Leva: significato e suoi rapporti (con i calcoli)

Leva: significato e suoi rapporti (con i calcoli)!

Significato della leva:

Secondo il Concise Oxford Dictionary, "leva" significa una barra appoggiata su un perno e utilizzata per sollevare oggetti pesanti o fissati saldamente, o un dispositivo meccanico costituito da barra dritta o altra struttura rigida di cui un punto (fulcro) è fissato, un altro è collegato con la forza (peso) da resistere o agire su, e un terzo è collegato con la forza (potenza), applicata. Allo stesso modo, "leva" significa azione di "modo di applicare leva". In altre parole, la funzione di una leva è di sollevare un oggetto pesante con una forza minima.

Lo stesso principio si applica anche al business. La leva può essere definita, qui, come l'impiego di un'attività o di fondi per i quali l'impresa paga un costo fisso o un rendimento fisso. Questi costi fissi / resi possono essere considerati il ​​fulcro di una leva. Questo è il motivo per cui, quando i ricavi meno il costo variabile (guadagni prima di interessi e imposte-EBIT) supera il costo fisso / rendimento, vi è una leva positiva o favorevole. Nel caso opposto, c'è una leva negativa o sfavorevole.

In breve, si può affermare che un piccolo cambiamento nelle vendite comporta una maggiore variazione del reddito (EBIT). La leva finanziaria si verifica a vari livelli, ovvero maggiore è il livello di leva finanziaria, maggiore è il rischio, anche se comporta un rendimento aggiuntivo per i possessori di azioni. In pratica, se vogliamo sapere che l'EPS (Earning per Share) è influenzato dalle variazioni dell'output o dei ricavi, la risposta sta nell'analisi della leva presentata nel rendiconto finanziario.

Può essere espresso come:

Rapporto di leva:

(i) Rapporto Debt to Total Funds:

Debt to Total Funds Ratio è una versione modificata di Debt-Equity Ratio. Cioè, quanto ammontare di passività a lungo termine esterne è legato alla struttura del capitale totale dell'impresa. Questo rapporto è calcolato dividendo i debiti a lungo termine per l'ammontare dei fondi totali / patrimonio netto / capitale investito:

(ii) Rapporto totale investimenti a lungo termine:

Questo rapporto è calcolato dividendo il totale dei fondi a lungo termine dalle passività a lungo termine. Questo è

(iii) Leva operativa:

La leva operativa si verifica quando l'utile operativo varia in modo sproporzionato rispetto all'importo delle vendite, ad esempio, risulta dall'esistenza di spese operative fisse.

Perché sappiamo che il costo operativo consiste di:

(i) Costo fisso:

Costo fisso che rimane fisso indipendentemente dalla quantità prodotta;

(ii) Costo variabile:

Costo variabile che varia direttamente con la quantità prodotta o con il volume delle vendite;

(iii) Costo semi-variabile:

Costo semi-variabile parzialmente fisso e parzialmente variabile. Pertanto, la leva operativa è la capacità dell'impresa di utilizzare i costi operativi fissi per amplificare l'effetto delle variazioni delle vendite sui suoi utili prima di interessi e imposte (EBIT). Cioè, con i costi fissi, le variazioni percentuali dei profitti che accompagnano una variazione di volume sono maggiori della variazione percentuale del volume. Non ci sarà alcuna leva operativa se non ci sarà un costo operativo fisso.

Il leverage operativo esiste quando un'azienda deve pagare il costo fisso indipendentemente dal volume della produzione o delle vendite. Si dice che un'impresa abbia un alto livello di leva operativa se impiega una maggiore quantità di costi fissi e una minore quantità di costo variabile. Al contrario, se l'impresa sostiene una maggiore quantità di costi variabili e una minore quantità di costi fissi, produce un basso livello di leva operativa.

La leva operativa può essere calcolata con l'aiuto della formula seguente:

[* EBIT = guadagni prima di interessi e tasse. Qui, guadagni significa profitto operativo.]

Si può qui ricordare che la leva operativa può essere favorevole o sfavorevole. In altre parole, la leva operativa favorevole si verifica quando il contributo (Vendite - Costo variabile) supera il costo fisso e viceversa nel caso opposto.

(iv) Leverage finanziario:

La leva finanziaria può essere espressa quando il reddito netto residuo (utile dopo interessi e tasse e dividendo preferenziale) varia in modo non proporzionale all'utile operativo (EBIT). Questa leva rivela le variazioni del reddito imponibile rispetto alle variazioni operative.

In altre parole, una parte importante è rappresentata dagli interessi sul finanziamento del debito, sugli interessi obbligazionari, sui dividendi privilegiati (ossia titoli a reddito fisso) nell'intera struttura patrimoniale dell'impresa. Questa leva si riferisce in realtà al mix di debito e capitale utilizzato per finanziare le attività dell'impresa.

Si dice che l'impresa che usa molto debito (in varie forme) abbia un alto grado di leva. In breve, quando il capitale di debito (obbligazionario, quota privilegiata, finanziamento a lungo termine, ecc.) È più in confronto con il capitale azionario, è molto favorito e, nel caso opposto, si dice che sia a bassa leva. Pertanto, è la capacità dell'azienda di utilizzare cambiamenti finanziari fissi al fine di misurare l'effetto delle variazioni dell'EBIT sull'EPS dell'impresa.

Trading su Equity e Leverage finanziario:

Negoziazione sul patrimonio netto:

A volte la leva finanziaria si chiama 'Trading on Equity'. Questo è un dispositivo mediante il quale gli azionisti azionari godono di una grande quantità di profitto al costo di altri titoli a reddito fisso. Il tasso del dividendo della quota azionaria può essere sostanzialmente aumentato dall'emissione di più obbligazioni e azioni privilegiate con tassi di interesse e dividendi fissi.

Pertanto, la leva finanziaria può essere calcolata:

(v) Leva combinata o composita:

Mentre discutiamo della leva operativa e della leva finanziaria, abbiamo sottolineato che la leva operativa misura la relazione tra quantità prodotta e venduta ed EBIT, mentre la leva finanziaria misura la relazione tra EPS ed EBIT. Ma combinato / composito / leva totale misura la relazione tra quantità prodotta e venduta e EPS.

Pertanto, la leva combinata è calcolata come:

Leva combinata = Leverage finanziario × Leva operativa

Illustrazione 1:

Grafico di Du Pont o Piramide di rapporti:

Sappiamo che la redditività di un'impresa è rappresentata dal ritorno sull'investimento (ROI), che, ancora una volta, dipende da due rapporti:

(i) Net Profit Ratio, e

(ii) Capital Turnover Ratio.

Se questi due rapporti cambiano, ci sarà un conseguente cambiamento nel ROI poiché questi rapporti dipendono da molti fattori che possono cambiare frequentemente.

I fattori che influenzano il ROI possono essere rappresentati da un grafico noto come Du Pont Chart come fu introdotto dalla Du Pont Company of USA nella loro relazione annuale: