La struttura dei fondi comuni nelle organizzazioni statunitensi

Questo articolo fornisce informazioni sulla struttura dei fondi comuni di investimento nelle organizzazioni statunitensi:

Un fondo comune è organizzato come azienda o come fiduciario aziendale. Un fondo comune negli Stati Uniti è tipicamente gestito dall'esterno. Non è un'azienda operativa con dipendenti nel senso tradizionale. Invece un fondo assembla servizi di terzi per svolgere le proprie attività commerciali, ovvero investire fondi in titoli.

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Consiglio di amministrazione / fondazione:

Gli amministratori o i fiduciari di un fondo comune, come nel caso di altri tipi di società, hanno una responsabilità onerosa per la gestione degli affari del fondo.

Una volta stabilito come società, un fondo comune di investimento è governato da un consiglio di amministrazione, mentre un fondo comune costituito da un trust aziendale è gestito da un consiglio di amministrazione. I doveri dei direttori e dei fiduciari sono essenzialmente identici. Secondo la legge statale, gli amministratori devono assumersi le proprie responsabilità con l'attenzione che ci si aspetta da una "persona prudente".

Devono esercitare l'attenzione che una persona ragionevolmente prudente prenderebbe con la propria attività. È previsto che esercitino un solido giudizio commerciale, stabiliscano procedure e svolgano funzioni di supervisione e revisione, compresa la valutazione del rendimento del consulente per gli investimenti, del sottoscrittore principale e di altri soggetti che svolgono servizi per il fondo. Gli amministratori devono anche il dovere di fidelizzare il fondo.

I fondi comuni sono le uniche società negli Stati Uniti richieste dalla legge per includere amministratori indipendenti - individui che non intrattengono relazioni significative con il consulente o i sottoscrittori del fondo in modo che possano fornire un controllo indipendente sull'operatività del fondo. I direttori di fondi indipendenti fungono da cani da guardia per gli interessi degli azionisti.

La legge del 1940 e le norme SEC conferiscono agli amministratori indipendenti un fondo comune di investimento, responsabilità speciali su un gran numero di questioni, tra cui l'approvazione iniziale e il rinnovo periodico dei contratti di consulenza e distribuzione degli investimenti.

In particolare, la legge del 1940 richiede che questi contratti vengano rinnovati annualmente dopo i primi due anni successivi all'approvazione iniziale. Sia all'inizio che al momento del rinnovo, i contratti devono essere approvati dalla maggioranza degli amministratori indipendenti di un fondo. Durante il processo di rinnovo annuale, gli amministratori di solito richiedono e riesaminano informazioni dettagliate sulle organizzazioni di consulenza e sottoscrizione e sulla qualità dei servizi che forniscono al fondo.

azionisti:

Come gli azionisti di altre società, gli azionisti dei fondi comuni hanno determinati diritti di voto. Questi diritti di voto sono definiti dalle leggi dello stato in cui il fondo è stato costituito, dalle leggi e dai regolamenti del fondo e dalla Legge del 1940. Mentre la maggior parte dei fondi comuni di investimento non ha più riunioni annuali degli azionisti, ci sono situazioni in cui la legge statale o l'Investment Company Act del 1940 richiede fondi per convocare riunioni speciali.

Ad esempio, la Legge del 1940 richiede che gli amministratori siano eletti dagli azionisti in una riunione convocata a tale scopo (con un'eccezione limitata per la copertura delle offerte di lavoro); le modifiche ai termini del contratto di consulenza in materia di investimenti di un fondo devono essere approvate dal voto di un azionista; e i fondi che desiderano cambiare gli obiettivi di investimento o le politiche ritenute "fondamentali" devono anche ottenere l'approvazione degli azionisti. Ai sensi della legge del 1940, tutte le azioni emesse da un fondo comune devono essere azioni di voto e avere uguali diritti di voto.

Consulente per gli investimenti:

Il consulente per gli investimenti è responsabile della selezione degli investimenti di portafoglio in conformità con gli obiettivi e le politiche stabiliti nel prospetto del fondo. I consulenti per gli investimenti effettuano anche ordini di portafoglio con broker-dealer e sono responsabili di ottenere la migliore esecuzione complessiva di tali ordini.

Il consulente per gli investimenti svolge questi servizi in base a un contratto scritto con il fondo. La maggior parte dei contratti di consulenza prevede che il consulente riceva una commissione annuale basata su una percentuale del patrimonio netto medio del fondo durante l'anno. Alcuni contratti prevedono commissioni basate sulla performance soggette ai requisiti di equità specificati dalla legge sui consulenti.

Il consulente per gli investimenti è soggetto a molte restrizioni legali, in particolare per quanto riguarda le transazioni tra se stesso e il fondo che fornisce e le operazioni congiunte con tale fondo.

Ai sensi dell'articolo 36 (a) della Legge del 1940, un'azione legale può essere intentata contro un consulente di fondi comuni basato su una presunta "violazione del dovere fiduciario che comporta cattiva condotta personale". La Sezione 36 (b) della Legge del 1940 prevede che il consulente per gli investimenti ha uno specifico dovere fiduciario in relazione al risarcimento pagato dal fondo. Il consulente deve inoltre al fondo un dovere fiduciario generale ai sensi della legge sui consulenti.

Il consulente per gli investimenti spesso fornisce al fondo altri servizi amministrativi. I servizi amministrativi comprendono la supervisione delle prestazioni di altre società che forniscono servizi al fondo, oltre a garantire che le operazioni del fondo siano conformi ai requisiti federali applicabili.

Gli amministratori di fondi di solito pagano per uffici, attrezzature, personale e strutture; fornire servizi di contabilità generale; e mantenere procedure di conformità e controlli interni. Un fondo può assumere una terza parte non affiliata per fornire questi servizi amministrativi.

Agente di trasferimento:

Gli agenti di trasferimento di fondi registrano i conti degli azionisti, che riflettono gli acquisti giornalieri degli investitori, i rimborsi e i saldi dei conti. Gli agenti di trasferimento di solito servono come agenti di erogazione di dividendi e le loro funzioni implicano il calcolo dei dividendi, l'autorizzazione del pagamento da parte del custode e il mantenimento dei registri di pagamento dei dividendi.

Preparano e spediscono per posta gli estratti conto periodici degli azionisti, le informazioni sull'imposta sul reddito federale e altri avvisi agli azionisti. In molti casi, gli agenti di trasferimento preparano e spediscono anche per conto del fondo e del suo principale sottoscrittore, dichiarazioni che confermano le transazioni e rispecchiano i saldi azionari. Inoltre, gli agenti di trasferimento gestiscono i reparti di assistenza clienti che rispondono a richieste telefoniche e di posta relative allo stato dei conti degli azionisti.

Custode:

L'Investment Company Act del 1940 richiede fondi comuni di investimento per mantenere i titoli del proprio portafoglio sotto la custodia di una banca qualificata o in altro modo. Quasi tutti i fondi utilizzano i custodi bancari. L'accordo standard di custodia bancaria per fondi comuni è molto più elaborato e specifico del tipico accordo di custodia della banca per altri clienti.

La SEC richiede ai depositari di fondi comuni di proteggere i fondi separando i loro titoli di portafoglio dal resto delle attività della banca. I depositari di fondi rifiutano di consegnare denaro o titoli ad eccezione di determinati tipi di transazioni o al ricevimento di adeguate istruzioni da parte dei funzionari del fondo.

Sottoscrittori principali:

La maggior parte dei fondi comuni di investimento offre continuamente nuove azioni (quote) al pubblico a un prezzo basato sul valore corrente delle attività nette dei fondi più eventuali spese di vendita. I fondi comuni di investimento di solito distribuiscono le loro azioni tramite i principali sottoscrittori.

Questi principali sottoscrittori sono regolamentati come broker-dealer e sono soggetti alle Norme sui commercianti di valori mobiliari della National Association in merito alle pratiche di vendita di fondi comuni.

È importante sottolineare che ogni fondo comune - indipendentemente dal fatto che appartenga a una famiglia o appartenga a una famiglia, è una società separata.