La funzione di investimento: significato, tipi, determinanti e distinzione
Nel linguaggio comune, investimento significa acquistare azioni, azioni, obbligazioni e titoli che già esistono nel mercato azionario. Ma questo non è un vero investimento perché è semplicemente un trasferimento di beni esistenti.
Contenuto
1. Significato di capitale e investimento
2. Tipi di investimento
- Investimento indotto
- Investimento autonomo
3. Determinanti del livello di investimento
4. L'efficienza marginale dell'investimento (MEI)
5. Distinzione tra MEC e MEI
1. Significato di capitale e investimento:
Nel linguaggio comune, investimento significa acquistare azioni, azioni, obbligazioni e titoli che già esistono nel mercato azionario. Ma questo non è un vero investimento perché è semplicemente un trasferimento di beni esistenti. Quindi questo è chiamato investimento finanziario che non influisce sulla spesa aggregata. Nella terminologia keynesiana, gli investimenti si riferiscono a investimenti reali che si aggiungono alle attrezzature di capitale.
Porta ad aumentare i livelli di reddito e produzione aumentando la produzione e l'acquisto di beni capitali. Gli investimenti comprendono quindi nuovi impianti e attrezzature, costruzione di opere pubbliche come dighe, strade, edifici, ecc., Investimenti esteri netti, scorte e azioni e quote di nuove società. Nelle parole di Joan Robinson, "Per investimento si intende un'aggiunta al capitale, come ad esempio quando si costruisce una nuova casa o si costruisce un nuovo stabilimento. Investimento significa fare un'aggiunta allo stock di beni esistenti. "
Il capitale, d'altra parte, si riferisce a beni reali come fabbriche, impianti, attrezzature e scorte di prodotti finiti e semilavorati. È qualsiasi input precedentemente prodotto che può essere utilizzato nel processo di produzione per produrre altri beni. La quantità di capitale disponibile in un'economia è lo stock di capitale. Quindi il capitale è un concetto di magazzino.
Per essere più precisi, l'investimento è la produzione o l'acquisizione di beni capitali reali durante qualsiasi periodo di tempo. Per illustrare, supponiamo che i capitali di un'impresa al 31 marzo 2004 siano Rs 100 crore e investa al tasso di crore di Rs 10 nel corso dell'anno 2004-05. Alla fine del prossimo anno (31 marzo 2005), il suo capitale totale sarà di Rs 110 crore. Simbolicamente, vorrei essere un investimento e К essere capitale nell'anno t, quindi I t = K t - K t- 1 .
Il capitale e gli investimenti sono collegati tra loro attraverso l'investimento netto. L'investimento lordo è l'importo totale speso per nuove attività in un anno. Ma alcuni stock di capitale si logorano ogni anno e sono esauriti per il deprezzamento e l'obsolescenza. L'investimento netto è l'investimento lordo meno gli oneri di ammortamento e di obsolescenza per investimenti di sostituzione. Questa è l'aggiunta netta allo stock di capitale esistente dell'economia.
Se l'investimento lordo equivale al deprezzamento, l'investimento netto è pari a zero e non vi è alcuna aggiunta al capitale sociale. Se l'investimento lordo è inferiore all'ammortamento, c'è un disinvestimento nell'economia e il capitale sociale diminuisce. Pertanto, per un aumento del capitale reale dell'economia, l'investimento lordo deve superare il deprezzamento, cioè dovrebbero esserci investimenti netti.
2. Tipi di investimento:
1. Investimento indotto
Un vero investimento può essere indotto. L'investimento indotto è motivato da profitti o guadagni. Fattori come i prezzi, i salari e le variazioni degli interessi che influenzano i profitti influenzano gli investimenti indotti. Analogamente, anche la domanda lo influenza. Quando aumenta il reddito, aumenta anche la domanda di consumi e, per far fronte a ciò, aumentano gli investimenti. Nell'analisi finale, l'investimento indotto è una funzione di reddito cioè, I = f (Y). È elastico di reddito. Aumenta o diminuisce con l'aumento o la diminuzione del reddito, come mostrato nella Figura 1.
I 1 I 1 è la curva di investimento che mostra gli investimenti indotti a vari livelli di reddito. L'investimento indotto è pari a zero al reddito OY 1 . Quando il reddito sale agli investimenti indotti dall'OY 3 è I 3 Y y Un calo del reddito per OY 2 riduce anche l'investimento indotto a I 2 Y 2 .
L'investimento indotto può essere ulteriormente suddiviso in (i) la propensione all'investimento medio e (ii) la propensione marginale all'investimento:
(io) La propensione media a investire è il rapporto tra investimento e reddito, I / Y. Se il reddito è Rs. 40 crore e investimento è Rs. 4 crore, I / Y = 4/40 = 0, 1. In termini di quanto sopra, la propensione media a investire a livello di reddito OY 3 è I 3 Y 3 / OY 3
(Ii) La propensione marginale all'investimento è il rapporto tra il cambiamento dell'investimento e la variazione del reddito, cioè,
2. Investimento autonomo:
L'investimento autonomo è indipendente dal livello di reddito ed è quindi anelastico di reddito. È influenzato da fattori esogeni come innovazioni, invenzioni, crescita della popolazione e della forza lavoro, ricerche, istituzioni sociali e legali, cambiamenti climatici, guerra, rivoluzione, ecc. Ma non è influenzato dai cambiamenti della domanda. Piuttosto, influenza la domanda. Gli investimenti nelle spese generali economiche e sociali, fatti dal governo o dall'impresa privata, sono autonomi.
Tali investimenti comprendono spese per edifici, dighe, strade, canali, scuole, ospedali, ecc. Poiché gli investimenti su questi progetti sono generalmente associati all'ordine pubblico, gli investimenti autonomi sono considerati investimenti pubblici. Nel lungo periodo, l'investimento privato di tutti i tipi può essere autonomo perché influenzato da fattori esogeni. Diagrammaticamente, l'investimento autonomo è mostrato come una curva parallela all'asse orizzontale come I 1 I 'curva nella Figura 2. Indica che a tutti i livelli di reddito, la quantità di investimento OI 1 rimane costante.
Lo spostamento verso l'alto della curva in I 2 I "indica un aumento del flusso costante dell'investimento a un tasso costante OI 2 a vari livelli di reddito. Tuttavia, ai fini della determinazione del reddito, la curva di investimento autonomo è sovrapposta alla curva С in un diagramma a 45 °.
3. Determinanti del livello di investimento:
La decisione di investire in una nuova attività patrimoniale dipende dal fatto che il tasso di rendimento atteso sul nuovo investimento sia pari o superiore o inferiore al tasso di interesse da pagare sui fondi necessari per acquistare questa attività. È solo quando il tasso di rendimento atteso è superiore al tasso di interesse che l'investimento sarà effettuato nell'acquisizione di nuovi beni capitali.
In realtà, ci sono tre fattori che vengono presi in considerazione mentre si prende una decisione di investimento. Sono il costo del capitale fisso, il tasso di rendimento atteso da esso durante la sua vita e il tasso di interesse di mercato. Keynes riassume questi fattori nel suo concetto dell'efficienza marginale del capitale (MEC).
Efficienza marginale del capitale:
L'efficienza marginale del capitale è il più alto tasso di rendimento atteso da un'ulteriore unità di un attivo di capitale rispetto al suo costo. Nelle parole di Kurihara, "E 'il rapporto tra il rendimento potenziale di ulteriori beni capitali e il loro prezzo di offerta". Il rendimento potenziale è il rendimento netto aggregato di un'attività durante la sua vita, mentre il prezzo di offerta è il costo di produzione questo bene.
Se il prezzo di offerta di un capitale fisso è Rs. 20.000 e il suo rendimento annuale è Rs. 2.000, l'efficienza marginale di questo asset è 2000/20000 × 100/1 = 10%. Quindi l'efficienza marginale del capitale è la percentuale di profitto atteso da un dato investimento su un capitale fisso.
Keynes mette in relazione il rendimento prospettico di un capitale fisso al suo prezzo di offerta e definisce il MEC come "uguale al tasso di sconto che renderebbe il valore attuale della serie di rendite date dai rendimenti attesi dal capitale durante la sua vita solo uguale al suo prezzo di offerta. "
Simbolicamente, questo può essere espresso come:
S P = R 1 / (1 + i) + R 2 (1 + i) 2 + R n / (1 + i) n
Dove Sp è il prezzo di offerta o il costo del capitale fisso, R 1 R 2 ... e R n sono i rendimenti potenziali o la serie di rendimenti annuali attesi dal capitale fisso negli anni, 1, 2 ... e n, i è il tasso di sconto che rende il capitale fisso esattamente uguale al valore attuale del rendimento atteso da esso.
Questo è il MEC o il tasso di sconto che equipara i due lati dell'equazione. Se il prezzo di offerta di un nuovo capitale fisso è di Rs 1.000 e la sua durata è di due anni, si prevede che produca Rs 550 nel primo anno e Rs 605 nel secondo anno. Il suo MEC è pari al 10% che equivale al prezzo di offerta per i rendimenti attesi di questo capitale.
così
(Sp) Rs 1000 = 550 / (1.10) + (605) / (1.10) 2 = Rs. 500 + 500
Nell'equazione (1), il termine R 1 / (1 + i) è il valore attuale (PV) del capitale fisso. Il valore attuale è "il valore dei pagamenti da ricevere in futuro". Dipende dal tasso di interesse al quale è scontato.
Supponiamo di aspettarci di ricevere Rs 100 da una macchina nell'arco di un anno e il tasso di interesse è del 5%. Il valore attuale di questa macchina è
R 1 / (1+ i) = 100 / (1, 05) = Rs 95, 24
Se aspettiamo Rs 100 dalla macchina dopo due anni, il suo valore attuale è 100 / (1.05) 2 = Rs 90.70. Il valore attuale di un capitale fisso è inversamente correlato al tasso di interesse. Più basso è il tasso di interesse, più alto è il valore attuale e viceversa. Ad esempio, se il tasso di interesse è del 5%, il valore PV di un asset di Rs 100 per un anno sarà Rs 95.24; con un tasso di interesse del 7%, sarà Rs 93.45; e al tasso d'interesse del 10%, sarà Rs 90, 91.
La relazione tra il valore attuale e il tasso di interesse è mostrata in Figura 3, dove il tasso di interesse è preso sull'asse orizzontale mentre il valore attuale del progetto sull'asse verticale. La curva PR mostra la relazione inversa tra il valore presente e il tasso di interesse. Se il tasso di interesse attuale è i i il valore attuale del progetto è P 1 D'altro canto, un tasso di interesse più elevato (i 2 ) porterà ad un valore attuale inferiore (P 2 ) quando la curva del valore attuale (PR ) taglia l'asse orizzontale nel punto (Z), il valore attuale netto diventa zero.
Di fatto, il MEC è il tasso di rendimento atteso sul costo di un nuovo capitale fisso. Per sapere se vale la pena acquistare un capitale, è essenziale confrontare il valore attuale del capitale con il suo costo o il suo prezzo di offerta. Se il valore attuale di un attivo di capitale supera il suo costo di acquisto, si paga per comprarlo. Al contrario, se il suo valore attuale è inferiore al suo costo, non vale la pena investire in questo capitale fisso.
Gli stessi risultati possono essere ottenuti confrontando il MEC con il tasso di interesse di mercato. Se la MEL di un capitale fisso è superiore al tasso di interesse di mercato al quale è presa in prestito, si paga per acquistare il capitale fisso e viceversa. Se il tasso di interesse di mercato è pari al MEC del capitale fisso, si presume che l'impresa possieda il capitale sociale ottimale.
Se il MEC è superiore al tasso di interesse, ci sarà la tendenza a prendere a prestito fondi per investire in nuovi capitali. Se il MEC è inferiore al tasso di interesse, nessuna impresa prenderà a prestito per investire in beni capitali. Quindi la condizione di equilibrio per un'impresa che detiene il capitale ottimale è dove il MEC è uguale al tasso di interesse.
Qualsiasi disequilibrio tra il MEC e il tasso di interesse può essere rimosso cambiando il capitale sociale, e quindi il MEC o modificando il tasso di interesse o entrambi. Poiché lo stock di capitale cambia lentamente, quindi, i cambiamenti nel tasso di interesse sono più importanti per portare equilibrio. Gli argomenti di cui sopra che sono stati applicati ad una ditta sono ugualmente applicabili all'economia.
La Figura 4 mostra la curva MEC di un'economia. Ha una pendenza negativa (da sinistra a destra in basso) che indica che maggiore è il MEC, minore è il capitale sociale. Oppure, quando il capitale sociale aumenta, il MEC cade. Ciò è dovuto al funzionamento della legge dei rendimenti decrescenti nella produzione.
Di conseguenza, la produttività fisica marginale del capitale e le entrate marginali diminuiscono. Nella figura, quando il capitale sociale è OK 1, il MEC è O 1 . Poiché il capitale aumenta da OK 1 a ОK 2, il MEC cade da O 1 a O 2. L'aggiunta netta al capitale sociale K 1 K 2 rappresenta l'investimento netto nell'economia.
Inoltre, per raggiungere il capitale sociale (desiderato) ottimale nell'economia, il MEC deve eguagliare il tasso di interesse. Se, come mostrato nella figura, lo stock di capitale esistente è OK 1 il MEC è O 2 e il tasso di interesse è pari a O 1 Tutti nell'economia prenderanno a prestito fondi e investiranno in beni capitali.
Questo perché MEC (Or 1 ) è superiore al tasso di interesse (in Or 2 ). Ciò continuerà fino a quando il MEC (o 1 ) scende al livello del tasso di interesse (in Or 2 ). Quando il MEC è uguale al tasso di interesse, l'economia raggiunge il livello di capitale sociale ottimale. La caduta del MEC è dovuta all'aumento del capitale sociale effettivo da OK 2 al capitale sociale ottimale (desiderato) OK 2 .
L'aumento del capitale sociale dell'impresa di K 1 K 2 è l'investimento netto dell'impresa. Ma è il tasso di interesse che determina la dimensione del capitale sociale ottimale nell'economia. Ed è il MEC che collega la quantità di capitale sociale desiderato al tasso di interesse. Pertanto, la pendenza negativa della curva MEC indica che il tasso di interesse diminuisce lo stock ottimale di aumenti di capitale.
4. L'efficienza marginale dell'investimento (MEI):
L'efficienza marginale dell'investimento è il tasso di rendimento atteso da un determinato investimento su un attivo dopo aver coperto tutti i suoi costi, ad eccezione del tasso di interesse. Come il MEC, è il tasso che equipara il prezzo di offerta di un capitale fisso al suo rendimento futuro. L'investimento su un bene verrà effettuato in base al tasso di interesse richiesto per ottenere fondi dal mercato. Se il tasso di interesse è elevato, l'investimento è a un livello basso.
Un basso tasso di interesse porta ad un aumento degli investimenti. Pertanto, il MEI collega l'investimento al tasso di interesse. Il programma MEI mostra la quantità di investimento richiesta a vari tassi di interesse. Questo è il motivo per cui viene chiamato anche il programma o la curva della domanda di investimento che ha una pendenza negativa, come mostrato nella figura 5 (A). Al tasso d'interesse Or 1, l'investimento è OF. Poiché il tasso di interesse scende a O 2, l'investimento aumenta a ОI ".
In che misura il calo del tasso di interesse aumenterà l'investimento dipende dall'elasticità della curva della domanda di investimento o della curva MEI. Il meno elastico è la curva MEI, minore è l'aumento dell'investimento a causa della caduta del tasso di interesse e viceversa.
Nella figura 5 l'asse verticale misura il tasso di interesse e il MEI e l'asse orizzontale misura la quantità di investimento. MEI e MEI 'sono le curve della domanda di investimento. La curva MEI nel Pannello (A) è meno elastica per gli investimenti che aumenta di I'I ''. Questo è inferiore all'aumento dell'investimento I 1 I " 2 mostrato nel Pannello (B) dove la curva del MEI è elastica. Pertanto, data la forma e la posizione della curva MEI, un calo del tasso di interesse aumenterà il volume degli investimenti.
D'altra parte, dato il tasso di interesse, più alto è il MEI, più grande sarà il volume di investimento. La maggiore efficienza marginale dell'investimento implica che la curva MEI si sposti verso destra. Quando i beni capitali esistenti si esauriscono, vengono sostituiti da quelli nuovi e aumenta il livello degli investimenti.
Ma la quantità di investimenti indotti dipende dal livello esistente di acquisti totali. Quindi l'investimento più indotto si verifica quando l'acquisto totale è più alto. L'acquisto totale più elevato tende a spostare il MEI a destra, indicando che un maggiore incentivo agli investimenti ha luogo a un dato livello di tasso di interesse.
Questo è spiegato nella Figura 6, dove le curve MEI 1 e МЕI 2 indicano due diversi livelli di acquisto totale nell'economia. Supponiamo che il MEI, curva indichi che a 200 rupie di acquisti totali, l'investimento di OI 1 (Rs 20 crore) si verifica al tasso d'interesse Or 1 . Se l'acquisto totale sale a Rs 500 crore, la curva MEI 1 si sposta a destra come МЕI 2 e il livello di investimento indotto aumenta a OI 2 (Rs 50 crore) allo stesso tasso di interesse O 1 .
5. Distinzione tra MEC e MEI:
Keynes non ha distinto tra l'efficienza marginale del capitale (MEC) e l'efficienza marginale degli investimenti (MEI).
Ma gli economisti moderni hanno fatto chiare distinzioni tra i due concetti come segue:
(i) Il MEC si basa su un dato prezzo di offerta per il capitale, e il MEI sulle variazioni indotte di questo prezzo.
(ii) Il MEC mostra il tasso di rendimento su tutte le successive unità di capitale senza riguardo allo stock di capitale esistente. D'altro canto, il MEI mostra il tasso di rendimento solo delle unità di capitale oltre allo stock di capitale esistente.
(iii) Nel MEC, lo stock di capitale viene prelevato sull'asse orizzontale di un diagramma, mentre nel MEI la quantità di investimento viene presa orizzontalmente sull'asse X.
(iv) Il MEC è un concetto di 'magazzino' e il MEI è un concetto di 'flusso'.
(v) Il MEC determina il capitale sociale ottimale in un'economia a ciascun livello del tasso di interesse. Il MEI determina l'investimento netto dell'economia ad ogni tasso di interesse, dato il capitale sociale.
