Analisi EBIT-EPS in Leverage: concetto, vantaggi e altri dettagli

L'analisi EBIT-EPS fornisce una base scientifica per il confronto tra i vari piani finanziari e mostra i modi per massimizzare l'EPS. Pertanto l'analisi EBIT-EPS può essere definita come "uno strumento di pianificazione finanziaria che valuta varie alternative di finanziamento di un progetto a livelli diversi di EBIT e suggerisce la migliore alternativa con il più alto EPS e determina il livello più redditizio di EBIT".

Concetto di analisi EBIT-EPS:

L'analisi EBIT-EBT è il metodo che studia la leva finanziaria, ovvero confrontando metodi alternativi di finanziamento a diversi livelli di EBIT. In poche parole, l'analisi EBIT-EPS esamina l'effetto della leva finanziaria sull'EPS con livelli diversi di EBIT o sotto piani finanziari alternativi.

Esamina l'effetto della leva finanziaria sul comportamento dell'EPS in base a diverse alternative di finanziamento e con diversi livelli di EBIT. L'analisi EBIT-EPS viene utilizzata per effettuare la scelta della combinazione e delle varie fonti. Aiuta a selezionare l'alternativa che produce l'EPS più alto.

Sappiamo che un'impresa può finanziare il proprio investimento da varie fonti come capitale preso in prestito o capitale azionario. La percentuale di varie fonti può anche essere diversa in vari piani finanziari. In ogni piano di finanziamento gli obiettivi dell'impresa consistono nel massimizzare l'EPS.

Vantaggi dell'analisi EBIT-EPS:

Abbiamo visto che l'analisi EBIT-EPS esamina l'effetto della leva finanziaria sul comportamento dell'EPS nell'ambito di vari piani di finanziamento con livelli diversi di EBIT. Aiuta un'impresa a determinare una pianificazione finanziaria ottimale con il più alto EPS.

Di seguito sono elencati diversi vantaggi derivati ​​dall'analisi EBIT-EPS:

Progetto finanziario:

L'utilizzo dell'analisi EBIT-EPS è indispensabile per determinare le fonti di finanziamento. In caso di pianificazione finanziaria, l'obiettivo dell'azienda è massimizzare l'EPS. L'analisi EBIT-EPS valuta le alternative e trova il livello di EBIT che massimizza l'EPS.

Analisi comparativa:

L'analisi EBIT-EPS è utile per valutare l'efficienza relativa di reparti, linee di prodotti e mercati. Identifica l'EBIT guadagnato da questi diversi dipartimenti, linee di prodotti e da vari mercati, che aiuta i pianificatori finanziari a classificarli in base alla redditività e anche a valutare il rischio associato a ciascuno.

Valutazione delle prestazioni:

Questa analisi è utile nella valutazione comparativa delle prestazioni di varie fonti di finanziamento. Valuta se un fondo ottenuto da una fonte viene utilizzato in un progetto che produce un tasso di rendimento superiore al suo costo.

Determinazione della miscela ottimale:

L'analisi EBIT-EPS è vantaggiosa nella scelta del mix ottimale tra debito ed equity. Sottolineando il valore relativo di EPS, questa analisi determina il mix ottimale di debito e capitale nella struttura del capitale. Aiuta a determinare l'alternativa che dà il valore più alto di EPS come il piano di finanziamento più redditizio o il livello più redditizio di EBIT a seconda dei casi.

Limiti dell'analisi EBIT-EPS:

I direttori finanziari sono molto interessati a conoscere la sensibilità dell'utile per azione con le variazioni dell'EBIT; questo è chiaramente disponibile con l'aiuto dell'analisi EBIT-EPS, ma questa tecnica soffre anche di alcune limitazioni, come descritto di seguito

Nessuna considerazione per il rischio:

La leva aumenta il livello di rischio, ma questa tecnica ignora il fattore di rischio. Quando una società, sul suo capitale preso in prestito, guadagna più degli interessi che deve pagare sul debito, qualsiasi pianificazione finanziaria può essere accettata indipendentemente dal rischio. Ma in tempi di cattive condizioni economiche sorge il contrario di questa situazione, che attrae un alto grado di rischio. Questo aspetto non è trattato nell'analisi EBIT-EPS.

Risultati contraddittori:

Dà un risultato contraddittorio se nell'ambito di diversi piani di finanziamento alternativi non vengono prese in considerazione nuove azioni. Anche il confronto diventa difficile se aumenta il numero di alternative e talvolta fornisce risultati errati in tale situazione.

Over-capitalizzazione:

Questa analisi non può determinare lo stato di sovra-capitalizzazione di un'impresa. Oltre un certo punto, il capitale aggiuntivo non può essere impiegato per produrre un rendimento superiore ai pagamenti che devono essere effettuati per il suo utilizzo. Ma questo aspetto è ignorato nell'analisi EBIT-EPS.

Esempio 5.1:

Ankim Ltd., ha un EBIT di Rs 3, 20.000. La sua struttura di capitale è data come sotto:

Punti di indifferenza:

Il punto di indifferenza, spesso definito come punto di pareggio, è molto importante nella pianificazione finanziaria perché, a livello di EBIT superiore al livello di indifferenza EBIT, il piano di finanziamento più pesantemente generato genererà un EPS maggiore. D'altro canto, a livello di EBIT al di sotto dei punti di indifferenza dell'EBIT, il piano di finanziamento che comporta una minore leva finanziaria genererà un EPS maggiore.

io. Concetto:

I punti di Indifferenza si riferiscono al livello di EBIT al quale l'EPS è lo stesso per due piani finanziari alternativi. Secondo JC Van Home, "Indifference point fa riferimento a quel livello di EBIT al quale l'EPS rimane lo stesso indipendentemente dal mix del debito azionario". La gestione è indifferente nella scelta di uno qualsiasi dei piani finanziari alternativi a questo livello perché tutti i piani finanziari sono ugualmente desiderabili. Il punto di indifferenza è il livello limite di EBIT al di sotto del quale la leva finanziaria è svantaggiosa. Oltre il livello dell'indifferenza dell'EBIT, inizia a funzionare il vantaggio della leva finanziaria rispetto all'EPS.

Il livello di indifferenza dell'EBIT è significativo perché il pianificatore finanziario può decidere di prendere il vantaggio del debito se l'EBIT atteso supera questo livello. Oltre questo livello di EBIT, l'azienda sarà in grado di amplificare l'effetto dell'aumento dell'EBIT sull'EPS.

In altre parole, la leva finanziaria sarà favorevole oltre il livello di indifferenza dell'EBIT e porterà ad un aumento dell'EPS. Se l'EBIT atteso è inferiore al punto di indifferenza, allora i pianificatori finanziari optano per l'equità per i progetti di finanziamento, perché al di sotto di questo livello, l'EPS sarà più per le imprese meno indebitate.

ii. Calcolo:

Abbiamo visto che il punto di indifferenza si riferisce al livello di EBIT a cui l'EPS è lo stesso per due diversi piani finanziari. Quindi il livello di tale EBIT può essere facilmente calcolato. Esistono due approcci per calcolare il punto di indifferenza: approccio matematico e approccio grafico.

Approccio matematico:

Sotto l'approccio matematico, il punto di indifferenza può essere ottenuto risolvendo equazioni. Presentiamo la dichiarazione dei redditi fornita nella Tabella 5.1 con i seguenti simboli nella Tabella 5.4. Stiamo iniziando solo dall'EBIT.

Dove, N rappresenta il numero di azioni azionarie.

In caso di finanziamento, si possono scegliere tre tipi di fonti: azioni, titoli di debito e azioni privilegiate. Pertanto, potremmo avere quattro possibili combinazioni di Azioni, Azioni-Debito, Azioni-Preferenziali e Azioni-Debito-Preferenze.

Pertanto, l'EPS sotto varie alternative sarà il seguente:

Nota:

I simboli hanno il loro solito significato.

Il punto di indifferenza tra due piani finanziari può essere ottenuto equalizzando le rispettive equazioni di EPS e risolvendole per trovare il valore di X.

Esempio 5.2:

Debarathi Co. Ltd., sta pianificando un programma di espansione. Richiede Rs 20 lakh di finanziamenti esterni per i quali sta considerando due alternative. La prima alternativa prevede l'emissione di 15.000 azioni azionarie di Rs 100 ciascuna e di 5.000 azioni privilegiate del 10% di Rs 100 ciascuna; la seconda alternativa richiede 10.000 azioni azionarie di Rs 100 ciascuna, 2.000 azioni privilegiate del 10% di Rs 100 ciascuna e Rs 8.000.000 obbligazioni con il 9% di interessi. La società è nella fascia di contribuzione del 50%. È necessario calcolare il punto di indifferenza per i piani e verificare la risposta calcolando l'EPS.

Soluzione:

Approccio grafico:

Il punto di indifferenza può anche essere ottenuto utilizzando un approccio grafico. Nella Figura 5.1 abbiamo misurato l'EBIT lungo l'asse orizzontale e l'EPS lungo l'asse verticale. Supponiamo di avere due piani finanziari prima di noi: finanziamento per equity e finanziamento per equity e debito. Diverse combinazioni di EBIT ed EPS possono essere tracciate rispetto a ciascun piano. Sotto Plan-I l'EPS sarà zero quando EBIT è zero quindi inizierà dall'origine.

La curva che rappresenta il piano I nella figura 5.1 inizia dall'origine. Per l'EBIT Plan-II avrà un valore positivo pari all'importo dell'interesse per rendere l'EPS pari a zero. Quindi la curva che descrive Plan-II nella Figura 5.1 inizierà dall'intercetta positiva dell'asse X. Le due linee si intersecano al punto E, dove il livello di EBIT e EPS sono uguali sia per i piani finanziari. Il punto E è il punto di indifferenza. Il valore corrispondente all'asse X è EBIT e il valore corrispondente a 7 assi è EPS.

Questi possono essere trovati disegnando due perpendicolari dal punto di indifferenza, uno sull'asse X e l'altro su Taxi. Allo stesso modo possiamo ottenere il punto di indifferenza tra due piani finanziari che hanno varie opzioni di finanziamento. L'area sopra il punto di indifferenza è la zona di vantaggio del debito e l'area sotto il punto di indifferenza è la zona di vantaggio azionario.

Al di sopra del punto di indifferenza, il piano II è redditizio, cioè la leva finanziaria è vantaggiosa. Sotto il punto di indifferenza, il Piano I è vantaggioso, cioè la leva finanziaria non è redditizia. Questo può essere trovato osservando la Figura 5.1. Sopra il punto di indifferenza, l'EPS sarà più alto per lo stesso livello di EBIT per il Piano II. Sotto il punto di indifferenza, l'EPS sarà più alto per lo stesso livello di EBIT per il Piano I. L'approccio grafico del punto di indifferenza fornisce una migliore comprensione dell'analisi EBIT-EPS.

In generale, il termine Breakeven Point (BEP) si riferisce al punto in cui la linea di costo totale e la linea di vendita si intersecano. Indica il livello di produzione e vendite in cui non vi è alcun profitto e nessuna perdita perché qui il contributo equivale solo ai costi fissi. Analogamente, il punto di pareggio finanziario è il livello di EBIT al quale, dopo il pagamento di interessi, tasse e dividendi privilegiati, non rimane nulla per gli azionisti azionari.

In altre parole, il punto di pareggio finanziario si riferisce a quel livello di EBIT a cui l'impresa può soddisfare tutti gli oneri finanziari fissi. L'EBIT inferiore a questo livello si tradurrà in un EPS negativo. Pertanto l'EPS è pari a zero a questo livello di EBIT. Pertanto, il punto di pareggio finanziario si riferisce al livello di EBIT a cui l'utile finanziario è pari a zero.

Il punto di pareggio finanziario (FBEP) è espresso come rapporto con la seguente equazione:

Esempio 5.3:

Una società ha formulato i seguenti piani di finanziamento per finanziare Rs 15, 00.000, necessari per finanziare un nuovo progetto.