Note rapide su Cross Hedging

Questo articolo fornisce una nota sulla copertura incrociata.

La copertura incrociata si verifica quando un'impresa utilizza un contratto finanziario in una valuta per coprire l'esposizione in un'altra valuta. L'hedger può stipulare un contratto futures su una valuta strettamente correlata alla valuta desiderata in una situazione in cui i future non sono disponibili in una valuta desiderata.

Tali contratti futures sono noti come coperture incrociate. Una siepe incrociata potrebbe non essere un metodo di copertura perfetto contro l'esposizione, ma può supportare a coprire parzialmente l'esposizione. Quando i futures non sono disponibili in una valuta desiderata, il hedger dovrebbe identificare attentamente un'altra valuta altamente correlata alla valuta desiderata.

Illustrazione 1:

La M / s Roma Inc., una società con sede negli Stati Uniti, ha un credito di C $ 1.000.000 che maturerà tra cinque mesi. La società sta valutando se l'esposizione debba essere coperta attraverso futures o una copertura del mercato monetario. I futures a sei mesi su dollari canadesi sono ora scambiati a $ 0, 7205 e il tasso attuale $ / C $ è 0, 7005. Il tasso di interesse per l'investimento di cinque mesi è di $ USA è del 6% annuo

un. Calcola l'afflusso alla società se, dopo cinque mesi, il contratto futures si scambia a 0, 7185 e il tasso spot $ / C $ è 0, 7100.

b. Quale dovrebbe essere il tasso di interesse sui dollari canadesi se la compagnia dovesse essere indifferente tra il futuro e la copertura del mercato monetario?

Soluzione:

un. La M / s Roma Inc. è long su $ canadesi quindi ci vorrebbe una posizione corta in futures su $ canadesi. Vende futures per C $ 1.000.000. Poiché il prezzo del contratto futures si è ridotto dopo la posizione corta, i Rom ottengono una quota pari a

$ 1.000.000 (0, 7205 - 0, 7185) = $ 2, 000.

Vendendo il C $ a 0.7100 nel mercato spot, la società riceve $ 710.000. Pertanto, l'afflusso totale sarebbe di $ 712.000.

b. L'afflusso dalla copertura attraverso i futures è $ 712.000. Se la compagnia dovesse essere indifferente tra futures e copertura del mercato monetario, l'afflusso dalla copertura del mercato monetario dovrebbe essere di $ 712.000.

La copertura del mercato monetario può essere progettata come segue:

Prendiamo in prestito C $ 1.000.000 / (1 + r c $ ) oggi.

Vendili al tasso di cambio per ottenere $ 0, 7005 × 1.000.000 / (1 + r c $ ) e investi per 5 mesi.

Il tasso di interesse sul C $ può essere calcolato come segue:

Il tasso di interesse negli Stati Uniti è del 6% su base annua. Significa che il tasso di interesse USA applicabile per 5 mesi è del 2, 5%.

0, 7005 × 1.000, 000 × 1, 025 / (1 + r c $ ) = 712, 000

(1 + r c $ ) = 0, 7005 × 1.000, 000 × 1, 025 / (1 + r c $ ) = 1, 0084

r c $ = 0, 84% per 5 mesi. Quindi, tasso annualizzato = 0.84 × 12/5 = 2.02%

Illustrazione 2:

Supponiamo che il tasso spot il 1 ° aprile sia $ 1, 778 / £. Il contratto di futures in sterline è venduto a $ 1, 790 per consegna di giugno e $ 1, 758 per consegna di settembre. Aspettandosi che la sterlina si svaluterà rapidamente dopo giugno, uno speculatore americano compra il primo e vende quest'ultimo.

Più tardi scopre che la sterlina potrebbe apprezzarsi entro giugno ma potrebbe non deprezzarsi successivamente. Quindi annulla i due contratti rispettivamente a $ 1, 78 e $ 1, 76. Supponiamo che il tasso di cambio di entrambe le date di scadenza sia $ 1, 779 / £. Trova quanto guadagna o perde lo speculatore. Supponiamo che le dimensioni del futuro contratto di sterlina siano 62.500.

Soluzione:

Contratto di acquisto di sterline:

Guadagno per libbra dal contratto originale = $ 1.795 - 1.790 = $ 0, 005 e guadagno dal contratto inverso = 1.795 - 1.760 = $ 0.035. Guadagno totale di $ 0, 040 per libbra

Contratto di vendita di sterline:

Perdita per libbra dal contratto originale = $ 1.795 - 1.785 = $ 0.010 e dal contratto inverso = $ 1.795 - 1.780 = $ 0, 015. Perdita totale = $ 0, 025 per libbra

Guadagno netto = $ 0, 040 - 0, 025 = $ 0, 01 5 per libbra = $ 0, 015 x 62, 500 = $ 937, 50.

Se non ci fosse stato uno storno dei contratti, lo speculatore americano avrebbe perso fino a $ 0, 005 - 0, 010 = $ 0, 005 per libbra o in tutti $ 0, 005 x 62, 500 = $ 312, 50

Qui, le commissioni di margine e i costi di transazione sono stati ignorati.


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