Note utili sul mercato a bordi dorati

Note utili sul mercato a bordi dorati!

Il mercato con margini dorati è il mercato dei titoli di stato o dei titoli garantiti (in termini sia di capitale che di interessi) da parte del governo. I primi includono titoli del governo indiano e dei governi di lista; questi ultimi sono titoli emessi dalle autorità locali (come società municipali, comuni e trust portuali) e imprese governative autonome come matasse di sviluppo, schede elettriche statali, ecc.

Il termine dorato indica "della migliore qualità". È diventato riservato ai titoli di Stato in quanto non risentono del rischio di inadempienza. Inoltre, i titoli di stato sono altamente liquidi, in quanto possono essere facilmente venduti sul mercato al loro prezzo di mercato corrente. Le operazioni di mercato aperto della RBI sono anche condotte in titoli di stato.

I titoli di stato sono diventati una componente molto importante del mercato dei capitali in diversi paesi. In India hanno acquisito un'importanza costante dal 1954 al 1955 come la pressione per la raccolta di fondi per finanziare progetti del settore pubblico sotto i piani quinquennali costruiti. L'ammontare totale in essere del debito pubblico interno sotto forma di prestiti di mercato, obbligazioni speciali e buoni del tesoro era di circa Rs. 2, 75; 000 crore 'alla fine di marzo-1995.

Inoltre, vi è stata la mobilitazione diretta dei risparmi finanziari delle famiglie attraverso depositi postali, "piccoli sistemi di risparmio" e fondi di previdenza pubblici gestiti dagli uffici postali, dai fondi di previdenza statale e dai "depositi obbligatori" del pubblico. Il mercato dei bordi dorati può essere diviso in due parti: il mercato dei buoni del tesoro e il mercato dei titoli di stato. Da parte del mutuatario, la RBI gestisce interamente le operazioni di debito pubblico dei governi centrali e statali.

Esiste anche un ampio mercato secondario nelle vecchie emissioni di prestiti governativi. È fortemente concentrato a Bombay con i mercati di supporto a Calcutta, Madras e Delhi. Questo mercato funziona in gran parte attraverso alcuni grandi agenti di cambio che rimangono in costante contatto con l'RBI e altri potenziali acquirenti e venditori. A volte le istituzioni finanziarie negoziano direttamente con la RBI. Ma questo non è molto comune.

La RBI tiene informato il mercato attraverso intermediari riconosciuti circa i suoi prezzi di acquisto e di vendita per i vari prestiti in essere. Mantiene pronti i titoli di vendita di varie scadenze per soddisfare la domanda del mercato. In tutto questo, la posizione della RBI è quella di un monopolista. Ci sono solo mediatori o investitori sul mercato e nessun commerciante o datore di lavoro (diverso dal RBI) che farebbe un mercato in prestiti governativi stando pronto ad acquistare e vendere qualsiasi quantità di titoli governativi per proprio conto.

Un nuovo sviluppo ha avuto luogo quando il RBI ha annunciato nel novembre 1995, la nomina di rivenditori primari in titoli di stato per rafforzare l'infrastruttura del mercato mobiliare e portare a un miglioramento delle contrattazioni sul mercato secondario, liquidità e fatturato e indurre una più ampia detenzione di titoli di stato tra più ampia base di investitori.

Dal punto di vista della domanda, il mercato dei bordi d'oro è dominato dalle istituzioni finanziarie. Oltre alla RBI, i principali detentori sono banche commerciali, compagnie assicurative, fondi di previdenza e fondi fiduciari. Questi intermediari finanziari mobilitano il risparmio del pubblico e attraverso il loro investimento in titoli governativi trasferiscono questi risparmi al governo.

Costituiscono il cosiddetto "mercato vincolato" per i titoli di Stato, in quanto sono tenuti statutariamente a detenere determinate percentuali minime delle loro passività totali (attività) in titoli di stato. Pertanto, man mano che aumentano le passività totali di queste istituzioni, cresce anche la domanda captive di titoli di stato.

Oltre a queste istituzioni finanziarie, le autorità locali, gli enti semi-governativi e i non residenti investono anche alcuni importi in titoli di stato. La domanda di questi titoli da parte di società non finanziarie e individui è trascurabile.

Dal 1992, diversi importanti cambiamenti si sono verificati nel mercato a sbalzo. Abbiamo già detto della vendita all'asta di buoni del tesoro di 91 giorni e 364 giorni che ha comportato un aumento sostanziale del tasso di interesse a breve termine.

Inoltre, nel mercato dei titoli di stato datati, vale la pena notare i seguenti tre sviluppi:

(a) Con la graduale riduzione del fabbisogno di SLR per le banche e alcuni altri FI, la domanda captive di titoli di stato è diminuita;

(b) Il tasso di interesse su questi titoli è determinato dal mercato, è salito, in media, e sta cambiando con le variazioni delle condizioni di mercato; e

(c) Vi è una tendenza alla riduzione della durata fino alla scadenza dei titoli. La maggior parte di loro ora ha una durata media di 10 anni.