Note brevi sulla quota preferenziale convertibile
Le azioni privilegiate convertibili delle società sono:
Oltre alle obbligazioni convertibili, le società possono emettere azioni privilegiate convertibili. Come suggerisce il nome, le azioni privilegiate convertibili possono essere convertite nel capitale della società emittente. Sebbene siano simili all'obbligazione convertibile, tuttavia, ci sono alcune importanti differenze.
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Le differenze sono sostanzialmente le stesse di quelle tra le azioni privilegiate non convertibili e quelle non convertibili. La condivisione delle preferenze viene considerata come un investimento azionario. Pertanto, la società non ha alcun obbligo legale di pagare il dividendo. Inoltre, la quota privilegiata è una sicurezza perpetua e non deve essere ritirata come deve essere il debito.
Il valore delle azioni privilegiate convertibili (come le obbligazioni convertibili) è correlato al prezzo del capitale azionario in cui può essere convertito e al valore della quota privilegiata competitiva non convertibile. Come per le obbligazioni convertibili, i loro valori fissano i piani sul prezzo della quota privilegiata convertibile.
Non può vendere per un periodo di tempo significativo al di sotto del suo valore teorico come capitale netto. Se lo facesse, gli arbitri entrerebbero nel mercato e comprerebbero la quota privilegiata, che aumenterebbe il suo prezzo. Pertanto, il valore minimo della quota privilegiata convertibile (come il valore minimo dell'obbligazione convertibile) deve essere uguale al prezzo di conversione del capitale netto (P c ).
Dove P s è il prezzo di mercato del capitale azionario nel quale può essere convertita la quota privilegiata convertibile, e N è il numero di azioni che un investitore ottiene attraverso la conversione.
Il valore della quota preferenziale convertibile come quota privilegiata non convertibile è correlato al dividendo che paga e al fattore di sconto appropriato, ossia il rendimento ottenuto su un debito competitivo non convertibile.
Questo è sostanzialmente uguale al valore delle obbligazioni convertibili come debito, tranne che la quota privilegiata non ha una data di scadenza definita. Tuttavia, questo valore non stabilisce un floor o il prezzo di una quota privilegiata convertibile perché a quel prezzo è competitivo con una quota privilegiata non convertibile.
Come per le obbligazioni convertibili, la quota privilegiata convertibile è un titolo ibrido il cui valore combina il suo valore sia come azioni privilegiate che come azioni privilegiate non convertibili. Fatta eccezione per i suoi valori estremi, la quota preferenziale convertibile tende a vendere per un premio rispetto al suo valore come patrimonio netto e il suo valore come quota di preferenza semplice.
Il premio sulla quota privilegiata rispetto al valore del capitale tende a essere inferiore. La ragione di questo premio ridotto è che la quota privilegiata non ha l'elemento del debito. Le sue caratteristiche sono più simili alle azioni che alle caratteristiche delle obbligazioni convertibili. Di conseguenza, il suo prezzo di solito è inferiore a un premio rispetto al suo valore come capitale netto.
