Classificazione del costo del capitale: 5 tipi (con calcoli)

I seguenti punti evidenziano i cinque tipi di costi inclusi nell'elenco del costo del capitale. Sono: 1. Costo esplicito e costo implicito, 2. Costo futuro e costo storico, 3. Costo specifico, 4. Costo medio e costo marginale e 5. Costo complessivo o Costo composito o combinato.

Tipo # 1. Costo esplicito e costo implicito:

Il costo esplicito di qualsiasi fonte di capitale può essere definito come il tasso di sconto che eguaglia il valore attuale dei flussi finanziari in entrata che sono incrementali rispetto alla presa dell'opportunità di finanziamento con il valore attuale del suo deflusso di cassa incrementale.

Quando un'impresa raccoglie fondi da diverse fonti, comporta una serie di flussi di cassa. Nella sua prima fase, vi è solo un afflusso di denaro dall'importo sollevato che è seguito da una serie di uscite di cassa sotto forma di pagamenti di interessi, rimborso del capitale o rimborso di dividendi.

Pertanto, se un'impresa emette, 1.000, 8% di obbligazioni di Rs. 100 ogni riscattabile, dopo 10 anni alla pari, ci sarà un afflusso di denaro nella misura di Rs. 1, 00.000 (1.000 x Rs. 100) all'inizio, ma l'uscita di cassa annuale sarà Rs. 8.000 (Rs. 1, 00.000 x 8/100) sotto forma di interesse.

Ci sarà anche un deflusso di Rs. 1.00.000 alla fine del decimo anno in cui le obbligazioni saranno rimborsate. Sappiamo che un'azienda può aumentare i propri fondi emettendo azioni azionarie o privilegiate, o obbligazioni, o vendendo beni ecc., Che sono noti come fonti di finanziamento. Le spese di cassa a questo scopo possono essere sotto forma di interessi / dividendi, rimborsi di capitale.

L'equazione utilizzata in generale per calcolare il costo esplicito del capitale è:

Dove,

I _O = fondi netti ricevuti dall'impresa al momento o;

C ₁ = deflusso nel rispettivo periodo;

k = costo del capitale esplicito;

n = Periodo per il quale vengono forniti i fondi.

È evidente dall'equazione di cui sopra che I _o è il tasso interno di rendimento del flusso di cassa delle opportunità di finanziamento. Pertanto, se un'impresa presta un prestito infruttifero, non vi sarà alcun costo esplicito in quanto non vi sarà alcun deflusso di denaro a titolo di pagamento di interessi, sebbene il capitale debba essere rimborsato.

Da quanto sopra, diventa chiaro che il costo esplicito sorgerà quando il capitale viene aumentato e che è anche l'IRR dell'opportunità finanziaria. Il costo implicito del capitale, d'altra parte, si verifica quando un'impresa considera gli usi alternativi dei fondi raccolti. Cioè, è il costo opportunità. In altre parole, è il tasso di rendimento disponibile su altri investimenti oltre a quello che viene considerato al momento.

Riassumendo, il costo implicito può essere definito come il tasso di rendimento associato alla migliore opportunità di investimento per l'impresa e i suoi azionisti che sarà scontato se il progetto attualmente in esame da parte dell'impresa fosse accettato. A questo proposito si può ricordare che se i guadagni sono trattenuti da un'impresa, il costo implicito è il reddito che gli azionisti avrebbero potuto guadagnare se tali utili fossero stati distribuiti e investiti da essi.

Pertanto, il costo esplicito sorgerà solo quando verranno raccolti i fondi, mentre il costo implicito sorgerà quando saranno utilizzati.

Tipo 2: costo futuro e costo storico:

I costi futuri sono i costi previsti dei fondi per il finanziamento di un particolare progetto. Sono molto importanti mentre prendono decisioni finanziarie. Ad esempio, al momento di prendere decisioni finanziarie sulle spese in conto capitale, si deve fare un confronto tra l'IRR atteso e il costo previsto dei fondi per finanziarlo, vale a dire che i costi rilevanti qui sono i costi futuri.

I costi storici sono quei costi che sono già stati sostenuti per finanziare un particolare progetto. Sono utili durante la proiezione dei costi futuri. In breve, i costi storici sono molto importanti per la quantità che mantengono nel prevedere i costi futuri. Perché forniscono una valutazione delle prestazioni rispetto ai costi standard e / o predeterminati.

Tipo 3. Costo specifico:

Il costo di ogni componente di capitale, cioè azioni, azioni privilegiate, obbligazioni, prestiti, ecc., È definito come costo specifico o componente del capitale, il concetto più allettante. Pur determinando il costo medio del capitale, è necessario prendere in considerazione il costo di metodi specifici per il finanziamento dei progetti.

Ciò è particolarmente utile laddove la redditività del progetto è valutata sulla base della specifica fonte di fondi presi per finanziare il suddetto progetto. Ad esempio, se il costo stimato del capitale azionario di un'impresa diventa del 12%, quel progetto che è finanziato dal fondo azionario azionario sarà accettato a condizione che lo stesso produrrà un rendimento del 12%.

Tipo 4. Costo medio e costo marginale:

Costo medio:

Il costo medio del capitale è il costo medio ponderato di ciascun componente dei fondi investiti dall'impresa per un particolare progetto, ossia il costo percentuale o proporzionale di ciascun elemento dell'investimento totale. I pesi sono proporzionali alle quote di ciascun componente del capitale nella struttura o nell'investimento totale del capitale.

Ma il costo medio ha i seguenti tre problemi computazionali:

(i) Si riferisce alla misurazione del costo di ciascuna specifica fonte di capitale;

(ii) Richiede anche l'assegnazione di pesi adeguati a ciascun componente del capitale;

(iii) Il costo complessivo del capitale (discusso successivamente) è influenzato dai cambiamenti nella composizione del capitale?

Costo marginale:

Secondo la Terminologia della Contabilità dei costi (ICMA, Par. 3.603), il Costo marginale è l'importo di un dato volume di produzione in base al quale i costi aggregati vengono modificati se il volume di produzione viene aumentato o diminuito di un'unità. Lo stesso principio viene seguito nel costo del capitale. Cioè, il costo marginale del capitale può essere definito come il costo per ottenere un'altra rupia di nuovo capitale.

Generalmente, un'azienda solleva una certa quantità di fondi per investimenti di capitale fisso. Ma il costo marginale del capitale rivela il costo di un capitale aggiuntivo che viene raccolto da un'impresa per investimento di capitale corrente e / o fisso. Quando l'impresa acquista capitale aggiuntivo da una fonte specifica, cioè non dalle diverse fonti in una determinata proporzione, il costo marginale, in tal caso, è noto come costo del capitale specifico o esplicito. In altre parole, il costo marginale del capitale può essere maggiore o minore rispetto al costo medio del capitale di un'impresa.

Illustrazione 1:

Una ditta presenta le seguenti informazioni relative al costo del capitale:

L'azienda vuole raccogliere un fondo di Rs. 25.000 ai fini di una proposta di investimento. Decide anche di prendere lo stesso da un istituto finanziario al costo del 10%.

Calcola il costo marginale del capitale e confronta lo stesso con il costo medio del capitale prima e dopo il finanziamento aggiuntivo, supponendo che l'aliquota dell'imposta sulle società sia del 50%.

Soluzione:

Risulta chiaro dal problema precedente che il costo marginale è Rs. 25.000 che è del 10% al lordo delle imposte e del 5% al ​​netto delle imposte (10% - 50% del 10%). Lo stesso è anche noto come costo specifico o esplicito del finanziamento Rs. 25.000 poiché la fonte è solo una, cioè un'istituzione finanziaria.

Ma lo stesso differisce anche dal costo medio calcolato come:

Pertanto, è evidente da quanto sopra che il costo medio ponderato scende dall'8% al 7, 4%. Il costo del nuovo debito è superiore al costo del vecchio debito. Ancora una volta, il costo del nuovo debito è inferiore al costo del capitale azionario. Pertanto, il costo medio del capitale si riduce poiché vi è un aumento nella proporzione del capitale di debito rispetto al capitale totale investito.

Oltre a raccogliere capitale aggiuntivo, un'impresa deve concentrarsi sulla struttura ottimale del capitale e utilizzare le diverse fonti di finanziamento in modo proporzionato al fine di mantenere la struttura ottimale del capitale. Nella circostanza, il valore contabile attuale può essere considerato come peso al fine di calcolare il costo medio del capitale. Se il capitale è raccolto da fonti diverse in una determinata proporzione, ha bisogno di un calcolo del costo medio del capitale per conoscere il costo dell'importo totale supplementare raccolto ". Quindi, in questo caso, il costo marginale del capitale può anche essere conosciuto come costo medio ponderato per lo stesso. Non vi sarà alcuna differenza tra i due a condizione che non vi sia alcun cambiamento nel costo specifico.

Considera la seguente illustrazione.

Illustrazione 2:

Nell'illustrazione 1, si considera che la quantità aggiuntiva di Rs. 25.000 saranno raccolti dall'impresa dal capitale proprio e dal debito al costo specifico esistente, non ci sarà differenza tra il costo medio ponderato e il costo marginale del capitale in quanto entrambi saranno uno o lo stesso di quelli presentati:

Pertanto, il costo di aumentare Rs. 25.000 è solo l'8%, che è il costo marginale. Lo stesso dovrebbe essere misurato con l'aiuto del costo medio ponderato per aumentare il fondo aggiuntivo di Rs. 25.000.

È già stato evidenziato in precedenza che, se il costo specifico cambia, ci sarà una differenza tra il costo marginale del capitale e il costo medio del capitale di un'impresa, anche se il capitale aggiuntivo viene acquistato in una determinata proporzione. Va ricordato che il costo marginale del capitale continuerà ad essere il costo medio ponderato del nuovo capitale per un'impresa.

La seguente illustrazione, tuttavia, chiarisce il principio:

Illustrazione 3:

Se si presume che il costo del debito sia del 10% (al lordo delle imposte) e l'aliquota dell'imposta sia del 50% e che l'impresa preferisca aumentare le Rs. 25.000 in proporzione, calcolare il costo marginale del capitale e il costo medio del capitale.

Da quanto sopra risulta chiaro che il costo complessivo del capitale è aumentato al rialzo in quanto vi è un aumento del costo del nuovo capitale di debito. Lo stesso in realtà differisce dal costo marginale dell'8, 5% per aumentare il capitale aggiuntivo di Rs. 25.000 all'8, 1%.

La relazione tra costo marginale e costo medio del capitale può essere presentata con l'aiuto di un grafico fornito da Brigham:

Dalla Fig. 10.1, diventa chiaro che se il capitale aggiuntivo è aumentato fino all'ammontare X, il costo marginale del capitale (MCC) e anche il costo medio del capitale (ACC) sono identici. Pertanto, entrambi aumentano, sebbene l'ACC aumenti ad un tasso inferiore rispetto al Centro clienti.

Tipo 5. Costo complessivo o Costo composito o combinato:

Si può ricordare che il termine "costo del capitale" è stato utilizzato per indicare il costo complessivo composito del capitale o la media ponderata del costo di ciascun tipo specifico di fondo, ossia il costo medio ponderato. In altre parole, quando si combinano costi specifici per scoprire il costo complessivo del capitale, esso può essere definito come il costo medio ponderato del capitale composto o ponderato.

Pertanto, la media ponderata viene utilizzata in base al fatto che le proporzioni delle varie fonti di finanziamento sono diverse nella struttura del capitale totale di un'impresa. Questo è il motivo per cui il costo complessivo del capitale riconosce le proporzioni relative di diverse fonti e, in quanto tale, la media ponderata e non la media semplice.

Il costo complessivo del capitale è utilizzato per le seguenti giustificazioni:

(i) L'impresa può aumentare il prezzo di mercato per azione dopo aver accettato progetti che generano più del costo medio.

(ii) Riconosce il fatto che è meglio utilizzare diverse fonti di finanziamento anziché una singola.

(iii) Fornisce anche una base per il confronto tra i progetti come tasso standard o di soglia. Un punto a questo riguardo è da notare, cioè se si considerano costi specifici come il costo del finanziamento, non è possibile un confronto adeguato. In tal caso, i costi specifici riveleranno lo standard di cambiamento a determinati intervalli. Questa particolare attenzione è stata rappresentata nel grafico (figura 10.2) che esprime la relazione tra il costo specifico e il costo medio del capitale.

Calcolo del costo complessivo del capitale:

Il calcolo del costo complessivo del capitale implica i seguenti passaggi:

(i) Calcola il costo specifico per ogni singolo progetto;

(ii) assegnare pesi adeguati a costi specifici;

(iii) Moltiplicare il costo di ciascuna fonte per il peso appropriato;

(iv) Dividere il costo totale ponderato in base al peso totale per ottenere il costo complessivo del capitale.

Inutile ricordare che il costo ponderato del capitale può essere modificato a causa di (i) variazione del costo di ciascun componente o (ii) variazione di peso o (iii) di entrambi.