I 2 componenti principali di analisi degli investimenti

Questo articolo mette in luce le prime due componenti dell'analisi degli investimenti. I componenti: 1. Formulazione delle proposte di spese in conto capitale in termini di flussi di cassa 2. Valutazione dei flussi di cassa in termini del loro valore temporale.

Componente di Investment Analysis # 1.

Formulazione delle proposte di spesa in conto capitale in termini di flussi di cassa :

In ogni proposta di investimento vengono emessi due tipi di flussi di cassa, vale a dire deflusso di cassa (esborso netto dell'investimento) e afflusso di contante. I meriti di un progetto sono giudicati in termini di questi flussi. Poiché le decisioni di investimento si basano sulla previsione dei risultati, è necessario effettuare stime di flussi di cassa futuri in entrata e afflussi interessati da un progetto. Sarà ora spiegato il metodo per stimare l'investimento netto e l'afflusso di denaro.

(i) Stima del margine di investimento netto :

L'esborso netto dell'investimento si riferisce al totale dei fondi che un'impresa deve impegnare in un progetto. Utilizziamo il termine investimento netto come investimento di capitale marginale / incrementale. Pertanto, in caso di acquisizione di una nuova macchina, che non sostituisce quella esistente, l'investimento netto della macchina sarà pari al prezzo di fatturazione dell'attività e agli altri esborsi di cassa necessari all'acquisizione dell'attività.

Pertanto, oltre al prezzo di fatturazione di una nuova macchina, le spese per il trasporto e il costo di installazione saranno incluse nell'investimento netto dell'investimento.

Se un manager finanziario sta pensando di sostituire una macchina esistente con la nuova, l'investimento della nuova macchina sarà equivalente al costo della nuova macchina meno l'importo netto che può essere recuperato dalla dismissione della vecchia, cioè, Valore di recupero della vecchia macchina.

Generalmente, c'è una inclinazione a includere il valore residuo della vecchia macchina che non poteva essere completamente ammortizzato nella quantità dell'investimento. Questo è particolarmente vero quando la macchina sostituita è ancora nuova. Ma il valore contabile del bene sostituito viene ignorato ai fini del calcolo del nuovo esborso di investimento del nuovo dato che il valore contabile è il costo irrecuperato in considerazione della decisione passata.

Va ricordato che il passato è sostanzialmente irrilevante per la decisione attuale. Gli errori fatti nei periodi precedenti non dovrebbero influenzare le decisioni correnti. Ciò che è rilevante per calcolare l'esborso dell'investimento netto del nuovo progetto è il valore di recupero ricevuto dalla vecchia macchina.

Il flusso di cassa derivante dalla vendita della vecchia macchina (noto anche come valore di recupero) verrà detratto dal costo della nuova macchina poiché i fondi vincolati nella vecchia macchina sono stati rilasciati e sono disponibili a disposizione dell'azienda.

Qualsiasi altro afflusso di denaro emergente al momento della vecchia macchina dovrebbe anche essere tenuto in debita considerazione. Ad esempio, se la vecchia macchina fosse venduta a un prezzo superiore al suo valore contabile, la plusvalenza così derivata sarà soggetta all'imposta sulle plusvalenze.

Pertanto, il deflusso di cassa causato dal pagamento dell'imposta sulle plusvalenze dovrà essere incluso nella cifra dell'investimento netto. Allo stesso modo, se la vecchia macchina venisse venduta in perdita, il reddito imponibile dell'impresa sarebbe ridotto dell'importo della perdita che si tradurrebbe in una riduzione del debito fiscale dell'impresa. L'importo del risparmio fiscale così accumulato verrà detratto dall'investimento netto.

Qualsiasi aggiunta al livello esistente di capitale circolante permanente dovrebbe essere aggiunta alla spesa per investimenti, ma se l'aumento del capitale circolante è temporaneo dovrebbe essere ignorato. Facciamo un esempio per rendere il metodo di calcolo dell'investimento netto netto più completo.

Illustrazione 1:

Modern Bakery Corporation sta pensando di sostituire la vecchia macchina con una nuova sofisticata macchina che costerebbe Rs. 10.000. L'installazione di una nuova macchina, è stimata, richiederebbe un aumento del livello minimo di inventario che ammonterà a Rs. 2.000. Il valore contabile della vecchia macchina è attualmente Rs. 5.000. La vecchia macchina può essere venduta alla rete Rs. 1.000. Calcolare l'esborso netto dell'investimento della nuova macchina.

Soluzione:

L'investimento netto della nuova macchina sarà calcolato come di seguito:

La vecchia macchina è stata venduta a perdita di Rs. 4.000. Si tratta di una perdita operativa e non della perdita di capitale causata da una sovrastima della vita della macchina e di conseguenza dalla sotto-allocazione del costo della macchina se il reddito operativo netto della società per l'anno corrente arriva a Rs. 1.00.000 la sua responsabilità fiscale sarà Rs. 50.000, presumendo un'aliquota dell'imposta sulle società del 50%.

Dal momento che l'azienda subisce la perdita di Rs. 4.000, questo sarà addebitato sul reddito di Rs. 1.00.000 con il risultato che il reddito imponibile è ridotto da Rs. 1, 00.000 a Rs. 96.000 e il debito d'imposta da Rs. 50.000 a Rs. 48.000. Questo equivale a un risparmio fiscale di Rs. 2.000 che ridurranno il fabbisogno di investimento netto dell'importo.

(ii) Stima dei benefici in contanti netti dopo le imposte :

Una volta determinata la dimensione della spesa per investimenti, il passo successivo consiste nel determinare i benefici economici rilevanti del progetto, normalmente rilevati come flussi di cassa ricorrenti forniti dall'investimento. Va notato che ai fini dell'analisi degli investimenti sono rilevanti solo i guadagni incrementali associati al progetto in questione.

Può essere trovato confrontando ciò che sarà guadagnato se l'esborso è fatto con ciò che sarebbe guadagnato senza il beneficio di quell'investimento.

Ciò comporta una messa in discussione dettagliata di tutte le voci di entrate e spese interessate dall'investimento. Ad esempio, se l'installazione di una nuova macchina ridurrà i costi di manodopera, materiali e altri costi, ciò equivale a guadagni in contanti per l'impresa. La produzione e le vendite dell'azienda possono anche aumentare a causa dell'installazione.

In tal caso, i maggiori ricavi di vendita saranno considerati come benefici in denaro associati al progetto. A volte un'impresa deve sostenere spese aggiuntive per promuovere le vendite, tale costo aggiuntivo, che equivale a deflusso di cassa, sarà detratto da ulteriori benefici in denaro per ottenere benefici in denaro netto.

I benefici in denaro netto dovrebbero sempre essere calcolati al netto delle imposte. L'aumento di guadagni in contanti si tradurrà in ulteriori oneri fiscali dell'impresa. Le ulteriori imposte dovute al flusso di cassa per l'impresa devono essere detratte dalle maggiori prestazioni in denaro.

Va sottolineato in questo frangente che tutte le allocazioni contabili sono ignorate nell'analisi delle spese in conto capitale perché non influenzano i flussi di cassa. Ad esempio, gli addetti alla contabilità allocano il costo del capitale fisso nel corso della sua vita e lo addebitano come deprezzamento contro il reddito annuale dell'impresa in modo che l'impresa possa accumulare fondi sufficienti per sostituire il vecchio bene alla fine della sua vita.

Poiché la tassa di ammortamento non influenza i flussi di cassa, non è un esborso di cassa e quindi non dovrebbe essere considerato. Tuttavia, nel determinare il debito fiscale sui redditi supplementari, si dovrà tenere conto del deprezzamento poiché la passività fiscale è calcolata sul reddito calcolato secondo i principi contabili. La seguente illustrazione renderà il punto più comprensibile.

Illustrazione 2:

La Surekha Company ha acquistato una macchina 5 anni fa a un costo di Rs. 7.500 / -. La macchina ha una durata prevista di 15 anni al momento dell'acquisto e un valore di recupero stimato a zero alla fine di 15 anni al momento dell'acquisto e un valore di recupero stimato a zero alla fine di 15 anni. Viene ammortizzato su base rettilinea e ha un valore contabile di Rs. 5.000 / - al momento.

Il responsabile degli acquisti riferisce di poter acquistare una nuova macchina per Rs. 10.000 con 10 anni di vita che amplieranno le vendite da Rs. 10.000 a Rs. 11.000. Inoltre, ridurrà i costi operativi da Rs. 1.000. Le imposte sono attualmente del 50% e il costo del capitale dell'impresa è del 10%.

Calcolare l'esborso di investimento del progetto e i flussi di cassa netti in entrata:

Soluzione:

(1) Investimento netto stimato:

(2) Afflussi di cassa netti stimati:

I concetti di investimento netto e di raccolta netta sopra descritti sono complicati dal fatto che le decisioni di investimento riguardano gli eventi futuri e per tutti gli scopi pratici le stime devono essere utilizzate per analizzare l'impatto economico della decisione di investimento.

Ulteriori guadagni in contanti relativi all'investimento possono dimostrare o confutare i dati stimati. Pertanto, è importante guardare alle esperienze passate con investimenti di questo tipo il più possibile. Anche allora, tuttavia, le stime delle condizioni future devono essere fatte e la difficoltà di farlo non deve essere sottovalutata.

Al fine di evitare errori grossolani, a volte è utile stabilire una serie di stime per determinati costi o ricavi operativi come la cifra più probabile, la più alta e la più bassa possibilità di vedere se la proposta di investimento ha valore anche se si sviluppano condizioni sfavorevoli .

È persino possibile impiegare pesi di giudizio per la gamma di possibili risultati applicando fattori di possibilità e calcolando il valore ponderato del modello di flusso di cassa chiamato aspettativa.

Componente di Investment Analysis # 2.

Valutazione dei flussi di cassa in termini di valore temporale:

Dopo aver determinato l'esborso di investimento del progetto e i guadagni economici che deriveranno dal progetto, il prossimo compito del manager finanziario è di ridurli nel valore attuale. Non è necessario calcolare il valore attuale dell'investimento di investimento perché deve essere sostenuto nell'anno corrente.

È solo in relazione ai guadagni in contanti che saranno disponibili in futuro per tutta la durata del progetto che si pone la questione di scoprire il loro valore attuale.