Divestitures: concetto e valutazione finanziaria
Leggi questo articolo per conoscere le dismissioni di un business. Dopo aver letto questo articolo imparerai a conoscere: 1. Concetto di dismissioni 2. Principali fattori trainanti per una dismissione 3. Valutazione finanziaria.
Concetto di dismissioni:
Mentre fusioni e acquisizioni portano all'espansione del business in un modo o nell'altro, la mossa di cessione implica una sorta di contrazione del business. La cessione come forma di ristrutturazione aziendale indica il trasferimento di proprietà di un'unità, divisione o impianto a qualcun altro. La vendita della sua divisione di cemento da parte di Coromandel Fertilizers Ltd. a India Cements Ltd. è un esempio di dismissione.
La strategia di dismissione è generalmente perseguita da società altamente diversificate che hanno avuto difficoltà a gestire un'ampia diversificazione e hanno scelto di cedere parte della loro attività per concentrare la propria attenzione e le proprie risorse su un numero minore di attività principali.
La cessione di tali attività libera risorse che possono essere utilizzate per ridurre il debito, per sostenere l'espansione delle attività rimanenti o per effettuare acquisizioni che rafforzano materialmente la posizione competitiva della società in una o più delle attività principali rimanenti. Ad esempio, il gruppo AV Birla ha dismesso un progetto di carta e prodotti chimici e un'unità di magnesia dell'acqua di mare a Visakhapatnam in modo da rafforzare le sue attività principali.
Prima di prendere una decisione definitiva, il responsabile finanziario dovrebbe valutare se è nell'interesse dell'azienda farlo.
I principali driver per le dismissioni:
1. Concentrarsi sul core business per la società in dismissione (ad esempio, la vendita di ROMCO da parte della Tata).
2. Declino della redditività degli affari in cui opera l'impresa.
3. Sbarazzarsi di aziende importate (ad esempio, la vendita di ITC classic da parte di ITC).
4. Necessità di fondi per altre attività (ad esempio vendita del gruppo Lupin di Lupin Agro).
Valutazione finanziaria di una dismissione:
La valutazione finanziaria della proposta di dismissione comporta le seguenti fasi:
1. Stimare il flusso di cassa al netto delle imposte dell'impresa venditrice con e senza cessione dell'unità in questione.
2. Stabilire il tasso di sconto per l'unità sulla base del costo del capitale di alcune imprese impegnate nella stessa linea di business.
3. Calcola il valore attuale dell'unità, utilizzando il tasso di sconto, come determinato sopra.
4. Trova il valore di mercato delle specifiche passività dell'unità in termini di valore attuale delle obbligazioni derivanti dalle passività dell'unità.
5. Determinare il valore della posizione di proprietà dell'impresa venditrice nell'unità deducendo il valore di mercato delle passività dell'unità dal valore attuale del proprio flusso di cassa.
6. Confrontare il valore della posizione di proprietà (VOP) con i proventi della dismissione (PD). PD rappresenta il risarcimento ricevuto dall'azienda venditrice per dare la proprietà di uprates nell'unità.
Quindi, la regola decisionale sarà:
PD> VOP = Vendi l'unità
PD = VOP = Sii indifferente
PD <VOP = Mantieni l'unità
