Qual è lo scopo del mercato dei titoli secondari?

Scopo del mercato dei titoli secondari sono i seguenti:

Lo scopo di una borsa valori o di un mercato secondario di titoli, come qualsiasi altro mercato organizzato, è quello di consentire agli acquirenti e ai venditori di effettuare le loro transazioni più rapidamente ed economicamente di quanto non potrebbero altrimenti. Tuttavia, dal momento che una borsa valori di solito tratta in titoli esistenti piuttosto che in nuove emissioni, il suo significato economico può essere frainteso.

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Come abbiamo notato sopra, la funzione primaria del mercato dei capitali riguarda la canalizzazione del risparmio in formazione di capitale; quindi l'importanza economica del mercato dei capitali deriva dal suo impatto sull'allocazione delle risorse di capitale tra usi alternativi.

Ma un aumento del volume delle negoziazioni di titoli nel mercato azionario non rappresenta un aumento dei risparmi aggregati dell'economia, ogni acquisto di un titolo esistente viene esattamente compensato dalla vendita dello stesso titolo.

Per collocare il mercato dei capitali nella giusta prospettiva è utile distinguere tra i mercati dei titoli "primario" e "secondario". Per l'economia nel suo complesso, un aumento del risparmio sotto forma di titoli azionari è misurato dal volume di nuove emissioni nette di titoli, mentre le transazioni in titoli esistenti rappresentano spostamenti tra proprietari, che si annullano sempre nel complesso.

Analogamente, le transazioni in titoli esistenti non forniscono fondi aggiuntivi per finanziare la formazione di capitale; anche in questo caso è il volume di nuove emissioni nette che fornisce ulteriori finanziamenti alle imprese. Un'analogia può essere facilmente ricavata dal mercato automobilistico.

Le vendite di nuove auto Maruti (nuove emissioni) da parte di Maruti Udyog (società emittente) forniscono entrate (fondi di investimento) alla società; le transazioni su vecchi modelli di auto Maruti (titoli esistenti) nel mercato delle auto usate (borsa) non lo fanno.

Ma proprio come l'esistenza di un mercato di rivendita di automobili influisce sulla volontà dei consumatori di acquistare nuovi Maruti, la disponibilità di un efficiente mercato secondario per i titoli è uno dei fattori più importanti che inducono gli investitori ad acquisire nuove emissioni di titoli.

E la connessione tra il mercato primario e quello secondario è ancora più forte nel caso del mercato dei titoli, dal momento che le nuove emissioni sono spesso, o addirittura perfette, sostitutive dei titoli in circolazione.

La funzione economica di base di una borsa è di garantire la commerciabilità degli investimenti a lungo termine, riducendo così il rischio personale sostenuto dagli investitori e ampliando l'offerta di capitale proprio e di debito a lungo termine per il finanziamento delle imprese.

Ad esempio, anche se l'investimento in azioni azionarie è fissato per la vita dell'azienda, la possibilità di trasferire la proprietà ad altri nel corso di questo periodo consente a più persone di partecipare al finanziamento a lungo termine delle imprese.

In un'economia con un mercato dei titoli secondari ben sviluppato, l'investimento fisso delle imprese è fornito da un gruppo di persone in cambiamento, nessuno dei quali può essere stato disposto a impegnare le sue risorse personali per l'intera o anche una parte sostanziale della vita del impresa.

Pertanto, in una borsa efficiente, l'offerta di credito, che dal punto di vista dell'investitore privato è spesso intrinsecamente a breve termine, si trasforma in una riserva di fondi di investimento a lungo termine per il finanziamento degli investimenti.

La capacità di trasferire i rischi di investimento crea un legame tra la borsa e il mercato delle nuove emissioni, e ciò aumenta notevolmente la capacità delle imprese di mobilitare ulteriori capitali a lungo termine per finanziare la creazione di nuovi o l'espansione della produzione esistente strutture.

Per svolgere efficacemente le sue funzioni di allocatore di capitale, il mercato dei titoli dovrebbe essere influenzato unicamente da considerazioni economiche; i prezzi dei vari titoli dovrebbero riflettere i loro rendimenti attesi e le caratteristiche di rischio. In un mercato efficiente i prezzi correnti dei titoli di una società rifletteranno le migliori stime degli investitori sulla redditività prevista dell'impresa e sui rischi connessi a tali profitti.

E poiché - a parità di altre condizioni i prezzi delle azioni attraggono gli investitori; l'allocazione del capitale sarà distorta a favore di imprese con livelli relativamente alti di profitti aggiustati per il rischio. D'altra parte, le imprese con bassa redditività o eccessiva rischiosità troveranno difficile, costoso o, a volte, persino impossibile raccogliere ulteriori capitali per l'espansione.

I presupposti per un mercato dei titoli così efficiente sono all'incirca identici a quelli di qualsiasi mercato "perfetto" o puramente concorrenziale: (a) i prodotti scambiati sul mercato devono essere omogenei; (b) il mercato deve essere composto da molti acquirenti e venditori relativamente piccoli; e (e) devono esserci ingresso e uscita liberi dal mercato.

Sebbene un mercato mobiliare sia costituito da molti tipi di titoli di un gran numero di società, ciascuna classe di titoli è omogenea nel senso che i tassi di rendimento rettificati in base al rischio delle varie classi di titoli comprendono merci omogenee.

Una quota di una data classe di rischio è buona come tutte le altre e quindi devono vendere allo stesso prezzo. Inoltre, un mercato dei titoli moderno è costituito da un gran numero di acquirenti e venditori relativamente piccoli, cosicché è difficile per qualsiasi individuo influenzare i prezzi.

Questa visione piuttosto ottimistica del mercato azionario e il suo impatto sull'allocazione del capitale non sono universalmente considerati. Per alcuni la Borsa è un covo di iniquità; ad altri, più sofisticati, i prezzi del mercato azionario dell'osservatore riflettono la psicologia di massa con poca o nessuna connessione con i valori economici sottostanti.

Il caso contro la borsa è stato espresso con la massima forza negli anni '30 dal più famoso economista del tempo, John Maynard Keynes.

In un passaggio caratteristico e brillante che spiega molto bene il suo successo come investitore, Keynes ha descritto la borsa come un luogo in cui la maggior parte degli investitori cerca di indovinare quale opinione media pensa che l'opinione media sarà come un mese, mentre altri praticheranno "Quarto, quinto e alto grado" di quest'arte. "

Va ricordato che Keynes stava scrivendo in un momento in cui una crisi finanziaria mondiale aveva minato la fiducia del pubblico che i prezzi delle azioni sembravano spesso estranei a qualsiasi valore economico sottostante.

Prendendo una visione un po 'più lunga, tuttavia, non c'è davvero alcuna contraddizione intrinseca tra il tipo di comportamento speculativo descritto da Keynes e la tesi che i prezzi delle azioni, nel lungo periodo, riflettono i valori economici.

A tal fine è sufficiente che alcuni investitori siano condizionati dal fatto che i prezzi delle azioni aumentano quando aumentano i profitti e i dividendi, in modo che "paga" per sfruttare tutte le informazioni disponibili nel tentativo di anticipare tali possibilità.

Le prove statistiche disponibili suggeriscono che nonostante Keynes, lo speculatore puro non governa il posatoio, e quindi la ricerca di guadagni in conto capitale rapidi non ha separato l'andamento del prezzo delle azioni di una società dall'attesa di profitti futuri.