Capitale di lavoro di un'azienda: classificazione e fonti

Facciamo uno studio approfondito della classificazione e delle fonti di capitale circolante.

Classificazione del capitale circolante:

Il capitale circolante ammette due ampie classificazioni:

a) capitale sociale normale o fisso o capitale di base o permanente;

(b) Capitale circolante variabile o stagionale o temporaneo.

a) Capitale circolante normale o fisso o di base o permanente:

L'ammontare delle attività correnti che sono detenute da una società in attività giorno dopo giorno, vale a dire durante l'anno, è designato come capitale circolante normale o fisso. In altre parole, al fine di mantenere le normali attività quotidiane, è richiesto un certo livello minimo di capitale circolante su una base continua e ininterrotta che dovrà essere soddisfatta in modo permanente.

Insieme ad altre immobilizzazioni, sono considerati come capitale circolante fisso. D'altra parte, a causa di variazioni stagionali / fluttuazioni, gli investimenti in materie prime, WIP, prodotti finiti oscilleranno o diminuiranno. Di conseguenza, questa parte del capitale circolante è necessaria per far fronte a tali fluttuazioni.

Si può anche affermare che qualsiasi importo al di sopra del livello permanente del capitale circolante è capitale circolante variabile o stagionale o temporaneo. Sappiamo che sono necessari capitali operativi fissi e variabili per mantenere le attività di produzione e vendita. In pratica, è necessario un capitale circolante variabile per soddisfare i requisiti di liquidità per le obbligazioni a breve termine.

La differenza tra il capitale circolante fisso e variabile può essere meglio rappresentata con l'aiuto dei diagrammi riportati nella pagina successiva.

È chiaro dalla Fig. 3.1 che il capitale circolante permanente è costante ma il capitale circolante variabile oscilla, cioè a volte aumenta e talvolta diminuisce, in base alle richieste stagionali del prodotto.

Per un'azienda in espansione / in espansione, la linea di capitale di esercizio permanente non può essere orizzontale poiché la domanda di attività correnti permanenti è in aumento o in diminuzione.

Pertanto, la differenza tra il capitale circolante permanente e temporaneo per un'impresa in espansione può essere rappresentata come:

Fonti di capitale circolante normale o fisso o di base o permanente:

Ogni azienda deve anticipare al momento di pianificare la struttura iniziale del capitale della società e la quantità minima di capitale circolante che richiederebbe per sostenere il suo livello di funzionamento previsto.

Questo capitale circolante minimo deve essere fornito da fonti a lungo termine, quali:

(a) Emissione di Azioni;

(b) Emissione di obbligazioni; e

(a) Emissione di azioni:

La raccolta di fondi mediante l'emissione di azioni ha alcuni spigoli ben distinti rispetto ad altre fonti, in particolare il capitale preso a prestito, che, una volta procurato, non è rimborsabile salvo in caso di liquidazione e non crea alcun onere o ingombro sul patrimonio della società, e non impone alcun costo fisso per il suo utilizzo.

È vantaggioso per un'impresa finanziare i propri fabbisogni di capitale fisso o normale o di capitale circolante sui proventi dell'emissione di azioni che, nel linguaggio comune, vanno sotto il nome di Capitale di proprietà.

(b) Emissione di obbligazioni o prestiti a lungo termine:

Fixed o Regular o Core Working Capital possono anche essere acquistati tramite l'emissione di Obbligazioni. Poiché le Obbligazioni sono titoli a prezzo fisso, oltre a essere riscattabili a discrezione della società, l'intera eccedenza dopo il pagamento degli interessi di Debenture va al credito degli azionisti azionari, sia sotto forma di aumento del dividendo o sotto forma di aumento della ritenuta. .

Vantaggi analoghi si riscontrano anche se il capitale circolante è finanziato da prestiti a lungo termine in altre forme. Ma le obbligazioni oi prestiti a lungo termine non sono avviati, è difficile per una nuova impresa aumentare il proprio capitale circolante ricorrendo a queste tecniche.

Inoltre, le caratteristiche di rimborso dei prestiti a lungo termine e delle Obbligazioni possono creare il problema del finanziamento del capitale circolante, a meno che non sia prevista una disposizione specifica per il loro rimborso e tale disposizione sia mantenuta investita in titoli esterni.

(c) Conservazione:

La conservazione nella veste della riserva libera o generale e / o del saldo attivo del conto economico può anche diventare una fonte di capitale circolante per una società consolidata.

Sebbene sia essenzialmente un mezzo di finanziamento per l'estensione e lo sviluppo di un'impresa e la sua disponibilità dipende da una serie di fattori - come l'aliquota dell'imposta, la politica dei dividendi dell'impresa, la politica governativa sul pagamento dei dividendi da parte del settore aziendale, portata dell'eccedenza disponibile e sulla politica di appropriazione dell'impresa - è molto spesso utilizzata per finanziare i fabbisogni di capitale circolante di un'impresa.

Fonti di capitale circolante stagionale o variabile:

Le aziende che hanno un carattere stagionale nelle loro attività hanno bisogno di una grande quantità di capitale circolante per mantenere le scorte durante il periodo di punta. Ma, non appena il periodo di punta è finito, il loro capitale circolante diventa inattivo. Date le circostanze, tali imprese non preferiscono finanziare il capitale circolante con fonti a lungo termine, in quanto ciò le espone al costo senza alcun ritorno durante la sessione allentata.

Pertanto, le aziende che hanno stagionalità nei loro affari-trovano conveniente per soddisfare le loro esigenze di capitale circolante ricorrendo a fonti a breve termine, come ad esempio:

a) prestito bancario;

(b) Depositi pubblici;

(d) accantonamento per imposte;

(e) Fondo di ammortamento; eccetera.

(a) Prestito bancario (incluso credito contante / scoperto):

Le imprese preferiscono solitamente utilizzare il prestito bancario sotto forma di credito contante e / o scoperti tramite obbligazioni non garantite da 90 a 180 giorni o contro l'ipotesi di scorte o contro l'avallo di crediti per il finanziamento del capitale circolante.

I vantaggi di ottenere finanziamenti per capitale d'esercizio tramite prestiti bancari sotto forma di credito in contanti o scoperti di conto sono che il mutuatario non ha bisogno di prelevare immediatamente l'intero ammontare del credito concesso a lui, ma può farlo a rate come e quando richiesto.

In secondo luogo, può rimandare l'eventuale eccedenza che potrebbe trovare con lui per il momento. Infine, gli interessi sono pagabili dal debitore solo sull'importo al suo addebito alla fine di ogni giornata lavorativa di lavoro. Ma, fino a che punto un'azienda può aumentare il suo capitale circolante ricorrendo a queste tecniche di finanziamento dipende dalla sua capacità di ipotecare o impegnare titoli sulla politica creditizia del governo.

(b) Depositi pubblici:

Un altro metodo per procurare finanziamenti per soddisfare il requisito del capitale circolante a breve termine o stagionale proviene da depositi pubblici. È stata una delle principali fonti di finanziamento per il capitale circolante nel settore delle fabbriche tessili e di cotone di Mumbai e Ahmedabad, anche se non ha ottenuto a Delhi, Chennai e in altre parti dell'India.

Inoltre, essendo essenzialmente un prestito non garantito in passato, si è scoperto che suscitava la tentazione di un eccessivo commercio da parte dei mutuatari con molte gravi conseguenze nel suo percorso. Di conseguenza, con la crescita della pratica di mettere a disposizione fondi per il capitale circolante in India da parte delle banche commerciali, il sistema di invitare i depositi pubblici per finanziare i fabbisogni di capitale circolante andò in oblio fino agli anni '70.

Dopo gli anni settanta, tuttavia, c'è stata una nuova ripresa dei depositi pubblici come fonte di finanziamento del capitale circolante per le industrie in India, poiché gli stessi stanno trovando sempre più difficile ottenere dalle banche il loro capitale circolante necessario.

(c) Credito commerciale e altri debiti:

Credito commerciale è il credito concesso dal venditore di materie prime e merci, ecc. Ai produttori e / o ai grossisti. Generalmente assume la forma di uno sconto per il pagamento in contanti alla consegna e netto per il pagamento futuro. Il tasso di sconto e il periodo di pagamento possono tuttavia variare.

Tra gli obiettivi gemelli del credito commerciale e di altri debiti, uno deve fungere da fonte di finanziamento del capitale circolante e viene definito "finanziario". La tendenza e l'importanza del credito commerciale come fonte di finanziamento del lavoro, tuttavia, dipende da diversi fattori, come le dimensioni e il tasso di crescita della società, le sue risorse finanziarie e il finanziamento bancario.

Inoltre, poiché il credito commerciale è più costoso dei prestiti bancari, è utilizzato come supplemento ai prestiti bancari per finanziare i fabbisogni a breve termine delle imprese. Gli altri debiti includono salari e stipendi maturati, commissioni e dividendi. Questi pagamenti eccezionali contribuiscono anche a fornire finanziamenti per il capitale circolante, per quanto temporaneo possa essere.

(d) Disposizione fiscale:

Ai sensi della legge sull'imposta sul reddito, le imprese sono tenute a pagare l'imposta sul reddito netto imponibile secondo le aliquote prescritte per lo stesso di volta in volta dalla legge finanziaria. In quanto tale, una volta accertato il profitto netto di un'impresa, esso provvede a prelevare accantonamenti dal detto utile per il pagamento delle imposte sul reddito.

Normalmente, c'è un intervallo di tempo tra la creazione della disposizione per le tasse e il loro pagamento effettivo. E, nel periodo, le risorse rispetto a questa disposizione che rimangono all'interno dell'impresa possono essere utilizzate come fonte di capitale circolante.

(e) Fondo di ammortamento:

I finanziamenti a breve termine sono meno costosi di quelli a lungo termine. Ma, allo stesso tempo, i finanziamenti a breve termine implicano un maggior grado di rischio. Date le circostanze, la scelta delle fonti tra finanziamento a breve e lungo termine per il capitale circolante di un'azienda deve essere decisa in riferimento al trade-off rischio-rendimento.

In generale, tuttavia, in considerazione di costi e flessibilità inferiori, la direzione di solito trova più conveniente finanziare i propri fabbisogni di capitale circolante affidandosi più a fonti a breve termine che a fonti a lungo termine.

In India, il ruolo della banca in relazione al finanziamento del capitale circolante per le industrie, tra gli altri, è stato rivisto nel 1975 su istanza della Reserve Bank of India da un gruppo di studio sotto la presidenza di PL Tandon, in quanto uno squilibrio era notato tra la crescita del credito bancario e la produzione industriale all'interno del paese.

Il gruppo di studio, nella sua relazione, non solo ha suggerito tre metodi distinti di elaborazione del divario di capitale circolante delle imprese, ma ha anche menzionato che i mutuatari devono fornire il 25% del totale delle attività correnti da fondi a lungo termine, vale a dire fondi di proprietà più lungo prestiti a termine. Il suddetto 25% viene calcolato diversamente nei suddetti tre distinti stadi.