Come viene misurata la performance dei fondi obbligazionari?
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Le obbligazioni sono sensibili alle variazioni dei tassi di interesse. I valori del portafoglio obbligazionario cambiano nella direzione opposta alle variazioni dei tassi di interesse di mercato.
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All'aumentare dei tassi di interesse di mercato (diminuzione) diminuiscono i valori di mercato dei portafogli obbligazionari (aumento).
La durata di un Obbligazione Zero Coupon è uguale alla sua Scadenza
Durata:
La sensibilità del prezzo di un'obbligazione a piccole variazioni dei tassi di interesse è approssimata dalla durata del prestito. La durata misura il tempo medio richiesto all'investitore per ricevere l'investimento e gli interessi su di esso. È simile alla scadenza del prestito salvo che la scadenza considera solo i tempi e l'importo del pagamento finale di un'obbligazione. La duration, d'altra parte, considera anche l'impatto dei tempi e dell'entità dei pagamenti delle cedole.
L'importanza della duration è che maggiore è la duration, più volatile è il rendimento del portafoglio rispetto alle variazioni del livello dei tassi di interesse.
Il denominatore nella formula della durata è il valore di mercato dell'obbligazione. Il numeratore, che a prima vista appare simile al denominatore, pesa il valore attuale di ciascun flusso di cassa, C / (l + r) 1 per il periodo di tempo in cui deve essere ricevuto.
La misura della durata calcolata qui è nota come durata del Macaulay, così chiamata per Frederick Macaulay, che fu tra i primi a utilizzare questa misura nello studio dei rendimenti dei titoli a reddito fisso. Una leggera variante alla durata del Macaulay è conosciuta come durata modificata.
La stessa variazione dei tassi di interesse influisce su un titolo di debito a scadenza più lunga più che su un titolo di debito a scadenza più breve. L'alta sensibilità implica ovviamente un rischio più elevato. Generalmente i rendimenti sulle obbligazioni aumentano con l'aumentare delle scadenze delle obbligazioni. La durata o la sensibilità del prezzo, aumenta anche suggerendo il solito trade-off tra rendimento e rischio.
