Struttura del capitale: significato, ipotesi e classificazione
Facciamo uno studio approfondito del significato, delle ipotesi e della classificazione della struttura del capitale.
Senso:
La struttura del capitale si riferisce al finanziamento permanente della società, rappresentato da capitale di proprietà e capitale di prestito / debito (ovvero, Azioni privilegiate, Azioni di capitale, Riserve e debiti a lungo termine).
In altre parole, include tutti i fondi a lungo termine investiti nell'impresa sotto forma di prestiti a lungo termine, azioni privilegiate e obbligazioni, compresi capitale proprio e riserve.
Per quanto riguarda la struttura del capitale, il punto significativo da notare è la proporzione di capitale posseduto e capitale preso in prestito per mezzo di diversi titoli rispetto alla capitalizzazione totale per la raccolta di finanziamenti. I fondi a lungo termine possono essere raccolti o mediante l'emissione di (a) Azioni, o (b) Obbligazioni o prestiti a lungo termine e prestiti.
Tuttavia, c'è una differenza importante tra i due. Se i fondi vengono raccolti mediante l'emissione di azioni, richiede dividendi solo se vi sono profitti sufficienti, mentre, in quest'ultimo caso, richiede un tasso di interesse fisso indipendentemente dall'utile o dalla perdita. Pertanto, sorge il problema del capital gearing in relazione al quale viene corrisposto un tasso di interesse o un dividendo fisso.
Da un punto di vista teorico, la struttura del capitale influisce sul costo del capitale o sul rendimento atteso, o su entrambi, di un'impresa. Al contrario, il mix di finanziamento influisce sul rendimento per azione che appartiene agli azionisti azionari ma non influisce sul guadagno totale, poiché sono determinati dalle decisioni di investimento di un'impresa.
In altre parole, le decisioni della struttura del capitale influenzano il valore dell'impresa in base ai rendimenti resi disponibili per gli azionisti azionari. D'altra parte, la leva influenza il valore dell'impresa dal costo del capitale.
ipotesi:
La relazione tra la Struttura del Capitale e il Costo del Capitale può essere meglio compresa se assumiamo:
(i) sono impiegati due tipi di capitale, cioè debito e capitale;
(ii) Devono essere presentati i beni totali delle imprese;
(iii) Regolarità del pagamento di dividendi al 100% agli azionisti;
(iv) non ci si può aspettare che i redditi operativi aumentino ulteriormente;
(v) il rischio aziendale dovrebbe essere costante;
(vi) Non ci sarà alcuna imposta sul reddito;
(vii) Gli investitori dovrebbero sostenere la stessa distribuzione di probabilità soggettiva relativa al reddito operativo futuro;
(viii) L'azienda deve godere di una vita perpetua.
Definizione:
Per spiegare le teorie sulla struttura del capitale, dobbiamo utilizzare i seguenti sistemi oltre alle ipotesi sopra riportate:
S = valore di mercato totale del patrimonio netto
T = valore di mercato totale del debito
V = valore di mercato totale dell'impresa (cioè S + T)
I = totale degli interessi pagabili sul capitale di debito
NOI / EBIT = redditi operativi netti disponibili per gli azionisti.
Al fine di accertare il valore totale dell'impresa, l'Equity (S) e il Debt (T) possono essere riassunti come:
Le equazioni di cui sopra sono utilizzate da tutte le teorie sulla struttura del capitale, la controversia riguarda solo il grado di leva del costo variabile del capitale netto (K e ), il costo medio ponderato del capitale (K w ) e il valore totale dell'impresa (V) .
Struttura finanziaria e struttura del capitale:
La struttura finanziaria di un'impresa comprende i vari modi e mezzi per raccogliere fondi. In altre parole, la struttura finanziaria include tutte le passività a lungo termine ea breve termine. Ma se le passività a breve termine (cioè correnti) sono escluse, lo stesso è noto come patrimonio netto o struttura del capitale.
È inutile ricordare che la differenza tra la struttura finanziaria e la struttura del capitale si basa sul trattamento delle passività correnti / prestiti a breve termine. Quindi, invece di escludere le passività correnti, se sono incluse - il che è del tutto giustificato in un senso più ampio del termine - non ci sarà differenza tra i due.
Classificazione della struttura del capitale:
Sappiamo che un'azienda ottiene il suo requisito da varie fonti e investe lo stesso anche in varie forme di patrimonio. In altre parole, un'impresa deve svolgere un duplice aspetto per la sua applicazione della struttura del capitale, vale a dire (i) le fonti di finanziamento, e
(ii) le richieste di tali fondi.
Pertanto, la classificazione della struttura del capitale può essere rappresentata come:
(i) Secondo le fonti;
(ii) Secondo la Proprietà;
(iii) Secondo il costo;
(iv) Secondo natura e tipo.
(i) Secondo le fonti:
Le fonti di finanziamento sono state ampiamente evidenziate in precedenza.
Si può ricordare che le fonti sono:
(i) Interno e (ii) Capitale esterno.
(ii) Secondo la Proprietà:
Secondo la proprietà, il capitale è diviso in:
(i) Capitale di proprietà, e
(ii) Capitale preso a prestito.
(iii) Secondo il costo:
In base al costo, tuttavia, la struttura del capitale è classificata in:
(i) Capitale di costo fisso e
(ii) Capitale di costo variabile.
(iv) Secondo natura e tipo:
Esistono due tipi di struttura del capitale in base alla natura e al tipo di impresa:
(a) Semplice, e
(b) Complesso.
(un semplice:
Quando la struttura del capitale è composta solo da capitale proprio o con utili non distribuiti, lo stesso è noto come struttura capitale semplice.
Esempio:
(b) Complesso:
Quando la struttura del capitale è composta da più di una fonte o natura identica, la stessa è conosciuta come struttura del capitale complesso. In altre parole, se la struttura del capitale è composta da capitale azionario azionario, capitale sociale privilegiato, utili non distribuiti, obbligazioni, prestiti a lungo termine e passività correnti ecc., La stessa è nota come struttura del capitale complesso.
Esempio:
In pratica, tuttavia, la cosiddetta forma "Semplice" non è possibile. Sebbene un'impresa possa iniziare con il tipo "Semplice", lo stesso viene convertito in uno "Complesso" nel corso del tempo.
Illustrazione:
Dai dettagli presentati di seguito, calcolare il valore di mercato totale di ciascuna delle seguenti società e accertare il loro costo medio ponderato del capitale (K w ) assumendo che non vi siano imposte societarie:
