Costo del capitale: definizione, significato e importanza
Facciamo uno studio approfondito della definizione e dell'importanza del costo del capitale.
Definizione e concetto di costo del capitale:
Il costo del capitale può essere definito in base ai seguenti due termini:
(a) Sotto condizioni operative, e (b) in termini economici. Sotto termini operativi, è definito come il tasso minimo di rendimento che un'impresa deve guadagnare sul proprio investimento, ossia si riferisce al tasso di sconto utilizzato nel determinare il valore attuale dei flussi di cassa futuri stimati. Ma, sotto i termini economici, tuttavia, ci sono due formulazioni.
In primo luogo, è il costo della raccolta di fondi necessari per finanziare il progetto proposto, cioè è il tasso di prestito dell'impresa.
In secondo luogo, si riferisce al costo opportunità dei fondi, in termini di tasso di prestito, vale a dire, i guadagni previsti investendo i fondi al di fuori. Qui, preferiamo usare il termine "costo del capitale" come un tasso debitore poiché non è fattibile da parte dell'impresa che sta per prendere decisioni di capital budgeting da investire al di fuori. Pertanto, questo approccio è molto realistico e praticabile. Ovviamente, in termini economici, il costo del capitale è definito come il costo medio ponderato di ciascun tipo di capitale.
Ci sono tre aspetti di base sul concetto di costo:
(i) Non è un costo in quanto tale:
In pratica, il costo del capitale di un'impresa è il tasso di rendimento richiesto dai progetti. Questo è il motivo per cui è un "ostacolo". Anche se tale tasso può essere calcolato sulla base del costo effettivo delle diverse componenti del capitale. Il termine "componente" indica le diverse fonti da cui i fondi sono effettivamente aumentati poiché ogni fonte di fondi o ciascun componente del capitale ha il proprio costo, ossia il capitale azionario ha un costo seguito dal capitale sociale privilegiato e così via.
(ii) È il tasso minimo di rendimento:
Il costo del capitale rappresenta il tasso minimo di rendimento (già indicato sopra) che è necessario per mantenere il valore di mercato delle azioni.
(iii) Include i seguenti componenti:
(a) Il costo senza rischi del particolare tipo di finanziamento o rendimento a livello di rischio zero, r O :
Si riferisce al tasso di rendimento atteso quando un progetto non comporta alcun rischio, sia esso di natura commerciale o finanziaria, ovvero i rischi commerciali e finanziari dell'impresa non sono influenzati dall'accettazione e dal finanziamento del progetto.
(b) Business Risk Premium, b:
Il rischio aziendale misura la variabilità del profitto operativo (utile prima degli interessi e delle imposte) come risultato del cambiamento delle vendite. Se il progetto accettato è più rischioso della media o normale, il fornitore di fondi, naturalmente, si aspetta un tasso di rendimento più elevato rispetto al tasso normale o medio, cioè il costo del capitale, in tal caso, vai su. Pertanto, il premio per il rischio aziendale è determinato dalle decisioni di capital budgeting relative alle proposte di investimento.
(c) The Financial Risk Premium, f:
Il rischio finanziario dipende dal modello di struttura del capitale dell'impresa, ossia dal mix del capitale netto. Perché, se una società ha un contenuto di debito più elevato (rapporto debito-capitale) nella sua struttura di capitale rispetto a un'impresa dove il contenuto è basso, lo stesso è più rischioso semplicemente perché il primo deve avere un profitto operativo più elevato al fine di coprire il pagamento periodico degli interessi e il rimborso del capitale al momento della scadenza pure. In altre parole, esiste la possibilità di insolvenza in contanti nel caso di tali imprese. Di conseguenza, i fornitori si aspettano un tasso di rendimento più elevato da tali società per il trasporto di un più alto grado di rischio rispetto a quest'ultimo.
Pertanto, le tre componenti di cui sopra del costo del capitale possono essere scritte sotto forma della seguente equazione:
K O = r O + b + f
dove,
K O = costo del capitale;
r O = Ritorno a livello di rischio zero;
b = premio per il rischio aziendale;
f = premio per il rischio finanziario.
Si noti che i rischi aziendali e finanziari sono assunti come costanti e, in quanto tali, il costo variabile di ciascun tipo di capitale nel tempo dovrebbe essere influenzato anche dalla domanda e dall'offerta di ciascun tipo di fondi.
Pertinenza, importanza e importanza del costo del capitale:
Il costo del capitale è il concetto più significativo nelle decisioni di capital budgeting poiché viene utilizzato come criterio decisionale. Secondo le tecniche DCF, se il criterio NPV è seguito come criterio decisionale, il costo del capitale viene utilizzato come tasso di sconto nella valutazione della desiderabilità dei progetti al fine di calcolare il VAN e, se esiste un NPV positivo (+), il progetto essere accettato, e viceversa.
Allo stesso modo, se viene adottato il metodo IRR, l'IRR calcolato viene confrontato con il costo del capitale, ossia se il progetto ha un tasso di rendimento superiore / superiore (IRR) rispetto al costo del capitale, lo stesso sarà accettato e viceversa. Allo stesso tempo, l'indice di redditività (BC Ratio) può essere applicato allo scopo determinando il valore attuale del flusso di cassa futuro.
Pertanto, svolge un ruolo significativo nelle decisioni di investimento e fornisce un criterio per misurare il valore delle proposte di investimento. In breve, viene indicato come il tasso minimo richiesto di rendimento, tasso limite, ostacolo o tasso obiettivo, rendimento standard ecc., Che implica il significato cruciale dello stesso. In questo contesto, le regole di accettazione-rifiuto auspicano che se il tasso di rendimento è superiore al costo del capitale, un'impresa può intraprendere tali opportunità di investimento.
Al contrario, se il tasso di rendimento è inferiore al costo del capitale, si consiglia all'azienda di non intraprendere tali proposte di investimento. In altre parole, se si accetta un progetto che produrrà un rendimento superiore al costo del capitale, lo stesso aumenterà i prezzi delle azioni insieme alla ricchezza degli azionisti e, nel caso contrario, i prezzi delle azioni diminuiranno, cioè, la ricchezza degli azionisti diminuirà. Pertanto, il costo del capitale presenta una tecnica razionale allo scopo di prendere decisioni di investimento ottimali.
Oltre a quanto sopra, è importante dal punto di vista delle decisioni di pianificazione del capitale e della pianificazione del capitale che sono:
(i) Decisioni in materia di capital budgeting:
Sappiamo che il costo del capitale è utilizzato come tasso di sconto e, al fine di scoprire il valore attuale, i flussi di cassa delle imprese sono scontati dal tasso, cioè è la base più significativa per la valutazione finanziaria delle nuove decisioni di spesa in conto capitale .
(ii) Decisioni sulla struttura del capitale:
Il costo del capitale, senza dubbio, è una considerazione importante nella progettazione della struttura del capitale dell'azienda. Al momento di raccogliere finanziamenti da diverse fonti, l'azienda dovrebbe ottimizzare i fattori di rischio e di costo. Inutile ricordare che le fonti di finanziamento meno onerose comportano un maggior grado di rischio. Pertanto, un'impresa dovrebbe sempre mirare a ridurre al minimo il costo del capitale e massimizzare il valore di mercato dopo aver considerato i fattori di rischio.
Inoltre, è possibile applicare la struttura del costo del capitale per valutare l'andamento finanziario del top management. Questa valutazione dipende da un confronto tra la redditività effettiva dei progetti intrapresi e il costo complessivo del capitale, compreso il costo della raccolta di fondi.
