Il problema della liquidità internazionale
Il problema della liquidità internazionale!
Il problema della liquidità internazionale è associato al problema dei pagamenti internazionali. Questi pagamenti derivano dal commercio internazionale di beni e servizi e anche in relazione ai movimenti di capitali tra un paese e l'altro.
La liquidità internazionale, infatti, si riferisce ai mezzi ufficiali generalmente accettati per regolare gli squilibri nei pagamenti internazionali. Nella sua forma più semplice, quindi, la liquidità internazionale è composta da tutte le riserve disponibili nelle autorità monetarie di diversi paesi per soddisfare gli esborsi internazionali.
Nell'ambito dell'attuale ordine monetario internazionale, tra i paesi membri del FMI, le componenti principali della struttura di liquidità internazionale sono:
1. Riserve d'oro con le autorità monetarie nazionali - banche centrali - e con il FMI.
2. riserve in dollari di paesi diversi dagli Stati Uniti.
3. Riserve in sterline di paesi diversi dal Regno Unito.
Va notato che i punti (2) e (3) sono considerati valute chiave del mondo e le loro riserve detenute dai paesi membri costituiscono le rispettive passività degli Stati Uniti. e il Regno Unito. Più recentemente, anche i franchi svizzeri e i marchi tedeschi sono stati considerati "valute chiave".
4. Posizione tranche FMI che rappresenta il "potenziale di attrazione" dei membri del FMI.
5. Accordi di credito (credito bilaterale e multilaterale) tra paesi come "accordi swap" e "dieci" del Club di Parigi.
Di tutte queste componenti, tuttavia, l'oro e le valute chiave come il dollaro oggi assumono maggiore rilevanza nel determinare la liquidità internazionale del mondo.
In generale, il problema della liquidità internazionale ha due aspetti: quantitativo e qualitativo. L'aspetto quantitativo del problema riguarda l'adeguatezza della liquidità internazionale. L'aspetto qualitativo del problema riguarda la natura e la composizione delle riserve internazionali per la liquidità.
Una delle principali fonti di preoccupazione nel mantenere le relazioni economiche internazionali è l'aspetto quantitativo del problema delle riserve internazionali. Generalmente si teme che in futuro possa verificarsi una carenza di liquidità internazionale.
Si ritiene che non vi sia alcuna garanzia che l'attuale sistema monetario internazionale fornirà automaticamente un aumento dell'offerta di liquidità internazionale nel corso degli anni per finanziare il volume in espansione degli scambi e dei pagamenti internazionali. In quanto tale, la quantità totale di riserve internazionali nell'ambito dell'attuale sistema monetario internazionale sarà estremamente inadeguata per le future richieste del mondo.
In breve, anche se al momento non vi è carenza di liquidità internazionale, si teme che in futuro ci sarà una carenza di mezzi di pagamento internazionali, in base al sistema esistente di meccanismo monetario internazionale, che è destinato a interrompere il commercio e le relazioni economiche internazionali.
Questa paura è il risultato logico della lenta crescita delle riserve auree in relazione al tasso di crescita degli scambi e delle transazioni internazionali e all'espansione dei pagamenti internazionali. L'attuale sistema di pagamenti è essenzialmente uno standard di cambio dell'oro, uno con un rapporto piuttosto elevato di oro nelle riserve monetarie ufficiali.
La base aurea su cui si basa questo sistema di pagamento non può aumentare di oltre il due per cento l'anno in media. Questo tasso di aumento delle riserve auree è notevolmente inferiore al tasso di aumento del volume dei pagamenti internazionali.
È stato stimato che il volume del commercio internazionale e dei pagamenti risultanti si sono espansi a più del doppio del tasso di espansione della riserva aurea, cioè circa il 58% annuo. Naturalmente, quindi, è inevitabile emergere un gap di liquidità, "inadeguatezza", che pone un serio problema di liquidità internazionale.
Nel suo aspetto qualitativo, il problema è legato all'uso del dollaro e della sterlina come componenti di riserva. Il dollaro USA e la lira sterlina sono le principali valute di riserva o "valute chiave" per il loro ruolo come principali valute commerciali per la realizzazione di un gran numero di transazioni commerciali e di investimento internazionali.
Tuttavia, dalla seconda guerra mondiale, il sistema internazionale di pagamenti al mondo ha ricevuto il suo sostegno principale dalla volontà del mondo di detenere il dollaro e utilizzarlo come valuta internazionale. Pertanto, oggi, l'offerta di dollari svolge un ruolo fondamentale nel determinare le riserve totali per la liquidità internazionale. Nella composizione della liquidità internazionale, ora troviamo che l'oro e il dollaro più la sterlina - le valute principali - sono le componenti principali.
Ma, poiché l'oro non può essere aumentato molto, si può cercare di soddisfare i requisiti delle crescenti riserve internazionali aumentando l'offerta di valute chiave. Ora, se le valute formano una parte crescente delle riserve internazionali, ciò implica un aumento in relazione al loro stock di oro delle passività liquide dei paesi le cui valute sono detenute come riserve da altri paesi.
Ma, se tali passività liquide crescessero oltre le riserve auree detenute dai paesi valutari di riserva, la fiducia potrebbe essere seriamente indebolita nella loro continua capacità di mantenere i valori parziali delle loro valute e la stabilità del sistema dei pagamenti internazionali potrebbe essere indebolita.
Questa è la situazione precisa che oggi affronta il dollaro americano. Di fatto, i deficit della bilancia dei pagamenti USA sul conto capitale si sono aggiunti alle riserve mondiali, ma i suoi recenti deficit hanno creato un senso di insicurezza per il futuro. Dal 1959, la bilancia dei pagamenti degli Stati Uniti è diventata sfavorevole e ha perso l'oro.
Questa perdita del suo oro è stata temporaneamente interrotta dalla vendita di oro da parte dell'URSS e successivamente dal ripristino della fiducia attraverso accordi di credito "swap" bilaterali e accordi di prelievo in standby con il FMI. Tuttavia, vi è il timore che se la situazione non migliorerà in modo sostanziale, i paesi europei che hanno accumulato dollari solo come un atto di persuasione potranno in qualsiasi momento iniziare a convertirli in oro.
Se questo succede, gli Stati Uniti. potrebbe perdere grandi quantità di oro e il dollaro potrebbe dover uscire dal collegamento in oro come £ (sterlina). La sterlina fu costretta ad abbandonare il gold standard il 21 settembre 1931. Infatti, la fiducia nel dollaro si sta indebolendo con un calo delle riserve auree americane.
Quindi, c'è il dilemma della liquidità internazionale. Nell'attuale situazione monetaria, un aumento dell'offerta di liquidità internazionale commisurata all'aumento della domanda di liquidità a causa dell'espansione del commercio mondiale e delle transazioni è dipesa dalla volontà degli Stati Uniti di incorrere in disavanzi continui nella bilancia dei pagamenti.
Ma i persistenti deficit nella bilancia dei pagamenti degli Stati Uniti che implicano l'accumulo di riserve in dollari con i paesi europei potrebbero disinclinare questi ultimi a mantenere le loro riserve internazionali sotto forma di dollari. Possono iniziare a convertire le loro riserve in dollari in oro. Ciò potrebbe causare una crisi nel mercato europeo del dollaro.
Questa crisi potrebbe ridurre ulteriormente le riserve auree degli Stati Uniti, che a loro volta potrebbero generare una mancanza di fiducia nella stabilità del valore dell'oro del dollaro. Potrebbe accelerare ulteriormente la corsa all'oro. Per evitare questo pericolo, il deficit della bilancia dei pagamenti degli Stati Uniti deve essere ridotto. E se ridurrà questo deficit, a quel punto le riserve di liquidità dei mondi saranno anche esaurite sotto l'attuale sistema monetario internazionale.
Un'altra ripercussione è che quando gli Stati Uniti ridurranno le sue concessioni di prestiti ai paesi in via di sviluppo al fine di migliorare la sua bilancia dei pagamenti, questi paesi dovranno anche fare tagli indesiderati nei loro programmi di sviluppo. Il problema di colmare il divario nella bilancia dei pagamenti degli Stati Uniti è, quindi, interconnesso con il problema della liquidità internazionale.
