Tipi di leva: leverage operativo, finanziario, di capitale e di capitale circolante

La leva si riferisce all'impiego di attività o fonti di fondi con pagamenti fissi per ingrandire rispettivamente l'EBIT o l'EPS. Quindi può essere associato ad attività di investimento o attività di finanziamento.

Secondo la sua associazione troviamo principalmente due tipi di leveraggi:

1. Leva operativa e

2. Leva finanziaria.

Si noti qui che questi due leveraggi non sono indipendenti l'uno dall'altro; piuttosto formano una parte dell'intero processo. Quindi vogliamo conoscere l'effetto combinato delle decisioni di investimento e di finanziamento. L'effetto combinato della leva operativa e finanziaria è misurato con l'aiuto della leva combinata.

1. Leva operativa:

La leva operativa riguarda le attività di investimento dell'azienda. Si riferisce al verificarsi di costi operativi fissi nel flusso di reddito dell'impresa. Il costo operativo di un'impresa è classificato in tre tipi: costo fisso, costo variabile e costo semi-variabile o semi-fisso. Il costo fisso è un costo contrattuale ed è una funzione del tempo. Quindi non cambia con il cambiamento delle vendite e viene pagato indipendentemente dal volume delle vendite.

I costi variabili variano direttamente con i ricavi delle vendite. Se non vengono effettuate vendite, i costi variabili saranno nulli. I costi semi-variabili o semi-fissi variano in parte con le vendite e rimangono parzialmente riparati. Questi cambiano su una gamma di vendite e quindi rimangono fissi. Nel contesto della leva operativa, il costo semi-variabile o semi-fisso è suddiviso in parti fisse e variabili e viene unito di conseguenza con il costo variabile o fisso. La decisione di investimento va a favore dell'utilizzo di beni con costi fissi perché i costi operativi fissi possono essere utilizzati come leva.

Con l'uso di costi fissi, l'azienda può amplificare l'effetto del cambiamento delle vendite sul cambiamento dell'EBIT. Da qui la capacità dell'azienda di utilizzare i costi operativi fissi per amplificare gli effetti delle variazioni delle vendite sui suoi guadagni prima che gli interessi e le imposte siano definiti come leva operativa. Questa leva si riferisce alla variazione delle vendite e del profitto. La leva operativa viene misurata calcolando il grado di leva operativa (DOL). DOL esprime leva operativa in termini quantitativi.

Maggiore è la percentuale di costi operativi fissi nella struttura dei costi, maggiore è il grado di leva operativa. La variazione percentuale dei guadagni prima degli interessi e delle imposte rispetto a una determinata variazione percentuale delle vendite e dell'output è definita come DOL. Perciò,

È interessante notare che un cambiamento nel volume delle vendite porta a un cambiamento proporzionale dell'utile operativo di un'impresa a causa della capacità dell'impresa di utilizzare i costi operativi fissi. Il valore del grado di leva operativa dovrebbe essere maggiore di 1. Se è uguale a 1, si può affermare che la leva operativa non esiste.

Esempio 5.1:

Calcola il grado di leva operativa dai seguenti dati:

Vendite: 1, 50.000 unità a Rs 4 per unità.

Costo variabile per unità Rs 2.

Costo fisso Rs 1, 50.000.

Interessi passivi 25.000 rupie.

2. Leverage finanziario:

La leva finanziaria è principalmente correlata al mix di debito e capitale nella struttura del capitale di un'impresa. Esiste a causa dell'esistenza di oneri finanziari fissi che non dipendono dagli utili operativi dell'impresa. Varie fonti da cui i fondi vengono utilizzati nel finanziamento di un'impresa possono essere classificati in fondi che hanno oneri finanziari fissi e fondi senza oneri finanziari fissi. Obbligazioni, obbligazioni, prestiti a lungo termine e azioni privilegiate sono inclusi nella prima categoria e le azioni ordinarie sono incluse nella seconda categoria.

La decisione di finanziamento va a favore dell'utilizzo di fondi con oneri finanziari fissi perché può essere utilizzato come leva. La leva finanziaria deriva dall'esistenza di oneri finanziari fissi nel flusso di reddito dell'impresa. Con l'uso di oneri finanziari fissi, un'azienda può amplificare l'effetto della variazione dell'EBIT sul cambiamento di EPS. Pertanto, la leva finanziaria può essere definita come la capacità dell'impresa di utilizzare oneri finanziari fissi per amplificare gli effetti delle variazioni dell'EBIT sul proprio EPS.

Maggiore è la proporzione di fondi a carico fisso nella struttura del capitale di un'impresa, più elevato è il grado di leva finanziaria (DFL) e viceversa. La leva finanziaria è calcolata dal DFL. DEL esprime leva finanziaria in termini quantitativi. La variazione percentuale del guadagno per azione rispetto a una determinata percentuale cambia in entrate prima di interessi e tasse è definita come Grado di leva finanziaria (DFL). Perciò

Si presume che un'impresa abbia un elevato grado di leva finanziaria se la proporzione di titoli a reddito fisso, ossia il debito a lungo termine e il capitale sociale privilegiato nella struttura del capitale, è superiore rispetto al capitale azionario. Come la leva operativa, il valore della leva finanziaria deve essere maggiore di 1. Si noti qui che se il capitale azionario privilegiato è dato nel problema il grado di leva finanziaria deve essere calcolato utilizzando la seguente formula

Esempio 5.2:

Calcola il grado di leva finanziaria dalle seguenti informazioni: Struttura del capitale: 10.000, Azioni azionarie di Rs 10 ogni Rs 1, 00.000.

5.000, 11% di azioni preferenziali di Rs 10 ogni Rs 50.000.

9% di obbligazioni di Rs 100 ogni Rs 50.000.

L'EBIT dell'azienda è di Rs 50.000 e l'aliquota dell'imposta sulle società è del 45%.

3. Leva combinata:

Una società incorre in costi fissi totali sotto forma di costi operativi fissi e oneri finanziari fissi. La leva operativa si riferisce al rischio operativo ed è espressa quantitativamente da DOL. La leva finanziaria è associata al rischio finanziario ed è espressa quantitativamente da DFL. Entrambe le leve riguardano le spese fisse. Se combiniamo questi due, otterremo il rischio totale di un'azienda associata alla leva totale o alla leva combinata dell'impresa. La leva combinata è principalmente correlata al rischio di non essere in grado di coprire i costi fissi totali.

La capacità dell'azienda di coprire l'aggregato di oneri operativi e finanziari fissi è definita leva combinata. La variazione percentuale in EPS a una determinata variazione percentuale delle vendite è definita come Grado di leva combinata (DCL). DCL esprime leva combinata in termini quantitativi. Maggiore è la percentuale di costi operativi fissi e oneri finanziari, maggiore è il grado di leva combinata. Come altri due leveraggi, il valore della leva combinata deve essere maggiore di 1.

DCL può essere calcolato nel modo seguente:

Esempio 5.3:

X Limited ha fornito le seguenti informazioni:

4. Leverage del capitale circolante:

Gli investimenti in capitale circolante hanno un impatto significativo sulla redditività e sul rischio di un'impresa. Una diminuzione degli investimenti in attività correnti porterà ad un aumento della redditività dell'impresa e viceversa. Ciò è dovuto al fatto che le attività correnti sono meno redditizie rispetto alle immobilizzazioni. La diminuzione degli investimenti in attività correnti aumenta anche il volume del rischio. Il rischio e i ritorni sono direttamente correlati.

Pertanto, con l'aumentare del rischio, la redditività dell'impresa tende ad aumentare. Pertanto, la Working Capital Leverage (WCL) può essere definita come la capacità dell'impresa di amplificare gli effetti del cambiamento nelle attività correnti, supponendo che le passività correnti rimangano costanti sul ROI (Return on Investment) dell'impresa.

Quindi WCL può essere calcolato come: