Brevi note sui buoni del tesoro nel mercato monetario

Il mercato del T-bill era relativamente libero fino ai primi anni sessanta. Tuttavia, gli anni Settanta e Ottanta furono un periodo di allargamento degli squilibri fiscali. Di conseguenza "le risorse delle banche sono state incorporate nel processo di allocazione fiscale". Per mantenere bassi i costi di indebitamento del governo, il rendimento dei buoni del Tesoro è stato mantenuto artificialmente basso, spesso negativo in termini reali.

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La domanda di buoni del Tesoro era limitata al mercato vincolato delle banche, la lettera che investiva in buoni del Tesoro come mezzo per mantenere i requisiti delle reflex. Gli acquirenti di buoni del Tesoro non li hanno trattenuti fino alla scadenza a causa del loro basso rendimento, ma hanno riscontato le bollette con l'RBI prima della scadenza.

Gli importi notificati per i buoni del Tesoro di 91 giorni, di 182 giorni e di 364 giorni sono stati sollevati durante il 2008-09 per finanziare i disallineamenti di cassa temporanei, tra l'altro derivanti dalle spese relative al regime di esenzione dal debito agricolo. Quindi, una quantità aggiuntiva di Rs. Il crore 1, 87.500 (crore di Rs.97.000, netto) è stato aumentato oltre l'importo notificato durante l'anno.

Durante il 2008-09, i rendimenti dei mercati primari su Treasury Bills a 91 giorni sono aumentati costantemente dal 6, 94% del 2 aprile 2008 (prima asta dell'anno 2008-09) e hanno raggiunto il picco del 9, 36% il 30 luglio 2008, riflettendo la stretta liquidità condizioni in risposta alle misure adottate per combattere l'inflazione come l'aumento del CRR e il tasso repo.

Iniziò a declinare in seguito, rispondendo alle varie misure adottate per facilitare la liquidità e stimolare l'economia in mezzo alle tendenze della recessione globale. I rendimenti dei Treasury Bills a 91 giorni sono diminuiti drasticamente nel dicembre 2008 e sono stati più bassi al 4, 58% il 14 gennaio 2009 e il 12 marzo 2009.

Simile nei rendimenti dei buoni del Tesoro a 182 giorni e 364 giorni. Lo spread di rendimento tra 364 giorni e 91 giorni di buoni del Tesoro è stato di 48 punti base nel marzo 2009 (8, 9 punti base nel marzo 2008).