettuati investimenti in titoli finanziari come azioni, obbligazioni, obbligazioni, ecc. Di una società in un altro paese.

I FDI possono essere fatti in molti modi; alcuni di quelli comunemente usati sono i seguenti:

1. Creazione di una nuova società nel paese straniero come filiale o filiale. La filiale può essere stabilita o a proprie spese, o attraverso una sorta di accordo cioè. joint venture; o

2. Per effettuare ulteriori investimenti nella filiale estera o filiale; o

3. Acquisendo un'attività esistente nel paese straniero.

Ragioni di IDE:

Le società e le società stanno facendo investimenti in attività fisiche straniere per le seguenti poche ragioni illustrative:

1. Economie di scala:

L'azienda vorrebbe avere continuità di attività per un periodo di vita più lungo, quindi una volta raggiunto il mercato locale, la potenziale fonte di crescita può essere raggiunta solo entrando nel mercato globale o mondiale. Entrando nel mercato globale, attraverso l'istituzione di strutture e canali per la gestione operativa, i supporti consentono di raggiungere economie di scala. Tale strategia supporta l'azienda a sopravvivere in un mercato competitivo.

2. Necessità di aggirare le barriere commerciali:

Ogni paese del globo, ama proteggere l'interesse dei propri cittadini, dell'industria, del commercio e dei servizi. Per raggiungere l'obiettivo, il governo del paese, vorrebbe porre alcune restrizioni e barriere commerciali per l'importazione e l'esportazione di merci. Ciò viene fatto per dominare il potere politico anche dal governo al potere. Quindi, il bisogno costante di raggiungere attraverso l'intercettazione di quel mercato nazionale, e decidere per gli IDE e sembra essere soluzioni praticabili in una posizione così probabile.

3. Vantaggio comparativo dei costi:

Una volta che l'impresa decide di stabilire il mercato, si avvantaggiano della posizione vantaggiosa come la prossimità delle materie prime, gli approvvigionamenti di risorse di input, come materiali, manodopera, ecc. Ad un tasso più conveniente, ecc. Ciò supporta l'azienda a stare nel mercato competitivo in un modo migliore.

4. Diversificazione verticale:

L'integrazione verticale indica la diversificazione delle attività relative all'importazione dell'azienda o del mercato di uscita. Quando l'azienda è in grado di acquisire un'offerta sufficiente di materie prime, componenti, ecc. Dal mercato estero, allora invece di andare a contrattare, cerca di avviare un'impresa in un paese straniero. Questo può essere fatto attraverso FDI.

Allo stesso modo se un'azienda riesce a trovare un buon mercato di quantità in un determinato paese, invece di esportare i prodotti e le merci nel paese straniero, stabilisce l'impianto in quel paese. Ad esempio, la General Motors ha stabilito il proprio stabilimento in Gujarat, con l'intenzione di conquistare il mercato potenziale dell'India.

5. Vantaggi generali di diversificazione:

Il FDI supporta anche l'azienda per l'acquisizione dei benefici attraverso i vari mercati. Una ditta in questo modo ottiene il beneficio del mercato del paese vicino. Ad esempio, esiste la possibilità che, in futuro, General Motors abbia il vantaggio di esportare le auto prodotte in India in Nepal. Gli investimenti diretti esteri supportano inoltre l'impresa ad aspettarsi un flusso di reddito più stabile o più elevato, e quindi a diversificare il rischio.

6. Attaccare la concorrenza straniera:

Quando le società straniere entrano nel mercato locale e creano una posizione competitiva per l'impresa locale, in tali casi le imprese locali possono avere un incentivo a stabilire basi di produzione nei paesi concorrenti. Tali azioni supportano l'impresa locale ad avere vantaggi di costo come concorrenti nel mercato estero, e l'attenzione dei concorrenti si sposta sulla protezione delle loro quote di mercato nel proprio mercato nazionale.

7. Estensione delle esistenti operazioni internazionali:

Stabilendo una filiale o affiliati stranieri nel paese straniero, un'azienda stabilisce un'estensione naturale nel mercato estero. Questa situazione a sua volta supporta l'azienda ad avere accordi con licenziatari o franchisee e, infine, strutture e capacità produttive a tutti gli effetti all'estero.

8. Ciclo di vita del prodotto:

Una volta che il prodotto raggiunge la fase di saturazione, l'azienda ama sfruttare il vantaggio del mercato non sfruttato. In tali casi, l'impresa installerà impianti nei paesi in via di sviluppo e sottosviluppati con l'intenzione di trasferire le pratiche di produzione standardizzate e avvalersi dei vantaggi di fonti di input a basso costo come la manodopera a basso costo e l'impresa sarà in grado di trarne i benefici.

9. Conoscenza non trasferibile:

Quando le caratteristiche del prodotto, le tecniche di processo sono uniche, l'azienda non gradisce trasferirlo a produttori stranieri per un prezzo (a differenza di un marchio o di un brevetto) a causa della riluttanza dell'azienda a condividere segreti.

Quindi, l'impresa sentirà la necessità di creare operazioni all'estero. Questo viene fatto con l'intenzione specifica di sfruttare i benefici sui mercati esteri. Ad esempio, la Coca-Cola Company deve creare le proprie operazioni ovunque con l'intenzione di mantenere il segreto delle formulazioni delle sue bevande analcoliche.

10. Patrimonio del marchio:

Per ottenere i benefici della reputazione del marchio in tutto il mondo, la ditta ha un incentivo ad espandersi all'estero. Levi ha avviato operazioni in India per sfruttare la sua reputazione internazionale come produttore di abiti in denim di buona qualità in uno degli esempi.

11. Protezione del patrimonio di marca:

Per mantenere i rigorosi standard di qualità dell'azienda, nel prodotto, la ditta non ama entrare in accordi di licenza o franchisee, in tale situazione è possibile impostare la propria unità produttiva all'estero.

12. Seguendo i clienti o i principali clienti:

Pochi fornitori di componenti importanti, fornitori di Original Equipment Manufacturer o società di servizi di assistenza espandono le loro attività nel mercato estero, poiché il principale cliente ha aperto centri all'estero. Ad esempio, le principali società di revisione generalmente estendono le loro attività ai paesi in cui i loro clienti sono diretti a causa della necessità dei loro clienti di avere un'unica società di revisione in tutto il mondo.

Valutazione degli investimenti esteri diretti:

Per prendere la decisione per l'investimento, è imperativo che venga fatta una stima rispetto ai rendimenti attesi dall'investimento. L'investimento doveva essere valutato sia per i flussi di cassa, sia per il rischio associato.

Ci si aspetta che i flussi di cassa siano in valuta estera (poiché l'investimento è effettuato in un paese straniero), con l'ambiente politico e sociale economico (e quindi i rischi) che lo accompagna diverso da quelli applicabili ai progetti dei paesi di origine.

La redditività economica di un progetto interno viene misurata utilizzando vari strumenti finanziari come il valore attuale netto (VAN), il tasso di rendimento interno (IRR), il periodo di rimborso, il tasso contabile di rendimento, ecc. Oltre ai fattori economici e finanziari, vari altri fattori giocano un ruolo nel progetto internazionale.

Gli altri fattori, come fattori sociali, politici, ecc., Influenzano anche la validità dei flussi di cassa e il tasso di sconto. Tali situazioni si traducono in decisioni di spesa in conto capitale improprie per progetti internazionali.

Di seguito sono riportati i fattori importanti che devono essere studiati approfonditamente al momento della valutazione degli investimenti esteri diretti, vale a dire le decisioni relative alle spese in conto capitale all'estero:

1. Fondi bloccati:

Una società potrebbe aver bloccato i fondi in un altro paese a causa delle restrizioni relative al rimpatrio nel paese di origine. Se questi fondi possono essere attivati ​​e investiti nel nuovo progetto, l'esborso iniziale per il nuovo progetto si riduce di conseguenza.

Supponiamo che i fondi siano stati bloccati completamente e non possano essere rimpatriati affatto, in tal caso, l'intero ammontare dei fondi attivati ​​sarebbe detratto dall'importo dell'investimento iniziale. Se è possibile recuperare una parte dei fondi bloccati (dopo aver pagato le ritenute d'acconto ecc.), Allora quella parte dei fondi che non possono essere recuperati sarà considerata come fondi attivati ​​e detratta dall'investimento iniziale.

2. Effetto sui flussi di cassa di altre divisioni:

Uno dei concetti base della gestione finanziaria è che per la valutazione di un progetto devono essere presi in considerazione solo i flussi di cassa incrementali dell'azienda nel suo insieme. Il nuovo progetto estero non riguarda solo i concorrenti, ma potrebbe anche influenzare le vendite dell'altra divisione della società madre che in precedenza gestiva quel mercato.

La nuova divisione potrebbe anche aumentare i flussi di cassa complessivi a causa dell'aumento del consumo vincolato e influenzerà la decisione generale sulle spese in conto capitale. Pertanto, nel prendere una decisione di investimento estera, tutti questi fattori devono essere considerati.

3. Restrizioni al rimpatrio:

Il rimpatrio è il trasferimento di fondi da un paese del globo in un altro paese. Ogni paese ora un giorno impone restrizioni sul rimpatrio del profitto o del capitale da parte di una ditta che lavora nel paese alla sua società madre estera per mantenere la posizione di bilancia dei pagamenti.

In tal caso, la società madre non si avvale della totalità del flusso di cassa disponibile presso la propria controllata estera. Quindi, quando la valutazione del progetto straniero deve essere fatta, può essere fatta solo attraverso l'elaborazione del flusso di cassa disponibile alla società madre.

4. Riscossibilità dei flussi di cassa:

Come abbiamo capito, normalmente ogni paese recupererà la tassa dal profitto guadagnato dalla ditta, che sta lavorando nella loro area domestica. Pertanto, l'impresa madre deve calcolare la tassa da pagare nel paese ospitante da una controllata estera, il che è accettabile secondo una prudente politica di gestione finanziaria.

Il problema emergerà alla casa madre quando l'imposta sarà pagata da loro nel loro paese, per i profitti rimpatriati dalla filiale estera. Quando la filiale rimpatria i suoi profitti alla sua società madre, generalmente vi è una ritenuta alla fonte prelevata dal governo straniero. Questi profitti, quando vengono ricevuti dalla casa madre, vengono nuovamente tassati nel paese domestico come dividendi ricevuti.

Per evitare tali problemi, i paesi entrano generalmente in accordi di doppia imposizione, in base al quale queste tasse diventano pagabili solo in un paese (o in parte in uno e in parte in un altro). Anche in assenza di tali accordi, la società madre riceve generalmente un credito d'imposta per le ritenute alla fonte pagate dalla controllata.

Poiché il credito d'imposta non può eccedere l'imposta da riscuotere dalle autorità fiscali nazionali, se l'aliquota dell'imposta preventiva straniera è superiore all'aliquota dell'imposta sui dividendi interna, la società nel suo insieme finisce per pagare l'aliquota d'imposta più elevata. A causa di ciò, l'aliquota fiscale considerata durante la valutazione di tali progetti è la più elevata tra le tariffe nazionali e quelle estere.

5. Movimento del tasso di cambio:

Il tasso di cambio applicabile all'investimento iniziale e al momento del rimpatrio degli utili differisce sempre. Poiché i flussi di cassa rilevanti sono quelli dal punto di vista della capogruppo, i flussi di cassa della controllata devono essere convertiti nella valuta nazionale della società madre, a tassi che si prevede di prevalere in futuro.

6. Prestiti sovvenzionati dal governo straniero:

Il governo straniero può talvolta estendere i prestiti agevolati a una società che crea operazioni nel suo paese al fine di incoraggiare gli IDE o promuovere l'attività economica. Ciò riduce il costo dei fondi per il progetto. Tuttavia, questa riduzione del costo dei fondi potrebbe non riflettersi come un tasso di sconto più basso nei modelli tradizionali, perché questa concessione non è direttamente disponibile agli investitori e ai proprietari della società.

È abbastanza difficile costruire questi fattori nelle strutture utilizzate per valutare i progetti nazionali. Questi ostacoli possono essere parzialmente superati utilizzando l'approccio Valore Presentato Adjusted (APV). Questo approccio è un'estensione dell'approccio di Modigliani-Miller alla valutazione di un'azienda.

L'APV misura innanzitutto il valore attuale dei flussi di cassa di base utilizzando il tasso di attualizzazione azionaria, quindi affronta uno alla volta i problemi sopra citati. Rompendo la valutazione in questo modo, fornisce la possibilità di analizzare un numero indefinito di fattori aggiuntivi che possono influire su un progetto internazionale.