International Capital Asset Pricing Model (CAPM)

Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) indica che gli investitori in un titolo sono compensati solo per il rischio sistematico del titolo. E si presume che il rischio non sistematico possa essere diversificato dall'investitore investendo in diversi gruppi di attività. Il rischio non sistematico è un rischio unico che riguarda un'azienda specifica, ad esempio sciopero del lavoro, non disponibilità di materie prime, ecc.

Il rischio sistematico è applicabile a tutte le unità o aziende nell'economia, che non possono essere omesse da alcuna azione. Ad esempio, la politica economica e monetaria dei paesi di tutto il mondo, la recessione mondiale, ecc. Il rischio sistematico è misurato sulla base del beta del titolo. La beta di un titolo è la sensibilità nel ritorno della sicurezza a un cambiamento nei rendimenti di mercato.

Il CAPM internazionale considera il mondo un mercato anziché un mercato interno. Secondo la teoria del CAPM, il portafoglio di mercato è costituito da tutti i titoli disponibili in qualsiasi paese del globo e il beta di un titolo misura la sensibilità dei rendimenti dei titoli a un cambiamento nei rendimenti sul portafoglio di mercato esteso o globale .

Se l'investitore limita i suoi investimenti solo al mercato interno, allora implicherebbe che il rendimento ottenuto dall'investitore sarebbe inferiore alla soglia di efficienza.

Secondo il CAPM internazionale, il rendimento di un titolo è dato da:

R i = r f + β w (r w - r f )

Dove r f = Tasso di rendimento mondiale senza rischio

b w = World beta della sicurezza

= Cov (r i, F w ) / Var (r w )

r w = rendimento sul portafoglio del mercato mondiale

Nella vita reale, è molto difficile applicare il modello, a causa delle difficoltà nella stima delle varie variabili coinvolte nel modello. Le implicazioni del modello sono molto importanti ai fini della valutazione dell'utilità degli investimenti internazionali. Se il modello dovesse contenere merci in un particolare momento o periodo di tempo, allora il possesso di un portafoglio puramente nazionale comporterebbe la rinuncia a un rendimento più elevato o l'assunzione di un rischio aggiuntivo che non è in linea con i rendimenti.