Formulazione della politica dei dividendi: considerazioni esterne, considerazioni interne
La formulazione della politica dei dividendi per un'impresa commerciale richiede un'attenta considerazione di un miriade di fattori che possono essere classificati in considerazioni esterne e interne.
A. Considerazioni esterne:
1. Stato generale dell'economia:
Il livello di attività commerciale di un'impresa e quindi anche i suoi guadagni sono soggetti alle condizioni economiche e commerciali generali del paese.
L'incertezza sulle future condizioni economiche e commerciali può portare a 0 la conservazione di tutti o parte degli utili in azienda. Durante i periodi di prosperità, la dirigenza potrebbe non essere sempre liberale nel pagamento dei dividendi, anche se il potere di guadagno dei mandati aziendali.
2. Stato del mercato dei capitali:
Se lo stato del mercato dei capitali è relativamente confortevole e raccoglie fondi da fonti diverse, la direzione può tentare di dichiarare alti dividendi. In caso di crollo del mercato dei capitali, la situazione sarà completamente diversa.
3. Regolamentazione statale:
La direzione deve formulare la politica dei dividendi all'interno del quadro giuridico generale che può prescrivere regole per regolare il modello e le modalità di distribuzione del reddito.
4. Politica fiscale
Anche la politica dei dividendi è influenzata in parte dalla politica fiscale del governo. Gli incentivi fiscali possono portare a una politica liberale sui dividendi.
B. Considerazioni interne:
1. Le opportunità di investimento della società e le preferenze degli azionisti:
Un'adeguata politica di dividendi di una società è concepita alla luce delle opportunità di investimento della società e delle preferenze degli azionisti. L'azienda deve dare importanza alle preferenze del detentore del titolo.
2. Natura dell'attività dell'azienda:
La natura dell'attività economica dell'azienda influenza in larga misura il livello di reddito. Una società con utili fluttuanti deve mantenere una maggiore quota di reddito durante i periodi di boom in modo da garantire che la politica dei dividendi non sia influenzata dal ciclo economico.
3. Accesso al mercato dei capitali:
Una società che è l'accesso al mercato dei capitali può raccogliere fondi e guadagnare profitti ragionevoli e può formulare una politica liberale sui dividendi.
4. Età dell'azienda:
Un'azienda vecchia e consolidata che abbia raggiunto il punto di saturazione potrebbe seguire una politica di pagamento elevata, in cui non può seguire la preoccupazione giovane e crescente, poiché richiede una grande quantità di fondi per finanziare i suoi requisiti di crescita.
5. Tasso di crescita dell'azienda:
Una preoccupazione in rapida crescita richiede fondi a lungo termine. Quindi il suo dividendo deve essere mantenuto al minimo.
6. Posizione di liquidità dell'azienda e requisiti relativi ai fondi:
Una società con elevata redditività e grandi riserve potrebbe non disporre necessariamente di saldi di cassa sufficienti a pagare dividendi in contanti, in particolare quando la maggior parte delle vendite è stata influenzata dal credito, in una situazione del genere non sarebbe saggio svuotare ulteriore liquidità mediante il pagamento di dividendi.
7. Rimborso del debito:
Se la società vuole rimborsare il debito, deve seguire la politica dei dividendi.
8. Proprietà dell'azienda:
In una società strettamente controllata con pochi ma ricchi azionisti, la direzione manterrà sempre una quota maggiore degli utili in modo da ridurre la responsabilità fiscale degli azionisti.
9. Limitazioni negli accordi di debito:
Nel caso in cui la società sia indebitata con debito a lungo termine, il direttore finanziario deve esaminare attentamente le disposizioni degli accordi sul debito e decidere di conseguenza i pagamenti dei dividendi.
10. Controllo:
Il controllo è anche un fattore importante che influenza il modello di distribuzione del reddito. L'emissione di azioni ordinarie aggiuntive per l'acquisto di fondi diluisce il controllo a scapito dei possessori di azioni esistenti che hanno voce dominante nella società.
Allo stesso tempo, il ricorso a prestiti a lungo termine può comportare rischi finanziari nell'azienda e talvolta può significare la morte della impresa che è di nuovo deleteria per gli interessi dei possessori di azioni residuali. In considerazione di ciò, il desiderio dei proprietari attuali di mantenere il controllo detta la politica di trattenere i pagamenti dei dividendi per creare fondi per la crescita e altri scopi.
