Decisioni finanziarie: concetto e fattori che lo influenzano

Leggi questo articolo per conoscere le decisioni finanziarie. Dopo aver letto questo articolo imparerai a conoscere: 1. Concetto delle decisioni finanziarie 2. Fattori di base che influenzano le decisioni finanziarie.

Concetto di decisioni finanziarie:

Le decisioni finanziarie si riferiscono a decisioni relative a questioni finanziarie a un problema aziendale. Le decisioni relative all'entità dei fondi da investire per consentire a un'impresa di conseguire il suo obiettivo finale, tipo di attività da acquisire, modello di capitalizzazione, schema di distribuzione delle entrate dell'impresa e altri aspetti simili sono incluse nelle decisioni finanziarie.

Queste decisioni sono cruciali per il benessere di un'azienda perché determinano la capacità dell'azienda di ottenere impianti e attrezzature quando è necessario per trasportare la quantità richiesta di scorte e crediti, per evitare oneri fissi onerosi quando profitti e vendite diminuiscono e per evitare di perdere il controllo della società.

Le decisioni finanziarie vengono prese da un manager finanziario da solo o in collaborazione con altri suoi colleghi esecutivi dell'impresa. In linea di principio, il responsabile finanziario è responsabile della gestione di tutti i problemi che riguardano questioni di denaro.

Ma nella pratica attuale deve fare appello alle competenze di coloro che operano in altre aree funzionali: marketing, produzione, contabilità e personale per svolgere saggiamente le proprie responsabilità. Ad esempio, la decisione di acquisire un capitale fisso si basa sul rendimento netto atteso dal suo utilizzo e sul rischio associato.

Questi non possono essere dati valori solo dal responsabile finanziario. Invece, deve fare appello alle competenze dei responsabili della produzione e del marketing. Allo stesso modo, la decisione in merito all'assegnazione di fondi tra diversi tipi di attività correnti non può essere presa da un manager finanziario nel vuoto.

Decisione politica in merito ai crediti: se vendere per il credito, in che misura e in quali termini è essenzialmente questione finanziaria e deve essere gestito da un direttore finanziario. Ma a livello operativo di attuazione delle politiche, le vendite possono anche essere coinvolti in quanto le decisioni di stringere o attenuare le procedure di riscossione possono avere ripercussioni sulle vendite.

Analogamente, per quanto riguarda le scorte, mentre si determinano i tipi di merci da trasportare in magazzino e la loro dimensione è una parte fondamentale della funzione di vendita, la decisione relativa al quantum di fondi da investire nell'inventario è la responsabilità primaria del responsabile finanziario poiché i fondi devono essere forniti per finanziare l'inventario.

Per contro, la decisione relativa all'acquisizione di fondi per il finanziamento di attività commerciali è principalmente una funzione finanziaria. Allo stesso modo, il responsabile finanziario deve prendere una decisione in merito alla destinazione del reddito aziendale senza consultare altri dirigenti, poiché vari fattori coinvolti nella decisione influiscono sulla capacità di un'impresa di raccogliere fondi.

In sintesi, le decisioni finanziarie sono considerate come trasversali rispetto ai confini funzionali e persino disciplinari. È in un tale ambiente che un manager finanziario lavora come parte della gestione totale.

Fattori di base che influenzano le decisioni finanziarie:

Un manager finanziario deve esercitare una grande competenza e prudenza nel prendere decisioni finanziarie in quanto influiscono sulla salute finanziaria di un'impresa per un lungo periodo di tempo. Sarebbe, quindi, in grado di prendere decisioni in base a fattori esterni e interni. Daremo ora un breve resoconto dell'impatto di questi fattori sulle decisioni finanziarie.

io. Fattori esterni:

I fattori esterni si riferiscono a fattori ambientali entro i quali un'azienda deve operare. Questi fattori vanno oltre il controllo e l'influenza della gestione. Una gestione oculata adotta politiche che saranno più adatte alle condizioni socioeconomiche e politiche attuali e prospettiche del paese.

I seguenti fattori esterni entrano nel processo decisionale:

Stato di economia:

In un momento in cui l'intera economia è avviluppata in uno stato di incertezza e non vi è alcun raggio di speranza di recupero negli anni successivi, e una considerevole quantità di rischio è associata all'investimento, sarebbe utile che un responsabile finanziario non assumesse né nuove attività di investimento né per portare avanti i programmi di espansione.

Al contrario, se si constata che l'economia rischia di riprendersi dall'attuale stato cupo delle cose, il responsabile finanziario non dovrebbe perdere la possibilità di sfruttare le opportunità di investimento. Del resto, dovrebbe dopo aver valutato la redditività economica del progetto in mano; selezionare il progetto più redditizio in anticipo in modo che quando si colga l'occasione si riprende lo stesso.

Anche la condizione economica del paese influenza la decisione di finanziamento. In periodi di prosperità, quando gli investitori hanno il forte desiderio di investire un numero sempre maggiore di risparmi, l'azienda può raccogliere la quantità desiderata di fondi dal mercato mediante titoli fluttuanti. Ma va ricordato che l'impresa dovrà offrire un tasso di interesse più elevato (tasso di dividendo) perché i tassi di interesse tendono a indurirsi sotto la pressione della domanda.

Ciò comporterebbe di conseguenza un aumento del costo del capitale dell'impresa. Per ridurre al minimo il costo del finanziamento, il gestore dovrebbe insistere maggiormente sul finanziamento obbligazionario poiché i benefici sul trading azionario tenderebbero a minimizzare i costi. In tempi di depressione, raccogliere capitali esterni pone un grave problema. In tale condizione, è necessario porre maggiore enfasi sul finanziamento interno e, a tal fine, dovrà essere rafforzata la posizione di riserva dell'impresa.

La politica dei dividendi di un'impresa dovrebbe anche essere in sintonia con il cambiamento delle condizioni economiche. Se si annida che l'azienda sta entrando in un periodo di depressione, dovrebbe essere seguito il conservatorismo, perché l'azienda potrebbe aver bisogno di tutte le sue risorse di cassa per portarla in sicurezza durante il periodo di declino fino a quando le sue vendite salgono. Durante il periodo di espansione, le aziende tendono a offrire un tasso di dividendo più elevato per mobilitare i fondi dal mercato.

Pertanto, la direzione è costretta a dichiarare dividendi a un tasso più elevato. Ciò non dovrebbe comportare alcun problema finanziario prima della gestione, dal momento che il guadagno dell'impresa migliora nettamente in periodi di prosperità. Vi è anche una forte possibilità per il management di adottare una politica dei dividendi conservativa durante i periodi di boom in modo che l'impresa possa ottenere una quantità sufficiente di risorse per finanziare i requisiti di crescita.

Struttura dei mercati del capitale e del denaro:

Laddove la struttura istituzionale del capitale e dei mercati monetari è ben sviluppata e organizzata con una moltitudine di istituti finanziari che forniscono assistenza finanziaria a lungo termine e a breve termine e gli investitori sono stimolanti interesse per i rapporti di sicurezza nel mercato azionario, gli imprenditori non avranno per incontrare molti problemi nell'ottenere anche una quantità di capitale sostanzialmente elevata.

Sono disponibili varie fonti alternative e gli imprenditori hanno la libertà di decidere sul mix di finanziamento ottimale in modo da ridurre il costo del capitale. Inoltre, la capacità dell'azienda di adeguare le fonti di finanziamento in risposta a importanti cambiamenti nella necessità di aumentare i fondi.

Non solo consente agli imprenditori di utilizzare il tipo di fondi che è più facilmente disponibile in un determinato periodo di tempo, ma aumenta anche il loro potere contrattuale quando si tratta di un potenziale fornitore di fondi.

In assenza di investitori organizzati sul mercato dei capitali, è difficile procurarsi grandi quantità di risorse dal mercato. Devono raccogliere capitali da circoli strettamente tenuti. In tale stato di cose, la politica di finanziamento interno è perseguita in modo da consentire all'impresa di attingere alle sue risorse in caso di necessità di fondi.

Regolamenti statali:

Un manager finanziario deve prendere decisioni di investimento nel quadro legale fornito dallo stato. In un paese socialista come l'India, gli imprenditori non sono liberi di intraprendere qualsiasi impresa che amano. Ad esempio, in India, la Risoluzione sulla politica industriale del 1956, indica chiaramente i campi industriali in cui il governo. entrerà e quelli in cui il settore privato avrà la libertà di operare.

Attraverso il sistema di licenze industriali, il governo cerca di garantire che gli imprenditori del settore privato non si intromettano in aree vietate. In tali circostanze un manager finanziario deve considerare la fattibilità di solo quei progetti che sono consentiti dal governo.

Come da linee guida SEBI, una nuova società creata da imprenditori senza un track record è autorizzata a emettere capitale pubblico solo alla pari. Altre società hanno la libertà di valutare i loro problemi pubblici, a condizione che vengano soddisfatte determinate condizioni.

Il capitale azionario da sottoscrivere, in qualsiasi emissione al pubblico, da parte dei promotori non dovrebbe essere inferiore al 25 percento dell'emissione totale di capitale proprio per importi fino a Rs. 100 crore e il 20 percento del problema per importi superiori a Rs. 10 crore.

Politica fiscale :

La tassazione è il fattore predominante che influenza le decisioni aziendali poiché elimina una fetta maggiore di reddito d'impresa. Mentre decide di investire in progetti, un manager finanziario deve tenere presente l'esistenza di incentivi fiscali.

Ad esempio, recentemente il governo indiano ha deciso di fornire una struttura per le vacanze fiscali agli imprenditori che cercano di investire in strade, ponti, aeroporti, porti e sistemi ferroviari per dieci anni. Sono state fornite anche strutture per le vacanze fiscali per cinque anni a coloro che sono impegnati nella fornitura di servizi di telecomunicazione.

Inoltre, un responsabile finanziario, deve decidere quale metodo di ammortamento dovrebbe essere seguito per ridurre l'onere fiscale. Esistono numerosi metodi per l'ammortamento delle spese, importante per il metodo della linea diritta, il metodo della linea diritta. Metodo dell'equilibrio decrescente e metodo delle rendite.

Dal punto di vista fiscale, il metodo Straight Line è molto utile in quanto in questo metodo l'ammortamento viene addebitato al doppio del normale tasso di deprezzamento che alla fine riduce il debito d'imposta. A questo proposito si può sostenere che il risparmio fiscale generato nei primi anni a causa dell'ammortamento a tasso più elevato sarà compensato dall'aumento delle passività fiscali negli anni successivi in ​​cui l'ammortamento sarà addebitato a un tasso inferiore.

Tuttavia, a un esame più attento sembrerebbe che il valore attuale del risparmio fiscale nei primi anni sarebbe sempre superiore al valore attuale del debito fiscale supplementare negli anni successivi. Quindi la tassazione influenza la scelta del metodo di ammortamento.

Allo stesso modo, la responsabilità fiscale di un'impresa varia in base al metodo di valutazione dell'inventario. Esistono diversi metodi di valutazione dell'inventario, cioè LIFO, FIFO. Un manager finanziario deve accertarsi in anticipo quale metodo sarà utile per ridurre al minimo il carico fiscale.

La tassazione influenza anche la decisione sulla struttura del capitale. A parità di condizioni, il finanziamento del debito è sempre più economico dal punto di vista fiscale perché gli interessi sul debito sono una spesa deducibile dalle imposte mentre i dividendi non lo sono.

Anche la tassazione entra in decisione sui dividendi. Le elevate aliquote dell'imposta sulle società riducono la quantità di utili lasciati per la distribuzione dei dividendi che, di conseguenza, tendono ad abbassare il tasso dei dividendi. Tuttavia, studi recenti hanno rivelato che alti tassi non necessariamente influenzano il tasso dei dividendi, in particolare quando l'onere fiscale viene spostato sui consumatori.

Questa tendenza è ampiamente prevalente in India. Molto spesso il governo nel suo tentativo di promuovere il risparmio societario riscuote un'imposta speciale su quelle società che dichiarano dividendi ad un tasso più elevato. Ad esempio, in India è stata applicata un'imposta sui dividendi del 7, 5% nel 1964 e per pagare questa imposta sono state richieste società che dichiarano un dividendo superiore al 10%.

Nel 1968 questa tassa è stata ripresa. Anche la tassazione gioca un ruolo importante nel decidere la forma del dividendo. Generalmente, il dividendo viene distribuito sotto forma di denaro e azioni. Il dividendo distribuito in azioni è comunemente noto come azioni gratuite.

Mentre il dividendo ricevuto dagli azionisti in contanti è soggetto a imposta nelle loro mani, le azioni bonus sono esentate dalla tassa. Questo è il motivo per cui gli azionisti, in particolare quelli che fanno parte della fascia di tasse elevate, preferiscono ricevere dividendi in azioni piuttosto che in contanti.

Requisiti degli investitori:

Nel prendere una decisione di finanziamento, un manager finanziario dovrebbe anche tenere in debito conto le esigenze dei potenziali investitori. Possono esserci diversi tipi di investitori con diversi livelli di sicurezza, liquidità e nozioni di redditività.

Gli investitori che sono prudenti e consapevoli della liquidità vorrebbero detenere tali titoli in modo da assicurare loro certezza di rendimento e restituzione dell'importo del capitale dopo il periodo di tempo stabilito. D'altro canto, possono esserci investitori che non sono consapevoli della liquidità, avventurosi e che hanno una maggiore preferenza per la redditività.

Questo tipo di investitori preferirebbe investire i propri risparmi in azioni. Pertanto, la direzione che cerca di raccogliere capitale sostanzialmente elevato per questa impresa deve emettere diversi tipi di titoli in modo da soddisfare il maggior numero possibile di investitori.

Inoltre, la psicologia degli investitori cambia con la variazione delle condizioni economiche e commerciali. In tempi di crisi economica e di depressione aziendale, anche gli investitori avventurosi vorrebbero detenere titoli senior mentre durante il periodo di prosperità economica le azioni ricevono un premio anche per le mani di quegli investitori che non sono così avventurosi. Il manager finanziario dovrebbe quindi essere ben consapevole del carattere prevalente della classe di investimento.

La politica dei dividendi deve essere rivolta agli investitori in generale e agli azionisti esistenti e potenziali azionisti in particolare. Questo aiuta a massimizzare il valore di mercato dell'impresa. Il problema di accertare l'allocazione ottimale degli utili aziendali tra retention e dividendi a causa dei diversi obiettivi di investimento, staffaggi fiscali e opportunità di investimento alternative degli investitori attuali e potenziali può spingere il management a razionalizzare la solidità di tali fattori come influenza politica dei dividendi come risk avoidance o mantenimento del prezzo di mercato.

Politica di prestito delle istituzioni finanziarie:

La politica creditizia delle istituzioni finanziarie può anche influenzare le decisioni di investimento di un'impresa. Se le istituzioni finanziarie seguono la politica del finanziamento agevolativo a progetti prioritari e decidono di concedere prestiti a progetti non prioritari in base a termini e condizioni molto rigide, naturalmente il responsabile finanziario prendendo le decisioni di investimento darebbe maggior peso al precedente gruppo di progetti in relazione a quelli successivi, se le altre cose rimangono le stesse.

Inoltre, mentre si decide in merito alle fonti di finanziamento che devono essere sfruttate per raccogliere capitali, la politica di prestito delle istituzioni finanziarie dovrebbe essere attentamente esaminata. A volte, le istituzioni finanziarie concedono assistenza finanziaria su tali termini e condizioni che potrebbero non essere accettabili per la direzione.

Ad esempio, le società finanziarie in India di solito insistono sul mantenimento del rapporto debito-equità per il progetto di media e grande scala come 1, 5: 1 e il contributo del promotore del 20-25% del costo del progetto mentre si considera l'applicazione del prestito di un'impresa. In tale condizione, una società in cerca di prestito da parte delle istituzioni finanziarie deve mantenere il rapporto tra debito e patrimonio netto a un livello desiderato da loro.

Il responsabile finanziario deve quindi effettuare un adeguato adeguamento nel mix finanziario dell'impresa in modo tale da conformarsi allo schema desiderato. Il gestore finanziario dovrà, quindi, esaminare l'opportunità di ottenere prestiti dalle istituzioni in base alla condizione sopra indicata.

(ii) Fattori interni :

I fattori interni si riferiscono a quei fattori che sono legati alle condizioni interne dell'impresa, quali la natura del business, le dimensioni dell'impresa, il rendimento atteso, il costo e il rischio, la struttura delle attività, la struttura della proprietà, le aspettative sui guadagni regolari e costanti, l'età di l'azienda, la liquidità nei fondi aziendali e il suo fabbisogno di capitale circolante, le restrizioni negli accordi di debito, il fattore di controllo e l'atteggiamento del management.

Nell'ambito economico e giuridico del paese, il responsabile finanziario deve prendere una decisione finanziaria, tenendo presente le numerose caratteristiche dell'azienda. L'impatto di ciascuno di questi fattori sulle decisioni finanziarie verrà ora discusso nelle righe seguenti.

Natura del business:

La natura degli affari può influenzare il modello di investimento in una società, la costituzione di una società di capitalizzazione e la politica di dividendi dell'impresa. Nel settore manifatturiero e della pubblica utilità, la maggior parte dei fondi deve essere impiegata nell'acquisizione di immobilizzazioni, mentre nel commercio si tratta di investimenti che investono sostanzialmente in grandi quantità in attività correnti e le attività fisse richiedono una proporzione nominale.

Come per le industrie manifatturiere, il fabbisogno di immobilizzazioni nei settori dei beni strumentali sarebbe sempre maggiore rispetto alle industrie dei beni di consumo.

Anche l'impatto della natura delle attività commerciali sulla composizione della capitalizzazione dovrebbe essere esaminato attentamente. È generalmente accertato che le imprese impegnate nella produzione di prodotti di base avranno stabilità nel livello dei loro guadagni in quanto è probabile che la domanda dei loro prodotti sia uniformemente stabile sia in periodi di depressione che di boom economico. In considerazione di ciò, potrebbero fare maggiore affidamento sul debito per l'acquisizione di ulteriori fondi per l'azienda.

Contrariamente a ciò, il livello degli utili aziendali è fluttuante nel caso delle imprese industriali impegnate nella produzione di prodotti non essenziali perché la domanda dei loro prodotti cambia in consonanza con le oscillazioni economiche. La gestione di tali società non sceglierebbe di caricarsi di oneri fissi.

Allo stesso modo, i problemi di pubblica utilità e le preoccupazioni industriali che producono prodotti essenziali a causa del loro costante e lento aumento dei guadagni possono perseguire una politica liberale sui dividendi per dichiarare un più alto tasso di dividendo. Ma le preoccupazioni commerciali e quelle che si occupano di prodotti di lusso commetterebbero errori grossolani nel perseguire tale politica dei dividendi.

La politica di dividendi prudente in tali preoccupazioni è quella che pone maggiormente l'accento su una maggiore retribuzione dei guadagni in modo che l'impresa possa costruire enormi riserve in periodi di prosperità e lo stesso potrebbe essere utilizzato per mantenere il tasso di dividendi nei momenti in cui i guadagni dell'impresa si concentrano.

Dimensione del business:

Le imprese impegnate nella stessa linea di attività possono avere diversi modelli di investimento che dipendono principalmente dalla scala delle loro operazioni. Sono necessari importi relativamente maggiori di fondi per acquisire attività fisse in imprese di maggiori dimensioni perché queste società automatizzano il loro processo di produzione che le imprese più piccole non possono permettersi.

Inoltre, le piccole imprese con la loro quantità limitata di capitale possono portare avanti i loro affari affittando o noleggiando impianti e attrezzature e costruendo mentre le grandi imprese di solito costruiscono i propri edifici per ospitare la fabbrica e acquistano impianti e macchinari per portare avanti i lavori di produzione.

Le piccole imprese a causa della loro scarsa posizione creditizia hanno un accesso limitato al mercato del capitale e del denaro, in contrasto con le loro controparti più grandi. Gli investitori sono generalmente contrari a investire in azioni e obbligazioni di organizzazioni più piccole. Inoltre, queste organizzazioni più piccole non dispongono di una quantità adeguata di attività fisse da offrire come garanzia per la garanzia del prestito. Questo è il motivo per cui la gestione nelle organizzazioni più piccole deve organizzare il capitale da circoli strettamente tenuti.

Anche se le imprese più piccole sono in una posizione comoda per aumentare il capitale azionario, i loro proprietari sarebbero riluttanti a porre problemi per l'offerta pubblica al fine di mantenere il controllo sull'organizzazione. Al contrario, preoccupazioni più grandi trovano più facile procurarsi fondi necessari da diverse fonti di capitali e mercati monetari.

La gestione in tali preoccupazioni, pertanto, ritiene utile impiegare sempre più dosi di debito per soddisfare i requisiti aziendali poiché questa linea d'azione tenderebbe a ridurre il costo del capitale.

La decisione sui dividendi di un'azienda è influenzata anche dalle sue dimensioni. A causa del difficile accesso a fonti esterne di finanziamento, le organizzazioni più piccole devono dipendere da fonti interne di finanziamento e, a tale riguardo, la direzione può perseguire una politica conservatrice dei dividendi per mantenere una maggiore proporzione di utili aziendali.

La direzione non incontra alcun problema nel persuadere gli azionisti che sono in numero limitato ad accettare la loro politica. Gli azionisti non dovrebbero inoltre avere alcuna obiezione in tale politica, perché questo contribuirà a ridurre al minimo la loro responsabilità fiscale. Tuttavia, nelle preoccupazioni più grandi che hanno un gran numero di azionisti, la direzione non può sempre adottare una politica particolare perché i desideri degli azionisti non sarebbero comuni.

Rendimento, costo e rischio attesi:

I principali fattori che influenzano la decisione di investimento sono il rendimento atteso sul progetto, il suo costo e il rischio associato al progetto. Laddove la dispersione dei risultati è nota e tutti i progetti sono uguali a rischio, il responsabile finanziario andrebbe naturalmente per quella proposta di investimento che porta a maggiori ricavi in ​​relazione al costo.

Laddove diversi progetti presentano rischi diversi, sarà necessario tener conto dell'assorbimento del rischio. Di solito ciò avviene regolando il tasso di sconto, cioè il tasso di interesse che viene impiegato per scontare i futuri flussi finanziari netti del progetto per presentare i valori.

Quindi, maggiore è la dispersione dei risultati, maggiore è il tasso di sconto impiegato, il che significa che i rendimenti saranno ridotti ad un tasso più alto a causa della franchigia fatta per il rischio assegnato all'eventualità della loro realizzazione.

Per un investimento privo di rischio, viene utilizzato un tasso di sconto privo di rischio. All'aumentare del rischio, vengono impiegati tassi di sconto sempre più alti. In questo modo, dopo aver effettuato le opportune regolazioni per il fattore di rischio, si sceglie la linea d'azione finale.

Un manager finanziario dovrebbe prendere in considerazione le prospettive di guadagno dei progetti di investimento in mano mentre prende la decisione sui dividendi. Supponendo che un'impresa abbia un gran numero di progetti di investimento con enormi potenzialità di guadagno sufficienti per esaurire i propri guadagni e gli azionisti della società abbiano una forte preferenza per i dividendi correnti un gestore finanziario in tale situazione deve impressionare gli azionisti sulla forte necessità di conservare sempre più guadagni e perseguire una politica rigorosa sui dividendi.

Tuttavia, laddove i progetti in mano promettono un rendimento normale, la direzione dovrebbe seguire una politica di dividendi progressiva per tenere il passo con le preferenze degli azionisti. Contrariamente a ciò, se gli azionisti sono indifferenti tra dividendi e guadagni in conto capitale, un manager finanziario deve accettare tutti quei progetti di investimento che porteranno reddito al di sopra del punto di pareggio e i fondi per questi progetti dovrebbero essere distribuiti su utili non distribuiti.

Asset Structure of Firm:

Le imprese con una quantità sufficiente di attività fisse devono fare affidamento sul debito per trarre vantaggio dalla più economica fonte di finanziamento. Ad esempio, i servizi pubblici e le società siderurgiche possono dipendere pesantemente dalle obbligazioni per la raccolta di capitali, poiché possono ipotecare i loro beni per ottenere un prestito.

Ma i problemi di negoziazione i cui beni sono per lo più crediti e valori di inventario che dipendono dalla redditività costante dell'impresa dovrebbero fare meno affidamento sul debito a lungo termine e dovrebbero dipendere più dal debito a breve termine per le loro esigenze finanziarie.

Struttura della proprietà:

Nelle società private la cui proprietà è concentrata in poche mani, la direzione può trovare più facile persuadere i proprietari ad accettare una rigorosa politica dei dividendi nell'interesse dell'azienda. Ma nelle società per azioni che hanno un gran numero di azionisti con desideri diversi, il direttore finanziario deve insistere sul perseguimento della politica dei dividendi liberali.

Probabilità di guadagni regolari e costanti:

Mentre si pianifica sulla composizione della capitalizzazione e si decide in merito alla relazione tra debito ed equità, il manager finanziario deve visualizzare le tendenze dei guadagni dell'azienda negli ultimi anni. Laddove i retribuiti del passato dell'impresa sono stati ragionevolmente stabili e la stessa tendenza dovrebbe continuare in futuro, potrebbe essere auspicabile affidarsi al debito.

Nel caso in cui i guadagni dell'impresa siano stati irregolari in passato, ma se la media su un periodo di anni dà un margine equo rispetto al dividendo azionario preferito, la direzione può emettere azioni privilegiate per raccogliere fondi. Quando i guadagni della società hanno oscillato violentemente nel passato e gli utili futuri non possono essere previsti con ragionevole certezza, si correrà il rischio di emettere debito.

Di conseguenza, devono essere emesse azioni ordinarie. Quando il guadagno della ditta ha oscillato violentemente nel passato e gli utili futuri non possono essere previsti con ragionevole certezza, si correrà il rischio di emettere debito. Di conseguenza, devono essere emesse azioni ordinarie.

Il grado di stabilità del livello dei guadagni è un fattore potente che influenza la politica dei dividendi. Ma una tale politica risulterà pericolosa per le società i cui guadagni sono soggetti a grandi fluttuazioni. In tali società sarebbe prudente dichiarare un tasso di dividendo inferiore anche quando i guadagni di business sono piuttosto alti per poterli utilizzare per mantenere il tasso di dividendo in tempi di avversità.

Età dello studio:

Gli investitori sono generalmente riluttanti a impiegare i loro fondi in nuove iniziative a causa di rischi relativamente più elevati. Anche i prestatori si sentono timidi nei confronti dei prestiti a causa della loro scarsa base di capitale. Di conseguenza, le nuove imprese devono affrontare notevoli problemi nell'assemblare fondi dal mercato. Si rivolgono ai sottoscrittori e agli intermediari finanziari e li pagano commissioni e intermediazioni più alte per la vendita dei loro titoli.

Pertanto, una nuova impresa avrà una piccola quota di debito nella sua capitalizzazione totale. Anche se le nuove imprese sono in una posizione comoda per raccogliere fondi mediante emissione di obbligazioni, un finanziere dovrebbe, per quanto possibile, evitare di introdurre pesanti dosi di debito, poiché in tal caso una grossa fetta di reddito d'impresa potrebbe essere consumata dagli interessi sui prestiti che lasciano una piccola somma per la distribuzione dei dividendi e la ritenuta per ulteriori finanziamenti.

La capacità dell'azienda di raccogliere fondi per mezzo di debito negli anni successivi potrebbe essere circoscritta dalla restrizione delle clausole sul debito. In netto contrasto con questo, le imprese esistenti potrebbero non affrontare un problema considerevole nel reperire fondi dal mercato a causa dell'elevata affidabilità creditizia sul mercato.

Tali preoccupazioni di solito svalutano le obbligazioni per i loro requisiti finanziari a lungo termine aggiuntivi al fine di trarre beneficio dal trading sull'equity. Inoltre attingono una parte delle riserve ricavate dai guadagni passati per coprire i loro bisogni finanziari aggiuntivi. Pertanto, vi è ogni probabilità di una quantità relativamente maggiore di diluizione del debito nella capitalizzazione delle imprese più vecchie.

L'età della società va lontano per determinare la sua politica dei dividendi. Una nuova e crescente preoccupazione il cui accesso al mercato dei capitali è limitato deve seguire una rigorosa politica dei dividendi per tenere lontana una parte più ampia dei guadagni aziendali per il finanziamento dei requisiti di crescita. Le imprese esistenti, tuttavia, non hanno bisogno di seguire tale politica.

Posizione di liquidità dell'impresa e requisiti di capitale circolante:

Un manager finanziario deve prendere in considerazione la posizione in contanti del fabbisogno dell'azienda e dell'impresa per i fondi per far fronte agli obblighi in scadenza e ai requisiti patrimoniali e di capitale fissi, prendendo le decisioni sui dividendi. I dividendi sono generalmente pagati in contanti. Pertanto, è necessario che il responsabile finanziario sia tenuto ad assicurarsi che il contante sia prontamente disponibile per distribuire i dividendi.

La disponibilità di grandi eccedenze non implica sempre la disponibilità di liquidità nell'impresa, in particolare quando una grande quantità di vendite è stata effettuata a credito. Nel momento in cui vengono raccolti i proventi della vendita legati ai crediti, l'impresa potrebbe aver bisogno di fondi per acquistare materiali per elaborare la produzione.

Pertanto, nonostante la presenza di profitti e persino la disponibilità di liquidità, i requisiti di capitale circolante dell'impresa potrebbero essere così imminenti che potrebbero giustificare il perseguimento di una politica conservativa dei dividendi.

Ancora una volta, se una società ha una quantità sufficiente di risorse di cassa in mano al momento in cui sono dovuti alcuni prestiti in passato, sarebbe consigliabile finanziare il gestore per risparmiare denaro per far fronte agli obblighi passati e adeguare di conseguenza il modello dei dividendi.

In molti casi le imprese fanno affidamento sui loro guadagni per finanziare l'acquisizione di capitale fisso. Anche in tali circostanze la direzione non deve essere liberale nella distribuzione dei dividendi almeno per alcuni anni, anche se è stato conseguito un consistente profitto.

Restrizioni negli accordi di debito:

Le disposizioni dei contratti di debito dovrebbero essere esaminate attentamente nel decidere sulle forme di raccolta di capitali e nella definizione della politica dei dividendi poiché la maggior parte delle indentificazioni contiene disposizioni che impediscono l'uso di debiti aggiuntivi o emissioni di obbligazioni del tipo precedente.

Inoltre, limitano il pagamento dei dividendi e talvolta non consentono il pagamento fino a quando non vengono soddisfatte determinate condizioni. Inutile dire che il direttore finanziario dovrebbe mettere a disposizione del Consiglio di amministrazione una sintesi di tutte le disposizioni contrattuali che influiscono in qualsiasi modo sulla struttura del capitale e sui dividendi.

Atteggiamento di gestione:

Soprattutto, le decisioni finanziarie sono influenzate dall'atteggiamento del management. Gli atteggiamenti gestionali che influenzano maggiormente la scelta della politica di finanziamento e di distribuzione dei dividendi sono quelli relativi al controllo dell'impresa e al rischio.

La direzione che desidera mantenere il controllo dell'impresa vorrebbe raccogliere ulteriori fondi necessari mediante obbligazioni e azioni privilegiate che non incidono sulla posizione di controllo della direzione dell'impresa.

Tuttavia, se la società prende in prestito più di quello che può essere servito da esso; c'è ogni rischio di perdere ogni controllo sui creditori. Pertanto, è meglio sacrificare una misura di controllo mediante un ulteriore finanziamento azionario, piuttosto correre il rischio di ogni controllo sui creditori introducendo ulteriori dosi di debito. In tale situazione, il responsabile finanziario non dovrebbe essere molto liberale nella distribuzione dei dividendi.

L'atteggiamento gestionale nei confronti del rischio determina anche il modello di capitalizzazione dell'impresa. La gestione conservatrice preferirebbe sempre calpestare strade battute e eviterebbe sempre di incorrere in obbligazioni fisse per la raccolta di capitale aggiuntivo, anche se il ricorso al finanziamento del debito può essere vantaggioso.