Gestione della liquidità del capitale circolante: i 5 migliori modelli

I seguenti punti evidenziano i cinque migliori modelli di gestione della liquidità del capitale circolante.

Modello 1. Modello di ciclo operativo:

Maggiore è il fatturato in contanti, minore sarà il fabbisogno in denaro e viceversa.

Sappiamo che il fabbisogno ottimale di denaro necessario per un'azienda è determinato dividendo le spese annuali totali dell'impresa per il tasso di rotazione del denaro.

La seguente illustrazione chiarirà il principio:

Modello n. 2. Equilibrio monetario ottimale utilizzando il modello di inventario:

La formula della quantità dell'ordine economico (EOQ) utilizzata nella gestione delle scorte fornisce una base concettuale utile per il problema della gestione della liquidità. " In questo modello, il costo di trasporto della detenzione di contante (cioè l'interesse perduto su titoli negoziabili) è bilanciato dal costo fisso del trasferimento di titoli negoziabili in denaro, o viceversa.

Quando un'impresa detiene un saldo di cassa troppo esiguo, esaurisce i costi, ovvero i costi derivanti dalla mancanza di liquidità, i cui elementi sono:

(i) Costo del superamento degli sconti commerciali;

(ii) Costo del superamento degli sconti per quantità;

(iii) Costo del diventare delinquente; e

(iv) Costo del mancato adempimento delle buste paga in tempo, o di effettuare interessi e pagamento del capitale quando dovuto.

Tuttavia, in caso di carenza di liquidità, i titoli negoziabili sono liquidati o può essere assunto un nuovo prestito. Entrambi richiedono costi di approvvigionamento comprensivi dei costi fissi relativi alla transazione. Inoltre, oltre al costo di gestione, può essere inclusa anche una parte del costo fisso generale.

Analogamente, quando un'impresa detiene un saldo di cassa troppo elevato, potrebbe dover sostenere costi di opportunità o di indebitamento. Deriveranno anche da tutte le altre attività che sono state svalutate a favore della detenzione di denaro in contanti e da passività che continuano ad essere in sospeso perché i contanti non sono utilizzati per ripagarli.

Senza dubbio i costi di finanziamento sono i costi di finanziamento relativi ai prestiti. Ora sorge la domanda su quale sia più vantaggioso vendere titoli a breve termine in contanti o prendere a prestito?

Perché, a volte, è più conveniente vendere titoli a breve termine, mentre potrebbe essere saggio prendere a prestito dalle banche a volte. Pertanto, se l'impresa non possiede titoli a breve termine che possono essere venduti, può prendere in prestito dalla banca.

Il "costo del trasporto" può essere rappresentato come costo di opportunità / indebitamento mentre il "costo di non trasporto" rappresenta i costi di transazione / a breve termine. Va ricordato che il saldo di cassa ottimale è il saldo in cui il costo di trasporto o costo opportunità diventa uguale al costo di non portare o costo di transazione.

A questo livello, i costi totali, ovvero la somma del costo opportunità / costo del prestito e i costi di transazione / short, diventano minimi. Pertanto, un'azienda dovrebbe sempre mantenere un saldo di cassa ottimale, né piccolo né grande. La figura 3.8 mostra il saldo di cassa ottimale.

La figura 3.8 mostra che quando l'impresa mantiene un ampio saldo di cassa, i suoi costi di transazione diminuiranno, ma i costi di opportunità tenderanno a salire. Il punto P mostra la posizione ottimale del contante e dove i costi totali sono ridotti al minimo.

Modello # 3. Modello stocastico:

Laddove l'incertezza del pagamento in contanti è elevata, ovvero il futuro è sconosciuto con certezza, i modelli EOQ potrebbero non essere applicabili. Naturalmente, al fine di determinare un comportamento ottimale, dovrebbero essere utilizzati altri modelli assumendo che la domanda di contante sia stocastica e sconosciuta in anticipo. La teoria del controllo può essere applicabile laddove i saldi di cassa fluttuano ampiamente.

Si possono fissare limiti di controllo in modo tale che quando il contante raggiunge un limite superiore venga effettuato un trasferimento di contante in titoli negoziabili, quando raggiunge un limite inferiore viene attivato un trasferimento da titoli negoziabili a denaro contante. L'impostazione dei limiti di controllo dipende dal costo fisso associato alla transazione in titoli e dal costo opportunità della detenzione in contanti.

Ci sono un certo numero di teorie di controllo sul problema. Quello relativamente semplice è "Il modello di Miller-Orr" che specifica due limiti di controllo -h quantità come limite superiore e quantità zero come limite inferiore.

Il modello è illustrato in figura 3.9:

È evidente che se il saldo di cassa tocca il limite superiore, vengono acquistate rupie di h-z di titoli negoziabili e, come tale, il nuovo equilibrio diventa 2 rupie. Al contrario, se il saldo raggiunge lo zero, vengono vendute z rupie di titoli negoziabili e il nuovo saldo diventa nuovamente z. Il limite minimo può essere impostato ad un valore maggiore di zero, e he e z si sposteranno di conseguenza nella figura.

Questo modello fornisce una risposta relativa al bilancio minimo e massimo. Va detto che la soluzione per il valore ottimale di h e z dipende solo dal costo fisso e dal costo opportunità con il grado di probabile fluttuazione dei saldi di cassa.

Il valore ottimale di z, il ritorno al punto per le transazioni di sicurezza, è z =

dove b = costo fisso associato a una transazione di sicurezza

σ ² = varianza dei flussi di cassa netti giornalieri

i = tasso di interesse giornaliero su titoli negoziabili

Il valore ottimale di h è semplicemente 3 z.

Con questi limiti di controllo questo modello minimizza i costi totali (fissi e opportunità) della gestione della liquidità. Il saldo di cassa medio non può essere determinato esattamente, ma lo stesso è approssimativamente (z + h) / 3. Il saldo di cassa medio, secondo questo modello sarà superiore a quello suggerito dal modello di inventario.

Modello n. 4. Modello di probabilità:

Il modello EOQ presupponeva che i flussi di cassa fossero prevedibili mentre il Modello limite di controllo presuppone che siano casuali. Ma, in pratica, i flussi di cassa non sono né completamente prevedibili né stocastici. D'altra parte, sono prevedibili all'interno di un intervallo. Nelle circostanze, le distribuzioni di probabilità possono essere utilizzate per una serie di possibili risultati e il saldo di cassa ottimale può essere accertato di conseguenza.

Modello # 5. Modello di Baumol:

È stato affermato sopra che lo scopo principale di ogni modello è quello di consentire alla direzione di mantenere un livello di cassa ottimale per tutto il periodo. Una modalità sofisticata è stata sviluppata da Baumol. Questo modello è praticamente lo stesso del modello EOQ (Economic Order Quantity) di gestione dell'inventario.

Lo scopo di questo modello è quello di accertare il saldo del reddito perduto sulla liquidità detenuta contro il costo di transazione della conversione di denaro in titoli negoziabili da un'impresa. Questo modello spiega che, per ridurre il costo di mantenimento, i saldi di cassa minimi possono essere mantenuti da un'impresa.

Pertanto, un'impresa può procurarsi liquidità mediante lo smaltimento di alcuni titoli negoziabili ogni volta che richiede denaro. Di conseguenza, deve sostenere i costi di transazione e, naturalmente, cercherà di minimizzare la transazione. Questa limitazione può essere superata mantenendo un saldo di cassa più elevato contro costi di mantenimento più elevati allo stesso tempo. Pertanto, un'impresa deve considerare sia il costo di partecipazione che il costo della transazione.

È inutile ricordare che un bilancio di cassa ottimale può essere accertato controllando entrambi i costi (transazione e partecipazione) al fine di minimizzare il costo di detenere liquidità da un'impresa. Si può anche affermare che il contante ricevuto dallo smaltimento di titoli negoziabili sarà utilizzato in modo tale che il costo della transazione debba essere bilanciato in modo ottimale con la detenzione di liquidità da parte di un'impresa.

Il modello è:

dove C = Saldo minimo di cassa da mantenere

B = liquidità totale richiesta durante un periodo

T = Costo di transazione tra contante e titoli negoziabili

i = Tasso di interesse che avrebbe potuto essere guadagnato

Dalla discussione fatta fino ad ora, diventa chiaro che, secondo Baumol, un'impresa deve iniziare con il saldo di cassa uguale a C sopra e spenderà fino a quando il saldo di liquidità sarà azzerato. Quando questa situazione si presenterà, l'azienda ripristinerà il contante smaltendo titoli negoziabili per mantenere il saldo in contanti.

Illustrazione:

Calcola la quantità di titoli negoziabili da convertire in contanti per ordine utilizzando il Modello di Baumol assumendo che la società possa vendere i suoi titoli negoziabili in uno qualsiasi dei 5 lotti, vale a dire 75.000; 1, 50, 000; 3, 00, 000; 3, 75.000 o 7, 50.000.

Y Ltd. richiede Rs. 15.000.000 in contanti per sostenere il costo della transazione nei prossimi tre mesi. Detiene inoltre titoli negoziabili di pari importo. Rendimento annuo è il 20% in contanti di conversione in contanti per transazioni Rs. 1.500 per transazione.

Stima dei requisiti di cassa:

Senza dubbio il primo passo nella gestione della liquidità è la stima del fabbisogno di denaro contante. A tal fine (a) I flussi di cassa e (b) i Budget di cassa devono essere preparati (che sono stati evidenziati in dettaglio nella parte successiva di questo volume.