Finanziamento del deficit e livello dei prezzi

Finanziamento del deficit e livello dei prezzi!

Si ritiene comunemente che il finanziamento del disavanzo possa portare a un aumento inflazionistico dei prezzi. Dal momento che il finanziamento del disavanzo aumenta il volume totale degli esborsi, da qui la domanda aggregata monetaria di beni e servizi esistenti che pone un potenziale divario inflazionistico, provocando un aumento dei prezzi.

Soprattutto nel caso della finanza bellica, questa minaccia di finanziamento del disavanzo è maggiore, dal momento che le spese di guerra non sono solo di natura improduttiva, ma causano anche una diversione delle risorse dal settore dello sviluppo al settore della difesa, cosicché i beni civili diventano relativamente più scarse.

Supponendo che il governo copra il budget del disavanzo diminuendo i suoi saldi accumulati o prendendo a prestito dalla banca centrale; in ogni caso crea nuovi soldi.

Questo denaro statale di recente creazione costituisce evidentemente la base della creazione di credito da parte delle banche, portando ad un aumento dell'offerta di moneta totale in una proporzione maggiore del disavanzo di bilancio. Pertanto, il suo impatto sui prezzi generali tenderà ad essere molto più potente.

Molto su questo problema, tuttavia, dipende dalla natura del finanziamento del disavanzo. I finanziamenti di guerra improduttivi sono, ovviamente, falsati in effetti. Ma il finanziamento del deficit dello sviluppo potrebbe non essere sempre inflazionistico o così distorsivo.

Il disavanzo dello sviluppo aumenta la produzione in futuro e il suo effetto inflazionistico, pertanto, viene neutralizzato per un periodo di tempo a causa dell'espansione della produzione. L'eccessiva domanda monetaria di beni in futuro potrebbe essere mitigata dall'espansione dell'offerta di beni reali, in modo tale da mantenere la stabilità dei prezzi relativa.

Inoltre, il finanziamento del disavanzo in un'economia in via di sviluppo non è suscettibile di provocare pressioni inflazionistiche sebbene provochi un aumento dell'offerta di moneta e della spesa aggregata, in particolare quando:

(i) Alcuni aumenti dell'offerta di moneta sono essenziali per soddisfare i requisiti di liquidità di un'economia in espansione.

(ii) In un paese povero in cui una parte dell'economia non è monetizzata, la creazione di moneta aggiuntiva da parte della spesa in deficit potrebbe essere assorbita dai progressi di monetizzazione nel suo settore di sussistenza.

(iii) Le spese governative consistono in rapidi sforzi produttivi nelle industrie del settore pubblico.

(iv) Il paese ha enormi guadagni in valuta estera e risorse accumulate, in modo che l'offerta possa essere adattata alle crescenti richieste attraverso le importazioni.

(v) Se gli affari sono allentati e le attrezzature di capitale non sono utilizzate in una certa misura, il finanziamento del disavanzo tende a dare un impulso all'attività economica.

Tuttavia, una spirale inflazionistica dei prezzi segue necessariamente il finanziamento del disavanzo nelle seguenti circostanze:

(i) Quando nel sistema non c'è capacità in eccesso, l'aumento dell'offerta di moneta tende a raccogliere reddito monetario cumulativamente attraverso l'effetto moltiplicatore di consumo, senza simultaneo aumento del rendimento reale, in modo che la tendenza inflazionistica si insinui.

(ii) Quando il settore pubblico si espande a scapito del settore privato, la rigida politica del governo e del finanziamento del deficit causerebbe una diminuzione dell'offerta totale di beni o nessun miglioramento in quanto tale rispetto alla potenziale domanda in eccesso, e questo porterà sicuramente a un aumento dei prezzi.

(iii) Una politica persistente di finanziamento del disavanzo del governo è, senza dubbio, pericolosa per la stabilità dei prezzi. Il periodo di gestazione dei beni capitali è lungo, la produzione non riesce a tenere il passo con la crescente domanda aggregata monetaria in eccesso, così che i prezzi tendono ad aumentare, cumulativamente.

(iv) Una politica di bilancio deficitaria continua provoca un circolo vizioso di finanziamento del disavanzo che si traduce in una maggiore inflazione. Cioè, quando il governo non riesce a controllare strettamente i prezzi, l'aumento dei prezzi aumenta i costi e per far fronte all'aumento dei costi, in considerazione di risorse e risparmi inadeguati, il governo deve ricorrere a maggiori finanziamenti che tendono a spingere ulteriormente i prezzi, e così via.

Pertanto, in una politica di finanziamento deficitaria del debito, le forze inflazionistiche che spingono i costi e la domanda-trazione interagiscono insieme per accelerare la spirale dei prezzi.

(v) In particolare quando il governo ricorre al finanziamento del disavanzo per spese non di sviluppo, o quando le spese sono prodotte in modo generoso e improduttivo, non c'è solo uno spreco economico, ma inevitabilmente si verificherebbe l'inflazione che danneggerebbe il progresso economico come un'intera.