Rapporti utilizzati nella struttura del capitale: 4 rapporti

I seguenti punti evidenziano i quattro rapporti utilizzati nella struttura del capitale.

Rapporto struttura capitale # 1. Rapporto debito-equità:

Questo rapporto misura le pretese degli estranei e dei proprietari, cioè gli azionisti contro il patrimonio della società.

È anche noto come rapporto di equità interna esterna. Misura in realtà la relazione tra il fondo di debito esterno / capitale / outsider e il fondo azionario / azionario interno.

In breve, esprime la relazione tra le azioni esterne e le azioni interne o la relazione tra capitale preso in prestito e capitale del proprietario. È una misura della solvibilità a lungo termine. Rivela le pretese dei creditori e degli azionisti contro le attività della società, vale a dire, la proporzione comparativa di debiti e patrimonio netto.

Qui, debiti e creditori includono tutti i debiti, a lungo termine o a breve termine, o sotto forma di ipoteca, fatture e obbligazioni ecc. D'altro canto, i crediti del proprietario sono costituiti da capitale azionario azionario e privilegiato + riserve e surplus + capitale Riserve + Riserve per Contingencies + Sinking Fund - Fictitious Assets vale a dire. Spese preliminari ecc.

Ci sono alcune autorità che preferiscono assumere i debiti a lungo termine solo al posto dei debiti totali. Ancora una volta, alcuni preferiscono includere il capitale sociale privilegiato in azioni esterne e non includere lo stesso nel fondo degli azionisti. Il motivo di tale opinione (vale a dire l'inclusione del capitale sociale preferenziale in debiti esterni) è che essi hanno diritto a un tasso fisso di dividendi e sono anche rimborsati dopo il periodo stabilito.

Interpretazione e significato:

Questo rapporto racconta la storia dell'utilizzo del finanziamento del debito in una società, vale a dire, una proporzione di crediti tra estranei e azionisti rispetto alle attività dell'impresa, al fine di fornire agli estranei informazioni sulla loro posizione durante la liquidazione. Le attività sono acquisite dall'utilizzo del fondo e del fondo di azionisti di entrambi gli outsider.

Gli azionisti desiderano utilizzare più fondi presi dagli investitori in modo che condividano il rischio minore e allo stesso tempo aumentino il tasso di dividendo dopo aver pagato un tasso di interesse fisso inferiore agli estranei. Allo stesso modo, gli estranei desiderano che gli azionisti assumano il rischio maggiore.

Pertanto, l'interpretazione e il significato di questo rapporto dipende dalla politica finanziaria dell'impresa, dalla natura e dai tipi di attività. La norma di tale rapporto è 2: 1, anche se non esiste una norma standard applicabile a tutte le imprese. A volte più di 2: 1 risulta soddisfacente.

Un alto rapporto indica che le richieste di outsider sono più che il proprietario e, naturalmente, richiederanno di prendere parte alla gestione e i creditori non preferiranno una situazione del genere, poiché in caso di liquidazione il loro margine di sicurezza sarà ridotto.

In breve, maggiore è il rapporto, maggiore sarà il rischio per i creditori e questo indica troppa dipendenza dai debiti a lungo termine. Al contrario, un rapporto inferiore rivela un elevato margine di sicurezza per i creditori.

Rapporto struttura capitale n. 2. Indice di capitalizzazione:

La capitalizzazione indica la determinazione della proporzione di vari tipi di titoli rispetto alla capitalizzazione totale. L'ingranaggio può essere alto, basso o pari. Quando la proporzione del capitale azionario è elevata rispetto ad altri titoli nella capitalizzazione totale, è denominata a basso costo; e, nel caso opposto, è molto evoluto.

Allo stesso tempo, se il Capitale azionario è uguale agli altri titoli, è denominato in modo uniforme.

Pertanto, il Capital Gearing Ratio è il rapporto tra il Capitale azionario e i Titoli fruttiferi a tasso fisso:

La seguente illustrazione chiarirà il principio del gearing:

Illustrazione 1:

Quindi, da quanto sopra, è abbastanza chiaro che la struttura del capitale della Compagnia X è bassa, la Compagnia Y è equamente orientata e la Compagnia Z è altamente orientata.

Più alto è il rapporto, più speculativo sarà il carattere delle azioni, poiché, in questa condizione, il dividendo sulle azioni azionarie oscilla in modo sproporzionato rispetto alla quantità di utili divisibili.

Fattori che influenzano il capitalismo

(a) Negoziazione del patrimonio netto:

Questo è un dispositivo mediante il quale gli azionisti azionari godono di una grande quantità di profitto al costo di altri titoli a reddito fisso. Il tasso di dividendo delle azioni azionarie può essere sostanzialmente aumentato dall'emissione di più obbligazioni e azioni privilegiate con tassi d'interesse e dividendi fissi.

La seguente illustrazione chiarirà il principio:

Illustrazione 2:

Supponiamo che il fabbisogno totale di capitale di un'azienda sia Rs. 20.000.000 e il tasso di rendimento atteso è del 12%. Se l'intero capitale è costituito esclusivamente da Azioni, non ci saranno Negoziazioni su azioni, ma sarà semplicemente un rendimento del 12% su Rs. 20.000.000, a titolo di dividendi.

Ora, supponiamo che la struttura del capitale dell'azienda sia:

Pertanto, con l'emissione di Obbligazioni e Azioni privilegiate, è possibile effettuare operazioni su titoli azionari e, di conseguenza, il tasso del dividendo azionario è aumentato dal 12% al 16%.

Nota:

Trading su Equity è redditizio solo quando il profitto è guadagnato ad un tasso superiore rispetto alle tariffe pagabili ai possessori di Obbligazioni e Azioni preferenziali.

(b) Elasticità della struttura del capitale:

La Struttura del Capitale, se resa elastica, può essere ampliata dalla nuova emissione, in caso di necessità di miglioramento ed estensione dell'attività, o può essere contrattata secondo necessità. La contrazione del capitale non è una questione facile, in particolare nel caso del capitale azionario, dal momento che non può essere riscattata per tutta la vita dell'azienda.

D'altra parte, le Azioni preferenziali e le Obbligazioni oi prestiti possono essere rimborsati alla fine del periodo stabilito in quanto forniscono flessibilità nella struttura del capitale.

(c) Controllo dell'impresa:

Poiché i detentori di Azioni preferenziali e obbligazioni non hanno diritti di voto (salvo in alcuni casi), i promotori sono più interessati a emettere Azioni preferenziali e Obbligazioni per soddisfare il requisito aggiuntivo di capitale rispetto all'emissione di azioni azionarie. Le Azioni Equity emesse vengono assegnate agli amici e ai parenti dei promotori per consentire il mantenimento del controllo e della gestione della società.

(d) Propensità degli investitori:

La società emette diversi tipi di titoli per diversi investitori. Le obbligazioni sono prese da coloro che preferiscono la sicurezza del capitale insieme con la stabilità del reddito mentre le azioni preferenziali sono prese da coloro che preferiscono avere un tasso più elevato o reddito regolare (rispetto a quello dei titolari di obbligazioni) insieme ad una certa sicurezza del capitale.

Anche in questo caso, le azioni azionarie sono prese da coloro che vogliono assumersi dei rischi e, allo stesso tempo, sono desiderosi di esercitare il controllo sugli affari della società.

(e) Costo del finanziamento:

A volte può essere desiderabile raccogliere fondi mediante il rilascio di un particolare tipo di sicurezza. Ma il costo del finanziamento di tale sicurezza risulta proibitivo per l'azienda. Di norma, l'emissione di azioni ordinarie è costosa rispetto all'emissione di azioni privilegiate e obbligazioni e per questo motivo le società preferiscono emettere una parte della struttura del capitale mediante l'emissione di obbligazioni o azioni privilegiate.

(f) Sentiment del mercato:

Svolge anche un ruolo significativo nel sistema di capitalizzazione, le obbligazioni possono essere emesse più facilmente rispetto alle azioni al momento della crisi mentre, al momento del boom, possono essere emesse azioni azionarie. Inoltre, le compagnie bancarie e assicurative preferiscono le obbligazioni o le azioni privilegiate rispetto alle azioni azionarie come garanzia.

Capital Structure Ratio # 3. Other Capitalization Ratio:

I seguenti indici sono utilizzati, se necessario, in aggiunta a Capital Gearing Ratio e Debt Equity Ratio ai fini dell'analisi della struttura del capitale:

Questo rapporto indica quanto viene versato dagli Azionisti azionari al totale dei fondi a lungo termine ed espresso in percentuale. Più alto è il rapporto, minore sarà la dipendenza dell'impresa dagli esterni.

Questo rapporto indica quanto viene offerto dagli Azionisti privilegiati alla struttura del capitale totale dell'impresa ed espresso in percentuale.

Questo rapporto indica quanto viene versato dai titolari di obbligazioni agli investimenti complessivi effettuati dagli azionisti e dai detentori di obbligazioni e espresso in percentuale. I titolari di Obbligazioni possono formulare un'idea sull'interesse di Debenture e sulla sicurezza del capitale da questo rapporto.

Illustrazione 3:

Il seguente bilancio riepilogativo è presentato da X Co. Ltd. al 31.12.1994:

Commenti:

Rapporto debito-equità dell'azienda indica che la società dipende in parte dalle passività esterne. Non è un segno salutare. Il rapporto capitale d'investimento, tuttavia, è risultato soddisfacente poiché questo rapporto mantiene il suo livello normale.

Equity Share Capital Ratio indica che oltre il 50% del totale dei fondi a lungo termine è conferito dagli azionisti azionari. È un buon segno perché è possibile mantenere la stabilità della struttura del capitale.

Preference Share Capital Ratio rivela che solo il 14, 28% del totale dei fondi a lungo termine viene conferito dagli Azionisti privilegiati. Di conseguenza, indica che il potere di controllo rimane nelle mani degli Azionisti azionari e non ci sarà alcun cambiamento nei diritti di voto nel prossimo futuro.

Il rapporto debito (capitale) è pari a solo il 21, 43%, il che esprime che solo un sesto dei fondi a lungo termine viene fornito dai titolari di obbligazioni. Cioè, la compagnia non è così dipendente da loro.

Vantaggi e svantaggi del finanziamento del debito :

vantaggi:

(a) Il tasso del dividendo azionario può essere aumentato se una parte del capitale è raccolta a titolo di capitale di debito (ad esempio, mediante emissione di obbligazioni o azioni privilegiate ecc.) poiché il tasso di rendimento degli investimenti utilizzando risorse aziendali è normalmente superiore al tasso fisso di interesse / dividendo pagato al capitale del debito.

(b) Se il capitale viene acquisito mediante l'emissione del capitale di debito, tale (capitale) può essere rimborsato durante periodi di sospensione. Di conseguenza, la spesa dell'azienda può essere rimborsata. Inoltre, la flessibilità nella struttura del capitale non è possibile, salvo in caso di liquidazione, se l'intero capitale è generato dall'emissione di azioni. Lo stesso, tuttavia, è possibile se il capitale è finanziato dall'emissione di capitale di debito.

(c) I soci azionari esercitano il controllo sugli affari della società se il capitale è finanziato dall'emissione di prestiti / capitale di debito poiché i detentori di azioni privilegiate e obbligazioni non hanno diritti di voto e, in quanto tali, non possono prendere parte alla gestione .

Pertanto, se viene emessa una nuova emissione di azioni, anziché emettere azioni privilegiate o obbligazioni, il potere di controllo può essere trasferito ai nuovi azionisti. A tal fine, gli azionisti azionari preferiscono non emettere ulteriori azioni per raccogliere fondi.

(d) I debiti possono essere riscossi ad un tasso inferiore rispetto all'emissione di azioni. Gli azionisti azionari prevedono un tasso di rendimento minimo sul loro investimento che è, in altre parole, denominato costo del capitale in contabilità. In realtà, il costo del capitale non è l'unico costo che viene pagato come dividendo poiché il dividendo viene pagato dopo aver pagato le tasse.

Cioè, il costo del capitale azionario è la somma totale di entrambi i dividendi e le imposte, mentre questo non è applicabile nel caso del capitale di debito poiché l'impresa non deve pagare le tasse per il pagamento degli interessi da effettuare per il capitale di debito. Di conseguenza, il costo del debito è l'unica parte del costo pagabile solo a titolo di interessi.

(e) A volte può succedere che non vi sia alcuna via d'uscita per raccogliere fondi ad eccezione dell'emissione di capitale di debito. L'impresa non può emettere azioni se ha raggiunto il limite stabilito. In tal caso, l'impresa deve dipendere dal capitale di debito per raccogliere ulteriori fondi.

(f) A volte può anche accadere che i fondi non possano essere realizzati mediante l'emissione di azioni azionarie a un costo ragionevole. Ma l'azienda può farlo impegnando o ipotizzando le sue attività per un breve o lungo periodo.

svantaggi:

(a) Aumentare i fondi mediante l'emissione di capitale di debito è più rischioso rispetto all'emissione di capitale proprio poiché l'importo da pagare a titolo di interessi / dividendi che è fissato insieme al rimborso del capitale, non dipende dalla capacità di guadagno profitto. Il rischio è maggiore laddove il tasso di profitto conseguito oscilla o la tendenza del profitto non è stabile.

(b) Poiché i debiti sono fissi in natura, i creditori del debito impongono determinate condizioni che sono severe rispetto a quelle stabilite dagli azionisti e che non sono affatto desiderabili dal punto di vista dell'impresa in quanto le condizioni economiche sono in costante cambiamento.

Pertanto, dalla discussione di cui sopra, si può inoltre affermare che il rapporto tra debito e patrimonio netto dipende dalla certezza dei guadagni, dei livelli di reddito e della performance del rischio degli amministratori, ecc.

Capital Structure Ratio # 4. Leverage finanziario:

La leva finanziaria può essere espressa quando il reddito netto residuo (reddito dopo interessi e tasse e dividendo preferenziale) varia in misura non proporzionale all'utile operativo (EBIT). Questa leva rivela le variazioni del reddito imponibile rispetto alle variazioni operative.

In altre parole, una parte importante è rappresentata dagli interessi sul finanziamento del debito, sugli interessi obbligazionari, sui dividendi privilegiati (ossia titoli a reddito fisso) nell'intera struttura patrimoniale dell'impresa. Questa leva si riferisce in realtà al mix di debito e capitale utilizzato per finanziare le attività dell'impresa.

Si dice che l'impresa che usa molto debito (in varie forme) abbia un alto grado di leva. In breve, quando il capitale di debito (obbligazionario, quota privilegiata, finanziamento a lungo termine, ecc.) È più in confronto con il capitale azionario, è molto favorito e, nel caso opposto, si dice che abbia un basso livello di leva. Pertanto, è la capacità dell'azienda di utilizzare oneri finanziari fissi per misurare l'effetto delle variazioni dell'EBIT sull'EPS dell'impresa.

Trading su Equity e Leverage finanziario:

Negoziazione sul patrimonio netto:

A volte la leva finanziaria si chiama 'Trading on Equity'.

Questo è un dispositivo mediante il quale gli azionisti azionari godono di una grande quantità di profitto al costo di altri titoli a reddito fisso. Il tasso di dividendo delle azioni azionarie può essere sostanzialmente aumentato dall'emissione di più obbligazioni e azioni privilegiate con tassi d'interesse e dividendi fissi. L'illustrazione 2 chiarirà il principio.

Pertanto, il mix del capitale netto sarà in modo tale da aumentare il profitto per azione (EPS). Sappiamo anche che gli oneri finanziari fissi non variano in base ai guadagni della società prima dell'EBIT. Quindi, la leva finanziaria esprime i risultati dei guadagni dopo l'applicazione di titoli a reddito fisso nella struttura del capitale totale.

Ora possiamo proporre la leva finanziaria quando le fluttuazioni dell'EBIT sono accompagnate da fluttuazioni sproporzionate nel guadagno per azione dell'impresa. Pertanto, se l'EBIT cambia, deve esserci una variazione corrispondente nell'EPS, a condizione che l'impresa non utilizzi titoli a reddito fisso.

La seguente illustrazione chiarirà il principio:

Illustrazione 4:

Da quanto sopra, diventa chiaro che se l'EBIT cambia, ci sarà una modifica corrispondente in EPS.

Nell'illustrazione sopra, escludiamo il finanziamento del debito. Ma, in pratica, ci deve essere un mix tra debito e capitale per trarre vantaggio dal trading sul capitale.

Perché un tale mix produce un risultato migliore e aumenta l'EPS a causa di:

(i) il finanziamento del debito è relativamente economico rispetto al capitale azionario;

(ii) non ha alcun effetto sui diritti di voto degli attuali azionisti;

(iii) il finanziamento del debito aumenta il rendimento per gli azionisti azionari fino a che lo stesso non superi il costo esplicito di tale investimento; e

(iv) Il finanziamento del debito invita al grado di flessibilità nella struttura del capitale totale di un'impresa.

Quindi, ci deve essere un mix tra debito ed equità.

Andamento della struttura del capitale nel settore privato in India:

Per scoprire l'andamento della struttura del capitale nel settore privato in India, che si esprime con l'aiuto del rapporto debito-equità in diversi settori, i fattori significativi sono suddivisi in:

(a) le norme sul rapporto debito / patrimonio netto,

(b) Revisione di tali norme, e

(c) Pratica industriale.

(a) Norma del rapporto debito / patrimonio netto:

Sappiamo che la norma del rapporto debito-capitale è 2: 1.

Lo stesso è seguito anche da varie istituzioni finanziarie di tutta l'India che concedono crediti nel settore privato, sebbene vi siano alcuni rilasci:

a) le industrie ad alta intensità di capitale (ad esempio, carta, cemento, alluminio, fertilizzanti nel settore privato mantengono un rapporto debito / mezzi propri di 3: 1 ad eccezione del settore delle costruzioni navali dove lo stesso rapporto è di circa 6: 1 o anche più elevato);

(b) Progetto ad altissimo costo nel settore prioritario;

(c) Progetti in aree arretrate, e

(d) Progetto sponsorizzato da imprenditori tecnici.

(b) Revisione delle norme:

Il normale rapporto Debt-Equity 2: 1 è stato anche suggerito da varie istituzioni finanziarie indiane. I governi statali e le associazioni dell'industria chiesero al governo centrale di allentare le suddette norme sul rapporto debito / patrimonio netto.

Di conseguenza, il governo ha chiesto all'Istituto per lo sviluppo della gestione di condurre un'indagine sulle norme del rapporto debito / capitale che sono seguite dalle varie istituzioni finanziarie indiane, industrie, agenzie governative, tra gli altri, e di suggerire una raccomandazione per lo stesso.

Lo studio è stato condotto dal Dr. BK Madan, Presidente, Management Development Institute, New Delhi. Ha presentato la sua relazione nel febbraio 1977, pubblicata dall'Istituto nel gennaio 1978.

Lo studio ha rivelato che le norme del rapporto tra indebitamento e patrimonio netto pari a 2: 1, suggerite da varie istituzioni finanziarie, sono state considerate come linee guida generali o indicatori generali piuttosto che rigide per valutare la composizione della struttura del capitale delle imprese. aumentare di capitale o assistenza finanziaria, o per nuova emissione.

Ma le grandi industrie ad alta intensità di capitale sono autorizzate a mantenere il rapporto di 3: 1, o anche più alto. Allo stesso tempo, ai piccoli progetti industriali sono concesse alcune concessioni, sgravi e aiuti che li aiuteranno a mantenere un livello molto alto di debito in relazione all'equità per tali scopi.

Le seguenti raccomandazioni sono state suggerite dallo studio condotto dal Dr. BK Madan, Presidente, Management Development Institute, New Delhi:

(i) La norma di equità del debito di 2: 1 dovrebbe essere mantenuta ai fini del buon ordine e, facilitando il processo decisionale, sebbene la norma sia considerata attualmente come un indicatore generale o un orientamento generale relativo al importa per desiderare la struttura del capitale a lungo termine di un progetto, lo stesso deve essere considerato il più possibile e non rigido.

(ii) Se la norma del rapporto debito / capitale esistente debba essere aumentata o meno, lo studio ha suggerito che non dovrebbe esserci un caso di spostamento verso l'alto della norma esistente per tale rapporto.

(iii) Il rapporto ha anche rivelato che l'applicazione di norme multiple per varie industrie non è né auspicabile né praticabile, vale a dire che una norma dovrebbe essere applicata per tutti.

(c) Pratica industriale:

Le imprese del settore pubblico (dove l'intero ammontare di capitale è fornito dal governo e anche una parte importante dei debiti a lungo termine) mantengono di solito un rapporto debito / capitale più basso rispetto alle imprese del settore privato come notato dal dott. Madan.